ST中泰（这家国资委控股的公司出现问题后），又一个案例出现了，并且也上了周末的热搜。

上热搜的原因是锦州港，最近收到了监管机构下发的《告知书》，公司在 2018 年 - 2021 年存在虚增收入的情况，即将被特别处理（ST）。6.4日，也就是今天，它就要戴上帽子了。

我看了一下股东信息，前十大股东中还有中石油和锦州港国资。以前大家对国企都非常信任，认为不会有任何造假风险，目前你就要改变这种认知了。

锦州港与 5 家商贸公司进行了铜、铝、沥青、棉花、橡胶等大宗商品的交易，虚增收入 80 多亿，但这些交易的盈利水平都比较低，利润只有不到 2 亿。

为什么要造假？原因是为了满足银行贷款要求。

在网上看到一个说法很客观：如果公司不造假，就拿不到贷款，没有贷款就无法开展业务，企业无法运营，员工就会失业。而造假的代价只是罚款几百万，相关责任人在 10 年内不准炒股，再加上通报批评。

这样权衡利弊，站在公司负责人的角度，显然造假的成本和付出的代价更低。

除了对股民有影响，似乎没有其他大风险。写到这里，你怎么想？

其实关于遇到问题公司的风险，这种审查和筛选造假的行为，普通股民怎么可能辨别得了呢？不能让股民承担所有风险！这里面审计和监管的责任，是不是应该好好追究呢？

如果高层能严厉惩罚造假者，同时制定严格的赔偿机制，保障股民的利益，这对市场信心的恢复不是更有帮助？

再来看数据，目前上市公司中，市值小于 20 亿的公司已经有 600 多家，市值低于 25 亿的公司高达 1000 家。原则上，未来这些公司中可能至少有 300-400 家面临退市风险，换句话说，可能 3 家公司里就有一家退市。

2023 年，新增问题公司（ST）65 只，退市的有 46 只。24 年新增问题公司（ST）76 只，目前锁定退市的有 30 只。

根据圈内人士的解读，23 年，问题公司申请摘帽的有 45 只，成功摘帽的有 40 只，摘帽成功率 89%。24 年，问题公司申请摘帽的有 32 只，成功摘帽的只有 6 只，成功率不到 19%。

以上数据可能也有人反驳，认为 A 股的问题公司这么多，潜在的问题公司加起来可能上千家，难道都会被退市吗？我觉得也不能一概而论，毕竟前两年有很多公司受到疫情的真正影响，净利润确实承压，未来可能还有机会摘帽。

既然投机客是为了下注摘帽，那么以上摘帽成功率的数据，从去年的 89% 降低到了今年的 19%，大家觉得这个成功率还值得去尝试吗？

再引申思考，未来是不是应将目光更多朝向指数类产品呢？
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