【指数估值定投】：收益（二十）
【买指数、算估值、做定投】

前期分析了投资主流的单只宽基指数，结论还是比较乐观的，坚持10年，成功的概率还是很高的，这个成功体现在首先是极大概率不亏钱，其次是大概率盈利是可以接受的，比如年化 5%；甚至能有一半概率达到 10%以上。具体可见：

http://guba.eastmoney.com/news,of110020,884033799.html，http://guba.eastmoney.com/news,of460300,884181423.html。

既然对单只指数，时间维度能达到这么好的效果。我们当然也想看看指数组合，以资产配置的角度，用分散化的方式，将股票、债券、实物资产构建出一个组合，相较于单一指数的话，在滚动 10年的表现会有什么大的差别？或者说是否有明显的优势？

可以猜想一下，分散化的资产配置组合本身相较于单只指数会更加稳健，尤其是风险指标会改善很多，比如波动率更小，最大回撤更小；但同时，往往意味着收益的降低。但只要把时间拉长，经历了一轮甚至几轮牛熊市，收益的降低幅度其实还是可控的，或者说是有限的，也可以说是值得的，因为能在大跌中损失有限、安然无恙、甚至悠然自得，也就更加容易坚持不出局了！

回测情况到底如何呢？

指数组合滚动10年分析

依然以前面做资产配置分析的三个组合为例，思路是模仿两大经典组合：哈利布朗的永久组合 和 瑞达利欧的全天候组合。据此，模仿着构建了三个组合：即国内永久组合、国内简化全天候组合、个人设想组合。

具体构建方式及使用的单只指数可见：被动宽基指数组合构建设想及回测数据——资产配置系列12，http://guba.eastmoney.com/news,of001214,873634551.html。我们直接来看回测结果：
　

备注：
1. 与前面单只指数一样，鉴于构建组合的沪深300、中证500等指数的基日在 2004/12/31，所以所有指数都以该日为起始点，那么截至 2018/12/31，共有 5轮10年的数据。

2. 所有数据均为年化收益。

3. 组合的再平衡策略（不考虑交易费用）都一样：每年再平衡，即在每年初首个交易日，将组合的资产配比恢复到期初的固定比例。

一眼下来，整张表格，没有负收益。站在普通投资者的角度，这太好了，也就是说在任何时间点进入，坚持10年，不会亏钱。也就是蓝色打底数据，从2004—2018年，一共 5轮滚动 10年，共15项数据，百分之百赚钱。

再看粉色打底数据，运气好的话，获得MAX那一列的收益，年化均超过 10%；运气差的话，获得MIN那一列收益，年化在 4%—8%。5轮平均下来，看AVERAGE那一列收益，年化在 8%—11%。虽然MAX和MIN之间还是有一定的差距，但与单只指数相比，这个差距就小多了。没有大起大落，没有惊喜，没有惊吓，就是非常稳健，非常平和，对于长期投资者来说，这是最喜欢的结果。对于有一定资产量的投资者来说，也是可以接受的，毕竟投资的第一要义就是不要亏钱，所以我们的目标是先求不亏钱，再求稳赚钱、然后才是适度的更高些的收益。

未完待续

相关话题：#指数基金#