#天天基金调研团#

沉寂多时的天天基金调研团又来了，我有幸参加了“天天基金调研团”2024第1期活动，嘉宾是$华宝海外科技股票(QDII-LOF)A$ 的基金经理周晶先生，这次调研主要方向当然是美股，美股市场尤其是科技板块，长期以来一直是全球投资人关注的焦点，其强劲的增长势头和创新能力吸引了大量的资本投入。然而，对于美股潮起潮落的疑问始终存在争议。这次调研华宝基金为大家提供了对未来美股科技股行情的深入分析，相信很多朋友会在这次调整中找到答案，解开疑惑！#金银铜涨疯了 还有上涨空间？#

先简单介绍嘉宾，周晶先生是经济学博士，拥有 20 年证券从业经历，11 年投资管理经验。曾先后在美国德州奥斯丁市德亚资本、泛太平洋证券(美国)和汇丰证券(美国)从事数量分析、另类投资分析和证券投资研究工作，现担任华宝基金总经理助理、国际业务部总经理、基金经理。2023年4月起任华宝海外科技股票(QDII-LOF)C的基金经理，现任基金资产规模86.77亿，任职期间最佳基金回报130.20%。

• 1、美国降息周期的预测

根据周晶先生的分析，当前市场普遍预期美国经济在2024年下半年实现软着陆，目前市场预期美联储 9 月首次降息的概率比较大，但也不能完全排除 7 月份降息的可能性。尽管存在分歧，但多数观点认为，如果美国经济保持强势，降息可能会推迟至9月，美国经济的韧性、居民消费的强劲以及就业市场的稳健，都是支持降息预期的因素。目前对于 7 月首次降息的概率大概是 36%，还需观察后续一些重要数据，如果 5 月就业数据继续走弱，那么 7 月降息的概率可能会提升。如果数据配合，从美国大选的角度来看7 月份降息的概率其实不小。

我的思考：美国降息已经是确定性很大的事情，近期美联储已经没有进行加息，从名义上说加息周期已经结束了，什么时候降息，降息力度大不大才是当前市场关注的焦点。从周晶先生的观点看，虽然大部分观点认为9月降息是大概率，我们可以把今年的投资时间放在8月份左右提前布局，但在经济数据与美国大选两大问题的影响下，其实7月降息也是有可能发生的。眼下马上进入6月，如果市场在交易7月降息的预期，那当前就是投资美股最好的时间段了。

• 2、关于美股科技板块的看法

华宝基金的调研指出，尽管今年4月美债利率上升导致成长股出现回调，但随着一季度报的发布，市场对科技股的盈利预期保持乐观。特别是大型科技股，已经再次创下新高。此外，科技类公司在AI革命的推动下，预计将继续保持盈利增长。从历史规律上看，在加息周期，中小科技股的估值被压制得比较厉害，一旦降息超预期，市场可能会出现普涨，在这种情况下，中小公司的反弹力度也可能会比较大。降息之前大盘科技股可能会表现更好，降息周期开始后可能是小盘科技股表现更好一些。

我的思考：降息通常会对科技股产生积极影响，比如：降息降低了企业的借贷成本，有利于科技公司其扩大研发和市场扩张；降息伴随着债券收益率的下降，使股票市场相对更具吸引力，尤其是成长型股票可能会因估值提升而受益。降息还可以提高消费者的购买力，对科技产品的需求增长，也会推动科技公司的销售和利润。对于市场风格，降息前以科技七巨头（Magnificent 7 Stocks，指苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta、特斯拉）为主，符合历史经验，但降息后中小盘科技股跑赢指数的可能笥更大一些。

• 个人总结：

经过这次调研，我对降息周期下的美股市场有了更深一层的认识，投资指数当然是一个很好的选择，但要获取超额收益，可能有更需要关注一些美股科技板块中一些中小盘风格为主的基金。市场的波动永远是难以避免的，不能因为美股涨高了就认为必须回调，那是一个与A股完全不一样的市场。只要美股主升浪还未结束，那么就可以考虑在每次市场波动的时候补仓，才能在后续可能到来的主升浪中获得比较好的收益。

• 后记：

ARK 创始人“木头姐”凯茜伍德提倡的颠覆性创新公司、一些初创型小市值科技公司等，主要聚焦颠覆性科技创新的 ETF，弹性比较大，风格上属于美股中小科技。华宝海外科技大比例投资于 ARK 主动 ETF，相比于纳斯达克 100 指数，ARK的持仓更偏中小盘科技，更看重未来及成长性。#资产配置计划#

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