划重点:
1、今天利率债低开低走,午后持续加速下跌,最终全线收跌,今晚碎蛋。
2、解读:利率债后面会怎么走,会不会一直跌。
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债市今天受到了明显的下跌压力。
利率债低开后稍作抵抗,随后快速掉头向下,最终全线下跌,预计今晚7-10年国开债债基碎10个蛋左右,1-3年的和3-5年的利率债基也要碎5-10个蛋。
10年期国债期货震荡下跌
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利率债全线下跌
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怎么回事?
其实并不意外,从5月开始我至少写过5篇帖子,表达对长期限利率债的谨慎看法。
其中最为精华的一篇是这个(可以点击查看):
重磅发声!引导债市投资回归理性。长期限利率债未来走势明确了,影响这些债基!
前因后果其实非常清楚,就是供给和需求两个角度。
从供给角度来看,今年上半年除国债以外,发债量较少,尤其是企业债和地方债。地方债是以为此前化债压力大,新举债很难过审批;企业债是因为未来预期不佳,过剩产能都没去完呢,不愿意发债借钱扩产能。最惨的是地产债发行量,别提了。
从需求角度看,大家的安全资产配置需求非常大。安全资产就是指存款、债券、债基、保险这些。因为房市下跌、股市下跌、风投失败、投资扩产没信心,大家都在买安全资产,也导致存款利率一降再降。
债市供给不足,需求旺盛,债券当然就一直涨啦。
但是,这是难以持久的,股票涨多了会有泡沫,债券也一样。
从供给来看,国债和地方债的发行节奏一定会提速,企业的发债信心花点时间,也没准会改善。
从需求来看,此前一堆人看着债基一直涨跟风买入,一旦风吹草动跌破成本,很可能会大幅赎回,万一造成踩踏,那谁也不能幸免。
所以,羊马要来管管。
第一招,是提示风险,多次发文提示长债风险。没想到市场仅熄火了两天,又开始疯涨了。
第二招,是借入国债(对应着未来卖出),债市这才停下了疯涨的脚步,开始震荡(但其实也没跌多少),10年期国债利率还是在2.3%以下。
如果市场还是不听话,没准还有第三招第四招。
其实羊马要管的是汇率,是维持币值稳定。只不过汇率本就和债市利率高度相关,一起管了而已。
我的观点很明确:不要和羊马对着干。
短债、信用债还是可以关注的,长期限利率债先避一避。
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