在上篇文章《基金规模多大会更好(上)》，我们用1千多只基金，在4个年度表现中，发现以下现象：

数据现象：
1.年末规模最大的基金，在当年涨幅前1/5的基金比较多，同时在次年涨幅后1/5的基金也比较多；

2.当年末规模越小的基金，在次年表现更好，10-30亿区间和平均值差不多，但30-50亿与50-100亿业绩相差不大；

3.收益排名不仅会影响到次年，甚至影响到接下来的3-4年，几年下来2-5亿的基金比30亿以上的业绩高出20-30%，如果扣除长期绩优基金，数据会更差；

4.规模30亿以上的数量只占10%，10亿以下规模占70%，占比非常大；

不过，以上这些都是表象，我们还要分析背后的原理。

规模扩张的原理：

1.基金规模快速增长由两方面构成：一是基金上涨的收益，二是有大量投资者买入。

2.其中在单一年度，基金业绩差距并不是很大，但有的基金规模一年翻了几倍，十几倍，都是大量买入造成的。

3.最容易被大家集中买入的基金有两方面：

a长期业绩领先>>持续买入>>规模增长。

b短期业绩领先>>引起大量关注>>规模瞬间暴涨。

其中投资者非常喜欢购买一年内涨幅靠前的基金，尤其是3-6个月内涨幅靠前的基金。

短期业绩暴涨的原理：

中短期涨幅靠前的基金，更多的是靠集中持仓、行业轮动造成的业绩、规模同涨，在后期热度退去后，业绩容易变差，从而跑输平均。

我们在“现象1”的数据中就发现很多类似的基金，说明短期业绩驱动的规模暴涨更多是靠运气，可持续性差。

规模越小表现越好，是这些基金更强吗？

要从3方面解读：

1.并不是规模越小业绩越好，而是那些靠风口上涨的基金，在规模快速扩张后业绩变差了，是他们跑输了平均。

2.规模小的基金多数是当年业绩一般甚至落后的，当行业轮动过来时，有的基金也容易表现出来。

3，30-100亿规模的业绩相差不大，说明规模不是导致业绩差的主要原因，投资者跟风购买短期靠前的基金，这才是核心。

具体多大规模更合适？

不同类型的基金，规模要区别看待：

1.大盘价值风格、重仓龙头企业、换手率低的，对规模的容忍度更高，目前看200亿规模影响不大。

2.重仓中小创、换手率高的，规模最好不超过100亿。

3.配置均衡，换手率中等的基金，介于两者之间。

换手率大约划分：200%以下为低，200-400%为中，400%以上为高，要看近两年平均值。

对于换手率很高，重仓中小创的基金，还应该把经理旗下同类持仓的基金累计，合计规模不宜超过200亿，对于换手率低的大盘价值风格，影响要小很多。

一般来说，小规模更容易管理，也可以发现很多优秀基金在前期规模小的时候，超额收益更高，长期业绩在前1/10，规模过大后有的业绩下滑明显，也有的还能维持在优秀水平。

所以，在判断基金业绩时，可以把百亿规模做为一个临界点，比如某基金过去5年业绩非常好，但之前都是几十亿以下，去年底规模增长到百亿以上，这时就要考虑规模扩大后与同类基金的对比，分开来看会更加客观。

这两年随着居民财富转移，公募基金是首选之一，加上优质企业市值增加，有很多长期优秀的经理管理规模越来越大，未来这种现象是常态，而且还会强化，我们也要适应大规模的基金，但这种适应并不是盲从，一定要加强判断。

相比一些不太了解的小规模基金，那些经过长期风浪，具备大规模管理的优秀经理更值得关注，当然也有一些未受广泛关注，中小规模的优秀基金，也是我们挖掘的重点。

应用与避雷:

投资时要多留意那些规模快速增长的基金，弄清楚规模暴涨的原因，是经理的长期能力，还是短期运气。

当一只基金规模由小变大时，也不用恐慌，并不是所有的基金规模变大后业绩都会转差，要认真分析经理的投资理念、范围、换手率、长期业绩，是否支持他管理大规模的条件。

总得来说，对于基金规模不能一刀切，相比规模变化，更重要的是注意投资者跟风行为和基金的稳定性。

关于稳定性有个非常好用的指标：百分比排名

像上图这种频繁上演“天地板”的偏股基金，稳定性都比较差。

另外，有很多数据表明，多数人的投资收益都不理想，所以短期被抢购的基金，再加上这种天地板，大概率都不是好事，尽量不要参与。

如果严格按照这个标准，今年完全可以避免**成长，**创新基金的雷区。