科普一下指数基金投资者需要重视的估值分位点
早前有粉丝问我如何衡量指数的估值贵不贵，我当时就提及了估值分位点这一概念。本帖将科普一下这一概念，希望能给各位投资者在今后的投资过程中提供借鉴。
我们经常需要用到市盈率PE、市净率PB给指数进行估值，一般情况下当两者的数值越高就认为估值越高，相反则越低。但如果缺少估值分位点这个衡量标准，那么就无法得知指数的估值到底是多少倍才算是高估，多少倍才算是低估。下面我们举个例子进行说明。
如果一个包子的价格是4元，而一碗面的价格是5元，两者进行对比时我们不能认为面条的价格昂贵，而包子的价格便宜，因为依靠常识我们大多知道包子的历史价格普遍在1.5元左右，而一碗面的历史价格在8元左右，从这个角度来说只要包子的价格高于1.5元，那么就贵了，而面条的价格低于8元，则便宜了。
同理10倍估值对于银行来说是高估，但对于半导体来说却是低估，做出这一判断源于投资者了解各个板块的估值历史，知道它们的“历史价格”。但和有经验的投资者不同的是，刚刚接触投资市场的投资者对于指数的“历史价格”并不了解，此时估值分位点就显得尤为重要了。
估值分位点如何理解呢？
我们还是以日常生活中的例子进行说明。9月份大闸蟹上市，9月上旬由于大闸蟹的体格还比较小，价格大约在20元每斤，等到9月中旬，大闸蟹体格稍大，价格上涨至25元每斤，等到9月下旬，由于中秋国庆送礼的因素，大闸蟹的价格立刻飙升至50元每斤，10月上旬由于中秋国庆结束，价格回落至40元每斤，10月中旬由于大多数大闸蟹完全成熟，供应量上升，价格进一步回落至35元每斤，10月下旬由于大闸蟹就要下市，供应量减小，价格又上涨至45元每斤。
大闸蟹的价格分别是20元、25元、50元、40元、35元、45元，如果按照从低到高进行排序之后那么价格分别是20元、25元、35元、40元、45元、50元。其中25元的价格比所有时间段当中20%的时间要贵（抛开自身），就处于20%，而50元的价格就处于100%的位置，这里的百分数就是分位点的意思。分位点就是让投资者了解当前估值在历史中处于什么位置，而并不是最高价格的百分之多少。
同理如果指数的历史市盈率分别是20、22、25、28、30、31、32、33、35、38、40。那么25倍的市盈率就高于历史上20%时间段的估值，38则是高于历史上90%时间段的估值，即市盈率分位点为90%。下面我们来看一下医药生物指数的估值情况。
图中近5年市盈率分位点为96.08%，意思就是该指数目前的估值在近5年当中比96.08%的时间段都要贵，在这种情况下还要不要加仓，自己得好好考虑后续带来的风险问题了。