在我的实盘“道乐英华MOM“四月调仓中，我加仓了一支沪港深基金。本文是沪港深系列文的引子，从市场的基本面数据来浅谈一下，港股是否有配置的价值。

回顾两年多来港股市场可谓是跌宕起伏。2018年中美贸易摩擦，A股暴跌，港股市场以中资企业为主受牵连。2019年由于一些总所周知的原因再次下跌，2020年本想随着A股回春，不料半路杀出个程咬金。经过这些事件，港股的估值已经非常低，成为大家口中的价值洼地，那现在港股是否值得买入？

一、　　港股现在估值水平较低

作为全面的香港市场指标，恒生综合指数（Hang Seng
Composite Index）是香港联合交易所的股票市场指数，相当于香港市场的基准，涵盖香港联合交易所主要上市公司总市值百分之九十五左右（476只股票）.

截至2020/5/8，恒生综指PE-TTM为10.3837，处于2015年以来历史百分位的48%；PB（LF）为1.0136，处于2015年以来历史百分位的18.14%。从历史百分位来看，PB处于明显的历史低位，但低估值并非买入的主要原因，只是一个参考指标，增长潜力才是是否投资的依据。

二、　恒生指数成分股基本面持续改善

从主营业务收入、净利润、债务看，恒指成分股基本面持续改善，投资价值凸显。恒指成分股主营业务和净利润稳步增长。虽然19年香港的社会事件影响导致主营业务收入和净利润增速进一步回落，但恒指成分股总体仍实现了较快增长。

从左下图可以看到2017年以来，恒生指数成分股主营业务收入的均值增长率达到10%，由下图可以看到，净利润的均值增长在2017年接近20%，18、19年有所回落，但保持在5%以上。

债务股本比均值降到30%以下。从公司债务角度看，剔除金融企业后恒指成分股资产负债率均值总体有所抬升，2010年以来维持在40%以上的区间，但16年以来债务股本比（使用长期债务/股东权益计算）不断下降，企业负债情况有所改善。

总结来看，港股当前处于一个低估且基本面持续改善的阶段，香港市场上很多优质的国有大型企业，以及一众互联网公司。从估值水平来看，这些优秀的企业持续被低估，目前已有反弹的趋势。

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