文/云舒

大佬再次出来喊话

上周，基金大佬杨东出来喊话，开始警示新能源板块风险了。

大佬杨东是何许人也？

他是兴全基金的首任总经理，在2007年股市6000点和2015年4400点的时候两次发表公开信，劝基金投资者赎回基金跑路，被称为“业界良心”。大佬2018年离开公募基金投奔私募，创办了宁泉资产。

大佬在2018年底抄底新能源，如今出来警示新能源的风险：

大意是：

新能源行业的前景非常光明，新能源革命将深刻地改变我们的社会环境与日常生活，新能源汽车电动化的趋势不可阻挡，看好光伏、电动车、储能等的前景。

不认为现在是投资光伏、锂电、电动汽车的好时机。

怎么解读？

表面上看，大佬的观点前后矛盾，又说“看好新能源”，又说“不是买新能源的好时机”，不是前后矛盾么？

其实不然。

前景方面，新能源板块前景一片大好，空间很大，这一点云舒前期已经说了好几遍了，就不再展开，大家有兴趣可以翻一翻云舒以前的观点。

但是，大家要注意，好的投资永远是好资产和好价格的结合，追求两者的平衡。

新能源汽车基本面上看，未来增长空间大，所以是个好资产，这没问题。

问题出在价格，现在新能源汽车价格的确高。而且不光新能源汽车，别的好赛道，白酒、医疗等等都死贵死贵的，估值都创历史新高了。这一点的确值得担忧。

然而，去年四季度以来，尤其是开年第一周，市场近乎疯狂，极少数过去涨的好的股票继续暴涨，拉动股指继续上行，而大多数股票却是下跌的，号称为“股灾式牛市”。

然而，关于近期市场的近乎疯狂的“股灾式牛市”，云舒认为：

第一，如最近一两周这样极端的行情，本身并不具备持续性，可参考一下去年7月份新能源车的暴力拉升。后续陷入数周甚至数月的调整也是十分正常且十分必要的。事实上，云舒并不希望新能源车涨得这么快。

第二，但是极端行情也是反映了当前市场的一个偏好，就是风格主题的分化更为剧烈。这一特点，去年已十分明显，今年以来进一步加剧，而且云舒认为，哪怕未来新能源等强势板块进入调整，部分行业持续增长、其他行业不涨甚至下跌的结构性行情还将保持。

关于分化的具体逻辑和原因，限于篇幅，云舒打算过几天再详细说一说自己的看法和初步的判断。这里先摆出一个结论：

2021似乎比2020年更难赚钱

对的，因为结构性行情，2021年比2020年难挣钱。

这倒不是说2021年收益要比2020低，机构强调的“降低预期”，有可能只是一面之词，毕竟2019年底他们也是这么说的，谁知道2020年收益其实是比2019多的。

那2021难在哪里？

难在好在资产（比如消费、科技、医药等好赛道）都贵，而便宜的“三傻”又涨不起来，不知道买啥，目前的牛市呢，又不能空仓。难，真难。

比如新能源汽车吧，整体认可杨东的观点，长期看好，短期太贵。但咱们也没必要过分解读，毕竟大佬只是提示板块风险，并非说牛市结束了。

以两三年的视角，必然会有优秀的企业冒出尖来——业绩高增长，能够消化估值，让现在的贵变得便宜，所以他们现在贵未来未必能跌；也必然会有一些业绩不好的被淘洗出来——业绩不够好，只能靠下跌来杀估值了。只是，云舒并不知道哪些是前者，哪些是后者。

所以，云舒一方面希望新能源车等好资产，最好现在别发疯，该震荡震荡，该调整调整，把选择交给时间，交给上市公司（当然这只是一厢情愿）。

如果2020年自己炒股票没赚钱的，估计2021年更难赚钱。因此，另一方面，咱们能做的，是做好资产配置，配足好资产，选择好的基金经理，让专业的事情给专业的人专业的团队去做。

我是云舒，获得CFA资格的基金从业者，独立基金观察员，13年投资经历的老司机。 买基挣钱不踩坑，请关注基金自媒体基遇人生！