机构抱团结束了吗？随着白酒板块连续两天的回调，尤其是昨日多只“酒股”出现深度回调，这个问题再次引发投资者的思考。不过，从今日早盘贵州茅台股价再创历史新高来看，至少白酒龙头股的抱团瓦解还言之甚早。

回顾近十年来的A股，曾出现过四次较为明显的机构抱团现象。第一次：2007-2008年期间，由于强劲的宏观基本面数据对周期板块业绩的提振，机构纷纷抱团周期板块，不过随着2008年金融危机的到来，抱团也快速瓦解。第二次：2009-2010年期间，“四万亿”刺激政策使得市场流动性得到改善（水牛），价值风格代表金融地产板块成为抱团目标，不过随着地产政策收紧，抱团也逐渐瓦解。第三次：2011-2012年期间，当时市场整体走势较弱，而消费赛道的白酒板块由于ROE指标表现较好，成为了机构抱团的目标，但令人意想不到的白酒塑化剂事件导致快速瓦解。第四次：2013-2015年期间，互联网+“XX”行业导致并购类题材抱团，不过随着并购政策的收紧而快速瓦解。

可见，历史上四次机构抱团最终瓦解，要么是重大外因危机导致，要么所属行业出现重大负面事件。当然，也不排除由于板块估值过高但成长指标却跟不上的因素。那么，眼下白酒、新能源车、光伏、国防军工等热门赛道出现明显导致瓦解的因素了吗？从估值角度看，的确是不算便宜了，但是重大内外因刺激的“导火线”暂时还没看到。对于短线投资者（包括场内ETF）来说，还是应该顺势而为，逢低买入、逢高卖出。当然，同步也可以思考，除了这些机构抱团的白马股等核心资产，还有什么品种也逐渐具备投资价值了？

对于新能源板块，市场分歧可能比白酒还要更大些。比如宁泉资产创始人、兴证全球前总经理杨东就给火热的新能源板块敲响了警钟，其认为现在不是投资光伏、锂电、电动汽车股票的好时机，鲜明的观点还引起了几位私募大佬纷纷怒怼。

新能源板块何时会出现抱团瓦解，大家也可以参照司令上述的分析，短线而言依然可以顺势而为。有小伙伴留言问司令，华夏中证新能源汽车ETF（515030）、华泰柏瑞中证光伏产业ETF（515790）、广发中证环保ETF（512580）三只指数基金都属于新能源题材，并且部分成分股也是重合，场内交易应该如何来挑选？今天的文章，顺带来解答这个疑问。

的确，从过去的2020年表现来看，三只产品表现都较好。以跟踪的指数为例，中证新能源车指数上涨109.16%，中证光伏产业指数上涨110.94%，中证环保指数上涨53.72%。环保指数尽管全年表现不如另外两只，但是去年十二月份大涨16.33%，贝塔弹性显然也较好。

从指数编制方式看。中证新能源汽车指数成分股包括锂电池、充电桩、新能源整车等业务相关的上市公司，覆盖新能源产业链上中下游；中证光伏产业指数成分股覆盖光伏产业链上中下游上市公司；中证环保产业指数成分股包括涉及资源管理、清洁技术、污染管理等领域的上市公司。可见，三只指数代表着不同的行业。

从行业权重分布看。中证新能源汽车指数前三大权重行业依次是：工业（60.62%）、原材料（21.30%）、可选消费（14.99%）；中证光伏产业指数前三大权重行业依次是：工业（77.16%）、主要消费（11.05%）、公用事业（5.65%）；中证环保产业指数前三大权重行业依次是：工业（73.59%）、公用事业（16.78%）、主要消费（5.09%）。可见，制造业的权重占比都较高。

那么，三只场内ETF应该如何挑选呢？从题材来说应该算是泾渭分明，但是从龙头股权重占比来看，中证光伏产业指数的弹（波动）会更大些，中证新能源汽车指数弹性适中，中证环保产业指数弹性最小。所以，大家可以结合自身的交易习惯进行挑选，胆儿肥喜欢短线的可以偏向光伏和新能源车两个指数，喜欢波动相对小、拿的时间久一点的可以偏向环保指数。

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