交银稳健配置基金最近的业绩表现不太好。
在6-7月份这么火热的气氛中,这只基金在6月下旬有了一波上涨,随后连续20多天一直在下滑。
很多持有的同学们有点不耐烦了。
那么,这只基金怎么了?是基金经理的能力问题么?
历史绝对收益不算太差
其实交银稳健也是一支老牌基金,2006年就成立了。从2006年到现在,14年的时间里,总共上涨了大概7倍。
这个业绩已经很不错了。对比一下,2006年山东省会济南市的房价是3000元,现在2万,涨了也就是6倍。
最近的收益来看,交银稳健最近6个月涨了20%,三年来涨了50%,无论如何也不能说差。
但过去这一年半,A股市场是个少有的长期大牛市,各个板块都在猛涨。主动基金中,半年涨幅超过50%、一年100%的有很多。
就是和同公司的优秀综合性基金比起来,何帅的交银优势行业3年有110%的涨幅,差距已经比较大了。
交银稳健近期的收益,也只能和沪深300这种编制失当的指数相当,而且还要低一些。
所以,总体来说交银稳健的表现差强人意,虽然不是坏基,但也算不上相当绩优基金。
地产为核心的持仓影响业绩表现
交银稳健近两年业绩平平,主要原因还是地产。
交银稳健基金的现任基金经理2018年7月份上台。
陈孜铎上台之后,交银稳健的重点投资持仓从消费蓝筹转向了房地产,且一直未变。
2018年四季度十大持仓中,有三个房地产企业、两个金融企业。到了2020年二季度,前五大持仓中都是房地产企业,此外前十大持仓中还有一家金融企业。
要知道,近两年的行情并不属于地产。
主要的原因有两个:
第一是调控。2016-2017年房价猛涨之后,全国各地严调控,地产销售面积和均价增速回落的很快。
第二是长期需求增长趋缓。经过接近20年爆发式的城市化,每年的新房需求基本上已经到顶了。
在2020年1月份,疫情还没有出现的时候,业内普遍预计2020年面积减3%,总金额增3%,已经基本接近停止增长了。
换到地产赛道对基金的影响挺大的。
在最近两年,核心消费蓝筹、医药、高端制造等均有很不错的业绩和市场表现。其实在2018年初,交银稳健就已经配置了立讯精密、隆基股份这样的优质标的,如果能够一直拿到现在,会有非常不错的收益。
今年地产股还是值得期待
但今年上半年的疫情,让龙头房企出现了一个不错的投资机会。
因为担心房企销售和资金安全,地产板块经历了一次大的估值下杀。
但对于优质龙头房企来说,未来的业绩还是有一定的保障和期待。就今年的公共卫生时间来说,龙头房企获得了两个优势:
第一,中小房企因为销售终端面临资金压力,加速被淘汰;
第二,国家刺激经济,利息下行,龙头房企拿到了很多低成本资金。
第二点尤为重要,这也是目前房企比银行有优势的地方。在降息时,银行成本降低了,但同时贷款收入的利息也降低了,一来一去没得到什么好处。房企就不一样,在拿到降息的好处时,售价端却没有太大下行压力。
举一个交银稳健二季度第二大持仓标的中南建设的例子。
中南2020年上半年新增土储同比增长 66.9%,是同期销售面积的115.1%。此外,上半年土地储备平均楼面地价较 2019 年全年降 15.3%。
成本端下降,储备地块增多,都给公司带来更好的盈利空间。
不过,大家也要清楚地认识到,现在房企的销售恢复没有这么快。
虽然在6月底的时候,恒大发布半年报,销售增长了接近20%,引发了地产股的一次暴涨。
但实际上,龙头房企上半年不是很好过, TOP10/20/30 房企销售分别同比下降 3%/1%/1%。
所以,地产企业的股价进入7月后还是慢慢下来了。
一般来说,房企从拿地到销售(不是交房),需要6-12个月的时间。那么上半年拿的地,至少得下半年到明年上半年才能体现出来。
再加上今年上半年积压的销售量,总体来看,龙头房企今年下半年业绩才会上来。真正的股价也得到年底才能体现出来。
最后总结一下,地产企业的业绩和股价,大概在年底会体现出来。考虑到目前地产企业的估值已经到了低点,未来半年内会有些不错的空间。
所以这只基金在一年的时间尺度内还是值得期待的。
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