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发表于 2021-01-15 14:59:33 股吧网页版
大傻突然起飞,下一步如何操作?

大傻突然起飞,下一步如何操作?

今天,银行、保险和地产终于也秀了一把,而我今天想讲的并不是切换到价值板块还是继续与抱团股共舞。

一直看我们文章的读者知道,我们的权益仓位目前在六成左右,大部分偏价值和顺周期。

今天想和大家分享我近期看一些抱团文章的一些感受。 

基金抱团是这段时间的市场热词。 

对于抱团,简单逻辑就是,抱团板块的业绩好——越多的人申购基金——基金手里的钱越来越多——继续推高基金重仓股、推高抱团板块——基金业绩继续上涨……,如此循环。 

而这个循环通过不断进入的资金实现不断的自我强化。 

现在最常听到的就是“谈估值你就输了”,搞价投的,都不敢大方承认。 

估值成了反向指标,越是高估涨得越好,那么,看估值还有意义吗?

都说树不会长到天上去,我们不妨来较较真,看树为啥不能长到天上去? 

树长得越高大,根系越发达,枝叶越是茂盛,能够吸收的水分越多,获得的阳光和雨水越是充沛,生长的越来越好。 

这是一个树木生长的正反馈过程:高大->吸收养分多->更高大

如此无限循环下去,长到天上去似乎只是时间问题。 

但现实中却从来没有过上百米的树木,什么原因呢?背后某些规则在制约这个过程。 

按物理定律,水压和高度成正比,随着树的长高,把水分从根部吸到树冠需要的力量越来越大。

 到了一定高度,树冠就无力把水分吸上去,也就无法再长高了。 

再如,草原上草太多了导致牛羊肥壮,大量繁殖,而牛羊繁殖多了又把草吃光了,牛羊的数量又降下来,这也是一个负反馈的过程。 

正反馈总是把事情推向极端,而负反馈默默的维护平衡,古人云“一阴一阳之谓道”,这是自然和社会的普遍规律。 

以下这段有点绕: 

股市也是如此,资金可以不断推高价格,但价值又反过来约束这种变化。 

股票的内在价值是未来现金流的折现,如果确定了未来现金流和股票的买入价格,也就决定了投资收益率。 

未来现金流和投资收益率是正向关系,而估值高低和投资收益率是反向关系。 

好的公司,未来现金流再多,如果价格太高,长期投资收益率也不好;

差的公司,只要未来现金流不为负,且价格够低,长期投资收益率也不错。 

资金把价格推得越高,未来长期投资收益率越差,潜在的买家也就越少,只能降价卖出,导致价格下跌。 

这是价值对股票价格的客观约束,是股价变化中的负反馈,使得价格长期只能围绕价值波动。 

哪怕是股王茅台,如果在07年牛市顶部100倍市盈率买入,最快也要到12年才能解套,期间最大回撤达60%,虽然最后靠盈利增长消化了估值,但这个过程恐怕没几个人能坚持下去。 

当然,股票的价值来自未来现金流,因此,判断股票的价值不仅仅看市盈率、市净率等估值指标,成长因素也至关重要。 

但未来的成长很难估计,人性是短视的,喜欢简单外推,人们习惯把近期的业绩增长外推到未来。 

近期业绩不好时对未来悲观,近期业绩好就对未来乐观,反映在股票的估值指标上就是大幅度波动,悲观时10倍市盈率觉得合理,乐观时100倍也觉得合理。

 

连专业研究员都很难保持客观理性,更别说普通散户了,我们无法预测未来的成长,更多的只能是参考过去的历史估值,毕竟历史是已经发生了的。  

操作层面:如果你此时没有和泡沫共舞,那么,机构扎堆抱团的食品饮料、新能源等行业,建议就不要碰了。 

当然,也有不少小伙伴认为银行地产只是短暂的崛起,新能源白酒光伏军工只是假摔

如果你实在想趁着回调上车瓜子、鸭脖子、榨菜这种长期确实优质的赛道或者是想上车新能源车这种,终点比较确定的板块,也不是没有办法。 

有以下三个路径选择: 

一、慢慢定投。这是一个较为稳妥的摊薄成本的办法,毕竟现在是高位,我们预期它未来大概率会向下震荡,然后,伴随着板块的业绩不断消化估值,又会逐步上行。当然,这有个过程。 

二、你有信仰,相信无论从产业规划还是目前现状,新能车就必须要有个30%的复合增长。那在面对市场震荡时,你就要抵制住,能扛!不要被轻易震下马。 

三、带着安全带共舞。用右侧追趋势的操作模式,同时设个10%回调,作为自己的止盈(损)位。趋势不变,那就一直拿着。

四、已经看不懂了,就算了。当然也可以像我这样,错过了新能源车就错过了,主要消费医药那些之前止盈了,就一时半会儿不介入了。

我最近也在看基金抱团的相关研报,其中有一篇这里要隆重推荐给大家,文章名:《A股4次著名“抱团”事件启示录》,来自招商策略研究 

全文梳理了从2007年至今的历史上著名的四次抱团的持续时间、抱团板块、原因、瓦解,以及一些启示。

因为,我们是在2006年那波大牛市入市的,看了这文章,有一种非常强的历史代入感。 

文章有点长,1.8万多字,我是打印出来,非常认真的通读了好几遍,值得大家一读 

在总结的九点中,有一点其实蛮有感触的:估值在抱团中不是那么关键,试图用高估和低估来判断拐点多半是徒劳的,核心在于有“抱团-申购”机制的存在,抱团板块的估值可以给到很高。

 这不禁让我想起了一个估值已经脱离地心引力的股票——特斯拉,其PE估值已经达到了1400多,你说,这样的股票看估值有啥意义,人家讲的是星辰大海,你跟我谈什么估值?! 

其实,当一只股票或板块的估值超过历史上的80、90水位,这未来的涨跌已经和估值关系不大了。更多的是情绪、梦想方面的东西,而这些恰恰是最难量化的。 

之前看过不少基金经理的访谈,一些成长类的基金经理也很少有用PE给企业估值的,PE估值只适用于业绩相对成熟稳定的企业,他们大都通过行业空间,企业在行业中的地位占比,来推断这家企业能走到什么市值。 

我们之前的文章其实也分享过,估值更多的是一种底线思维,比如2018年,为什么敢于不断买?

就是因为估值已经跌到了5年甚至10年的最低,此时买入,不一定立刻会涨,但是,有一点可以确定,就是它下跌的空间已经非常小了。

此时买入,假以时日,未来大概率会涨,并且又足够厚的安全垫。

而冲破了正常范围的估值,那都是“非理性繁荣”,涨到什么程度,任谁也预测不了。

聪明如牛顿,也曾说过:我能计算天体的轨迹,却无法预测人性的疯狂。

that's all.

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@天天精华君

#白酒卷土重来 还会继续冲吗?#

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发表于 2021-01-16 16:12:51
看事物要看两面,观察物质需从不同的角度入手,任何想要靠一个方面的理论或者数据来演绎什么真理的都感觉有点那个过分。个人参点,不喜勿喷。
发表于 2021-01-15 21:43:57
有些时候 有些道理是道理 确实有道理 可事物很多时候不接道理出牌 来来来 您绘大豪讲讲比特币这个连个钢磞都没有的东西的估值 市盈率!
发表于 2021-01-15 17:33:01
精华君收到
发表于 2021-01-15 21:43:57
有些时候 有些道理是道理 确实有道理 可事物很多时候不接道理出牌 来来来 您绘大豪讲讲比特币这个连个钢磞都没有的东西的估值 市盈率!
发表于 2021-01-15 21:51:45
大多数时间…舆论才是股票估值…所谓三人成虎…
发表于 2021-01-15 22:39:44
说的非常好,现在买新能源,消费,无疑接盘,牛气已经太高,大家会恐高的
发表于 2021-01-16 07:15:28
有点远方
发表于 2021-01-16 08:18:56
去年年底投的收益全部吐出来了。
发表于 2021-01-16 15:06:01
讲得深化,有道理,学习了
发表于 2021-01-16 16:01:29
银行是从来不买的
发表于 2021-01-16 16:12:51
看事物要看两面,观察物质需从不同的角度入手,任何想要靠一个方面的理论或者数据来演绎什么真理的都感觉有点那个过分。个人参点,不喜勿喷。
发表于 2021-01-16 17:26:00
不敢苟同 抱团瓦解 对差公司有益处??
发表于 2021-01-16 21:24:27
牛市后勤期,大跌前都有些胡扯鸡理论。鸡狗也配合这些理论,然后,散户痛不欲生。中石油路演亚洲最赚钱的公司,上市48元,然后跌了十几年。五元没有人要。
发表于 2021-02-18 17:34:54
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