很多人总问我相同的问题，我有点烦了。今天下点功夫手工
操作一下。希望大家真正的理解什么是逢低加倍和逢高减少。
基金真的可以赚钱，不在于你的技术有多好，在于你对投资的理解
或者你能忍受亏损的容忍度有多高，我一直认为你先了解清楚
然后再进行投资。有时候我看见那些荒谬的理论总是忍不住想
纠正一下。因为有些理论真的很害人的。都是道听途说。
兴全轻资产从2013年1月开始定投（持续不断的投资不做赎回）
假设正常的基础金额是每月定投1000元
正常定投投入资金 4.9万 盈利金额 3.02万 收益率 61%
逢低加倍连续投资资金 2.8万 盈利金额 2.16万 收益率 78%
兴全沪深300 投入资金 4.9万 盈利金额 2.4万 收益率 48.%
如果是每年从0开始，那么你的投资就真的是波澜起伏了。
如果你连续投资，兴全轻资产在以后的日子就从本来的每月1000元
一直保持每月只定投500元了。因为定投后面一直是盈利的。你没有机会逢低加倍。
这样你的本金无法积累，你的收益率表面看着很好，但是实际赚钱不多，
这就是我说的利大本必须本金要大的原因。本金积累到一定程度再考虑止盈的问题。
以前我是贴图大家看不明白，今天花点时间手工操作一下吧。
希望以后不要再反复问我类似的问题了。
投入日期 正常定投金额 逢低加倍金额 投资时盈利
2014年1月 1000 1000 -0.15% 第一个月投资基本金额
2014年2月 1000 500 30% 达到5%以上逢高减少投资
2014年3月 1000 500 17% 达到5%以上逢高减少投资
2014年4月 1000 500 6% 很多人这个时候会恐慌操作
2014年5月 1000 5000 -5.6% 达到下跌-5%以上投资5000的提示。
这个时候基金净值下跌幅度很大，要勇于按电脑提示去操作。
2014年6月 1000 3000 -3.7% 达到下跌-1.5%以上投资3000的提示
2014年7月 1000 1000 4.29% 达到盈利在5%以下正常投资
2014年8月 1000 5000 -5.8% 达到下跌-5%以上逢低加倍投资5000的提示
这几个月基金波动非常大，很大人都无法忍受亏损，导致赎回或者转换其他基金。
2014年9月 1000 1000 1.94% 达到正常投资1000元提示
2014年10月 1000 500 12.17% 达到盈利5%以上逢高减少投资
2014年11月 1000 500 11.17 % 达到盈利5%以上逢高减少投资
2014年12月 1000 500 27% 达到盈利5%以上逢高减少投资
从2014年可以看出基金的波动是非常大的。那些动不动就喊亏损的人都是在波动中
被淘汰出局的。
从上面的数据可以看出在这一年里面有6次逢高减少，3次正常投资，3次逢低加倍。
赚钱的时候就是靠着3次逢低加倍。很多人在基金下跌时牢骚满腹，其实这是你投资
的很好的机会。
那么我们来看一下最后的收益率。即使2014年轻资产是盈利37%
在如此波动的情况下，很多人是亏损的。然后还不在
自己身上找原因，天天骂骂咧咧的。
正常定投金额 1.2万 盈利金额1112元 盈利率 9.2%
逢低加倍金额 1.9万 盈利金额 3000元 盈利率 15.8%
2014年逢低加倍的成本是 1.66元。正常定投成本是1.76元。
那么我赎回我借出去的本金 1.9万保留盈利在里面继续增值。
盈利金额3000除以1.66就是我盈利的份额1800份保留。
这1800份的0成本基金到2017年已经变成6600元了。
这个就是复利的增长。如果你当年投资的金额够多，现在这个钱会超过万元。
所以我说大可不必买一大堆的基金来做什么风险平衡。
买一个好的基金，全力以赴的对付它，风险其实更小。

现在有很多人都在走我以前的老路，我就举个例子让大家体会一下看是不是相同的情况。
2009年兴全有机增长发行的时候，我认购了一部分资金。
当时其实我很纠结，是选择兴全社会还是选择兴全有机。
兴全社会在2008年由于快速建仓，跌幅比较大，到2009年跌到7毛多。
在兴全有机发行时就涨到1块多了，也是被熊市思维搞怕了，觉得这个基金涨太多了。
想安全一些买个刚发行的新基金。结果兴全有机刚好和兴全社会建仓节奏相反，
基金发行后迟迟不建仓，结果错过了2009年的牛市，到年底涨了16%
兴全社会涨了107%。当时那个恼火真的用语言难以表达。
到2010年年初一怒之下把兴全有机全部转换成兴全社会了。
到2010年底又给我开了个玩笑，2010年变成兴全有机涨了14%
兴全社会责任只涨了6%。
到2011年兴全有机跌20%，兴全社会跌25%。
也就是从2009年开始买的话，不管是兴全有机还是兴全社会我都应该是赚钱的。
但是结果这么换了两次，我居然一分钱没有赚，还亏损了。
2012年中途又转换到兴全合润基本没亏没赚。
2013年转到兴全绿色后一直持有到2015年才算真正的赚钱了。
你们自己把基金的往年业绩看一下，真的有风水轮流转的现象。
没有一个基金是持续优秀的。也就是往往我们转换过去或者购买的时候
这个基金是优秀的，但是基本也是它开始业绩回撤的时候。
基金赚钱但是基民不赚钱多半都是这个原因。
所以往往很多操作都是在做无用功。
人算真的不如天算。

第三个问题，定投指数基金和普通股票基金择时谁收益更高？
被动指数基金和主动基金定投择时的对比，也就是微笑曲线的幅度，不管是主动还是被动的基金，
定投必须要进行止盈的，这个和低点一次性投资的性质完全不一样。那么我们必须要知道
哪种基金的微笑幅度更大。长期亏损就会变成哭脸，我们也必须知道谁哭的时间更长久。
谁能忍受一个长期哭泣的孩子？
为公平起见，我们选择几个公司的指数基金和同公司的主动基金收益进行对比。
从2011年5月开始，到2017年5月，时间超过5年才能算长期。
我们要计算定投盈利最高点和盈利最低点。对比一下指数基金和主动基金最高点和最低点的差异，
高点赎回才能盈利，谁的笑脸嘴角裂的越大谁越赚钱。
通过数据可以发现，最高盈利和最低盈利指数基金和主动基金都是同一时间段。
兴全沪深300是增强指数基金，广发沪深300和广发500是普通指数基金，
兴全沪深300 最高盈利 2015年 6-1日 97% 最低盈利2012年12月 -15%
广发沪深300 最高盈利 2015年 6-1日 97% 最低盈利2012年12月 -16%
广发中证500 最高盈利 2015年 6-1日 149% 最低盈利 2012年12月 -24%
兴全趋势 最高盈利 2015年6 -1日 114% 最低盈利 2012年 12月 -13%
兴全绿色 最高盈利 2015年6-1日 177% 最低盈利 2012年12月 -14%
兴全轻资产 最高盈利 2015年 6-1日 162% 最低盈利 2012年 12月 -11%
广发公司 主动型基金业绩不稳定，起伏很大。业绩最低盈利点时间都不一样。
最低盈利点也是基金最高回撤，广发基金的净值回撤做的很差，甚至比指数基金波动更大，
这个对于长期业绩影响是非常大的。。
广发核心 最高盈利 2015年 6-1日 137% 最低盈利 2012年2月 -17%
广发小盘 最高盈利 2015年 6-1日 133% 最低盈利 2012年1月 -17%
广发大盘 最高盈利 2015年 6-1日 98% 最低盈利 2012年 12月 -25%
兴全沪深300是增强指数基金，广发沪深300和广发500是普通指数基金，
如果中途不进行任何操作。
兴全沪深300 到目前定投盈利52%
广发沪深300 到目前定投盈利 26%
广发中证500 到目前定投盈利 22%
兴全沪深300是人工干预的采用量化策略的增强指数基金，不是严格的被动指数基金。
长期收益是被动指数基金广发300和广发500的1倍还要多。
兴全趋势 到目前定投盈利 61%
兴全绿色 到目前定投盈利 54%
兴全轻资产 到目前定投盈利 93%
广发核心 到目前定投盈利 58%
广发小盘 到目前定投盈利 18%
广发大盘 到目前定投盈利 31%
通过数据对比，A股市场大部分主动型基金定投收益是超过指数基金的。择时操作也不能用沪深300指数，
主动基金的最高盈利点也超过指数基金。择时操作的话主动基金定投择时收益会更高。
一次性投资指数基金的收益比主动型基金差的更远，即便是业绩非常优秀的采用
了量化策略的兴全沪深300发行6年了收益率不到50%并且还是在今年业绩非常好的情况下。
所以我的建议还是选择稍微好一些的主动型基金进行定投或者一次性投资。
即便是想投指数基金，也应该选择增强性的带有主动操作行为的增强指数基金。

第二个问题，波动大的基金更适合定投吗？
这其实也是个很有趣的话题，我一直不赞成在中国长期定投指数基金，就是波动大的基金
不见得定投效果就好，就是因为要看波动大在什么地方，如果一个基金忽高忽低的波动，
你有可能在忽高阶段不断的增加定投成本，然后这个基金净值回撤又无法有效控制，那么
其实你的定投成本是高于那些净值有波动，但是又能控制回撤的基金的。波动过大的基金，长期收益也比那些相对稳健的基金收益差，中国的指数基金其实就是属于波动大，但是又无法控制净值回撤，所以长期定投中国指数基金的人一定要择时。这一点很重要。
同样是长信量化和兴全轻资产在2016年1月开始定投，那么谁的业绩更好？
刚才我们说过一次性投资长信量化是领先轻资产5%的。那么波动大的长信量化和波动相对
较小的兴全轻资产定投的结果 会怎么样？
从2016年1月定投到2017年5月，这两个基金定投收益恐怕会出乎很多人的意料。
长信量化先锋 定投收益 -6.74% 兴全轻资产定投收益 -4.2%
这就是净值回撤不同造成的差异。
兴全轻资产用逢低加倍收益是正的13.5%。投入5.1万，盈利金额6900元。
这个收益比存银行还是要强点。
逢低加倍只要有耐心，是个非常有效的方法。关键是要管住自己的手。
长信量化涉及几次分红，算起来比较麻烦就懒得算了。
看着好像业绩不如长信量化的轻资产居然在定投取得了胜利。
为什么用这两个基金举例子，就是长信量化先锋在2016年赞誉一片。2017年被人骂的
狗血淋头，兴全轻资产是被人从2016年一直骂到2017年。
但是有时候事情的真相就是很残酷。很多东西都是我们在长期投资中得到的经验和体会，
这些东西不是靠眼睛看一下就能得出答案的，要靠的是你的大脑，在长期投资中如果
不对这些数据进行分析和理解，那么你经常会被假象给蒙蔽的。

第三个问题，定投指数基金和普通股票基金择时谁收益更高？
被动指数基金和主动基金定投择时的对比，也就是微笑曲线的幅度，不管是主动还是被动的基金，
定投必须要进行止盈的，这个和低点一次性投资的性质完全不一样。那么我们必须要知道
哪种基金的微笑幅度更大。长期亏损就会变成哭脸，我们也必须知道谁哭的时间更长久。
谁能忍受一个长期哭泣的孩子？
为公平起见，我们选择几个公司的指数基金和同公司的主动基金收益进行对比。
从2011年5月开始，到2017年5月，时间超过5年才能算长期。
我们要计算定投盈利最高点和盈利最低点。对比一下指数基金和主动基金最高点和最低点的差异，
高点赎回才能盈利，谁的笑脸嘴角裂的越大谁越赚钱。
通过数据可以发现，最高盈利和最低盈利指数基金和主动基金都是同一时间段。
兴全沪深300是增强指数基金，广发沪深300和广发500是普通指数基金，
兴全沪深300 最高盈利 2015年 6-1日 97% 最低盈利2012年12月 -15%
广发沪深300 最高盈利 2015年 6-1日 97% 最低盈利2012年12月 -16%
广发中证500 最高盈利 2015年 6-1日 149% 最低盈利 2012年12月 -24%
兴全趋势 最高盈利 2015年6 -1日 114% 最低盈利 2012年 12月 -13%
兴全绿色 最高盈利 2015年6-1日 177% 最低盈利 2012年12月 -14%
兴全轻资产 最高盈利 2015年 6-1日 162% 最低盈利 2012年 12月 -11%
广发公司 主动型基金业绩不稳定，起伏很大。业绩最低盈利点时间都不一样。
最低盈利点也是基金最高回撤，广发基金的净值回撤做的很差，甚至比指数基金波动更大，
这个对于长期业绩影响是非常大的。。
广发核心 最高盈利 2015年 6-1日 137% 最低盈利 2012年2月 -17%
广发小盘 最高盈利 2015年 6-1日 133% 最低盈利 2012年1月 -17%
广发大盘 最高盈利 2015年 6-1日 98% 最低盈利 2012年 12月 -25%
兴全沪深300是增强指数基金，广发沪深300和广发500是普通指数基金，
如果中途不进行任何操作。
兴全沪深300 到目前定投盈利52%
广发沪深300 到目前定投盈利 26%
广发中证500 到目前定投盈利 22%
兴全沪深300是人工干预的采用量化策略的增强指数基金，不是严格的被动指数基金。
长期收益是被动指数基金广发300和广发500的1倍还要多。
兴全趋势 到目前定投盈利 61%
兴全绿色 到目前定投盈利 54%
兴全轻资产 到目前定投盈利 93%
广发核心 到目前定投盈利 58%
广发小盘 到目前定投盈利 18%
广发大盘 到目前定投盈利 31%
通过数据对比，A股市场大部分主动型基金定投收益是超过指数基金的。择时操作也不能用沪深300指数，
主动基金的最高盈利点也超过指数基金。择时操作的话主动基金定投择时收益会更高。
一次性投资指数基金的收益比主动型基金差的更远，即便是业绩非常优秀的采用
了量化策略的兴全沪深300发行6年了收益率不到50%并且还是在今年业绩非常好的情况下。
所以我的建议还是选择稍微好一些的主动型基金进行定投或者一次性投资。
即便是想投指数基金，也应该选择增强性的带有主动操作行为的增强指数基金。

第二个问题，波动大的基金更适合定投吗？
这其实也是个很有趣的话题，我一直不赞成在中国长期定投指数基金，就是波动大的基金
不见得定投效果就好，就是因为要看波动大在什么地方，如果一个基金忽高忽低的波动，
你有可能在忽高阶段不断的增加定投成本，然后这个基金净值回撤又无法有效控制，那么
其实你的定投成本是高于那些净值有波动，但是又能控制回撤的基金的。波动过大的基金，长期收益也比那些相对稳健的基金收益差，中国的指数基金其实就是属于波动大，但是又无法控制净值回撤，所以长期定投中国指数基金的人一定要择时。这一点很重要。
同样是长信量化和兴全轻资产在2016年1月开始定投，那么谁的业绩更好？
刚才我们说过一次性投资长信量化是领先轻资产5%的。那么波动大的长信量化和波动相对
较小的兴全轻资产定投的结果 会怎么样？
从2016年1月定投到2017年5月，这两个基金定投收益恐怕会出乎很多人的意料。
长信量化先锋 定投收益 -6.74% 兴全轻资产定投收益 -4.2%
这就是净值回撤不同造成的差异。
兴全轻资产用逢低加倍收益是正的13.5%。投入5.1万，盈利金额6900元。
这个收益比存银行还是要强点。
逢低加倍只要有耐心，是个非常有效的方法。关键是要管住自己的手。
长信量化涉及几次分红，算起来比较麻烦就懒得算了。
看着好像业绩不如长信量化的轻资产居然在定投取得了胜利。
为什么用这两个基金举例子，就是长信量化先锋在2016年赞誉一片。2017年被人骂的
狗血淋头，兴全轻资产是被人从2016年一直骂到2017年。
但是有时候事情的真相就是很残酷。很多东西都是我们在长期投资中得到的经验和体会，
这些东西不是靠眼睛看一下就能得出答案的，要靠的是你的大脑，在长期投资中如果
不对这些数据进行分析和理解，那么你经常会被假象给蒙蔽的。

我在2015年年底和2016年和基友争论最多的就是量化基金。
因为我真的觉得当时把量化基金给神化了。
很多人认为量化基金能涨抗跌。这是我最为反对的地方。
因为现在中国没有纯血统的量化基金。
媒体和财经报道总是不断的强调量化基金3年业绩是如何的优秀，
但是他们只要把时间往前推1年就会发现以前的量化基金业绩是多么糟糕。
可惜很多财经记者也是新手，和现在的新基民一样，人云亦云。
2014年到2016年是小盘股的高峰期，也是大多数量化基金业绩的爆发期。
之前的业绩真的是惨不忍睹。
风水轮流转，没有哪种类型的基金能常胜。总有沉默的时候。
量化基金还是要靠人来不断的进行模板更新，才能跟上市场的节奏。
量化基金不是智能的，需要人不断的进行更新和升级。
这个也说明量化基金也属于主动基金。但是很多人偏偏认为量化基金
不属于主动型基金。即便是增强指数量化基金也有人为主动操作的痕迹。
另外量化基金也不是所谓的全市场选股，很多量化基金就是在一个狭窄的范围选股，
这个和量化基金的宣传和理念完全不符。量化基金长期业绩和普通基金
一样是波澜起伏的。
今年我跟踪的量化基金回撤非常大，包括博时大数据，汇添富量化，中欧数据挖掘量化。
长信量化基金，这些基金回撤都差不多10%，兴全轻资产回撤是4%。当时博时大数据领先兴全轻资产5%
现在反而落后1%。中欧数据挖掘回撤的也非常大，这个是出乎我意料之外的。这个基金
的回撤远远大于中欧新常态。
量化基金还是需要合适的土壤才能有好的业绩。
但是量化投资以后还是会成为非常重要的投资手段，希望量化基金能真正的成熟起来。
真正的能做到全市场配置选股。量化基金要长跑取胜，必须要有效的控制回撤。

其实我有很多观点是来自于自己投资中的经验教训。很多人不以为然是因为他没有
经历过。等他真正经历过才有恍然大悟的感觉。有时候损失就比较大了。
1..不要长期定投指数基金，最需要择时操作的基金就是指数基金，很多人不明白其中的原理，
为什么我一直反对定投指数基金，就是指数基金的回撤非常大，也就是跌-50%要涨100%才能保本。
2008年到现在已经10年了，指数还是下跌50%。如果你傻傻的长期持有，这要
何年何月才能赚钱。汇添富上证指数基金当初发行时吹的天花乱坠，也把巴菲特拿出来举例
如果当时相信的人持有到现在10年收益是20%，大幅跑输银行存款。并且中途连续有53个月是亏损的。
也就是差不多5年那些定投的人都在煎熬中渡过，好不容易盼到2015年上半年的超级大牛市，
汇添富上证指数基金收益才80%，就连最差劲的融通新蓝筹定投的最高收益都超过90%。
也就是市场上至少95%以上的主动基金在定投是战胜了汇添富上证指数。
所以说定投也无需长期持有，到盈利目标就赎回本金从头再来。盈利的钱真的就不要动
就放在里面进行复利增值。这个很重要。不是指数基金不好，是中国股市不成熟。
投资还是要入乡随俗。这个世界上哪里有什么傻瓜投资法。信这话的人就是真傻。
2.不要买FOF基金，不要听现在的宣传多么好，现在不到买FOF基金的时候。
在任何新的投资种类出现的时候先观望为主，只能拿很少一部分钱进行尝试。
激进投资者更无须买FOF基金。你可能无法忍受那种平稳的波动。
说起巴菲特用指数基金来打赌的原因，就是他认为高费用的基金最终受益率会比低费用的
指数基金要差，这一点我是非常同意的。因为这涉及到一个复利的问题。FOF基金最大的
硬伤就是费用问题。涉及到双重收费问题。
减少费用的唯一办法就是在公司内部进行配置和转换。如果你用你公司的基金做FOF配置，
那我干嘛要把自己的钱全部赌在一个公司身上。如果你用指数基金来配置FOF基金，
那我干嘛把自己的钱放在风险如此之大的组合上面。
所以对于FOF基金一定要先投入少量的钱看一下效果如何。

肯定是用成本做参考才是最科学的。第一个交易日做参考可能逢低加倍的概率会比较低。
逢高追涨投资的概率也会小。用第一个交易日做参考可以避免盲目投资，但是超额收益比较少。
投资要有逻辑性，要知道原理才行。
很多东西我已经讲过了，有些人没有看过所以不清楚不明白。我再举例说一下。
先看一组数据，还是以兴全轻资产为例，这真的是一个非常优秀的基金，我就不明白那些
喊严重亏损的人是怎么亏的。即便运气非常差在2016年买了到现在也不过亏损10%
金鹰核心半年就亏了40%。那些买了的人该怎么活。
2013年盈利38%
2014年盈利37%
2015年盈利101%
2016年亏损 -7.5%
2017年亏损 -3.24
基金想盈利肯定是当年12月底的基金净值高于1月初的净值。
5年中有3年盈利是非常可观的。也就是这3年不管中途是如何波动
最终12月底的净值是大大超过1月初的。
如果这3年你用第一个交易日做参考，基本没有什么逢低加倍的机会
但是逢高还是在减少，也就是这3年你的本金积累不够。特别是2013年
和2014年的本金不足，这样遇到2015年上半年的大牛市，你的收益可能
还不如普通定投。
2016年和2017年情况相反，你逢低加倍的机会太多，资金可能不够用。
2016年如果按第一个交易日做参考，你大概有6次逢低加倍的机会。
最终兴全轻资产在2016年亏损-7%，你如果按第一个交易日逢低加倍
是可以盈利13%的。这个盈利 还是可观的。关键是赎回后在2017年
你又有本钱和机会逢低加倍，所以有时候我买的基金下跌我还挺高兴的。
因为我没有把这种情况当成很悲催的状况，我是当成机会看待。
所以这就造成了心态方面的差异。也造成了投资手段的差异，
最终是投资结果的差异。