2022年四季度，医药板块跟随市场反弹。复盘医药行业基本面，影响医药的最关键的两个外源性因素就是疫情和政策，这两个因素在2022年第四季度都发生了较大的变化：

防疫政策发生了重大变化，给未来医药板块会带来确定性扩容需求。

市场对医药行业政策的负面预期在22年下半年已经见底，前几年受政策压制最厉害的药品包括仿制药和创新药以及创新高值耗材有望迎来业绩恢复性高增长和估值提升的行情。

总体来说，我们看好2023年A股市场表现，其中医药板块行情预计至少不会大幅跑输市场整体。行情特征上考虑到医药板块整体相对全市场的超额收益机会目前并不明确，预计以个股行情为主，上半年预计低估值个股表现相对较好，下半年聚焦高成长。

子行业配置上：

医疗器械和耗材是明确会受益于贴息贷款政策的，有业绩超预期的可能性；

药店是显著受益于防疫政策放松的子行业，且业绩可持续性相对较强，年底调整后当前位置估值基本合理，继续看好业绩有望超预期的个股；

消费医疗产品或服务，可能市场预期的防疫放松带来基本面业绩恢复会有波动(大面积感染是否会导致正常医疗资源挤兑，影响非新冠诊疗的供给)，但一旦市场对恢复远景形成共识，短期的业绩波动未必会对股价造成杀伤性影响；

CXO，虽然暂时没有看到景气度恢复的明确信号，但估值便宜，看好其中自身经营周期优于板块整体的个股；

制药，看好有持续创新研发能力的药企。

——以上观点来自于《南方医药保健灵活配置混合型证券投资基金2022年第4季度报告》

@天天基金创作者中心                       @东方财富创作小助手                       @天天话题君

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