各位在看下去之前请先默念三遍“历史数据不代表未来“。这句话可以说是在金融领域的普适箴言，希望大家谨记。但从另一方面讲，如果股价能够反应市场的一切信息，包括人的非理性情绪，只要人性不变，看历史的数据对未来还是有一定指导意义。但还是那句话，短期市场变化是无法被准确预测的。

一、现在沪深300的估值水平在哪里

无论从PB还是PE来看，估值水平的确处于历史低位（我认为低于30%左右算低位）。特别是根据PB的水平，无论是看一年、五年、十年还是成立至今的数据，PB的历史百分位都低于10%。所以，我可以比较确信地说，沪深300现在估值很低。

二、现在买进沪深300指数，获利的可能性大吗？

关于这个问题，我们只能先以上帝视角看看回测数据，毕竟谁也不能准确预言未来。

从沪深300成立至今，我选出与2020/3/24日的PE（TTM）接近（上下浮动1%）的日子。如果分别在这些天买入沪深300指数，并持有3个月、6个月和1年，我获得正收益的频率有多高呢？

再来用PB的数据进行同样的操作：

从上面的表格，可以得出3个结论：

1） 无论用PB还是PE进行回测，得到正收益的频率都比较高（大于60%），最高达到98.2%

2） 持有的时间越长，获得正收益的可能性越高，并且收益更高

3） 但就算持有相同的时间长度，所获得的收益率也非常不稳定（对比平均涨跌幅、最差涨跌幅和最好涨跌幅），所以并不是说赢率高你就一定会赢

用PB算出的胜率高于PE主要是因为目前PB所在的历史百分位更低，而沪深300的价值蓝筹股比较多，PB低位的反弹的幅度和概率都比较大。

这组数据对我们的意义：回测数据来看，由于沪深300处于非常低位的水平，历史上中长期获得正向收益的可能性较大，但是不能排除会有继续下跌的可能性。

三、如果我决定要买，怎么买会比较好？

如果你已经完全理解风险后，依然觉得可以尝试买入，应该买哪只基金呢？一般指数基金分为纯跟踪型指数基金和增强型指数基金，对于跟踪型指数基金，跟踪误差越小越好；对于增强型的指数基金，超额收益越高越好。所以纯跟踪型指数基金主要看基金经理复制指数的能力，增强型指数基金主要看基金经理主动管理能力。

如果你纯粹看好沪深300的未来走势，而且不希望有主动管理带来的风险，可以选择跟踪误差最小的指数基金。但如果，你希望能够跟踪指数的同时，用一些主动管理风险换取超额收益，则选择增强型指数基金。

在沪深300ETF和场外基金中，我剔除了一些没有完全复制沪深300、分级、增强型沪深300基金，对剩下的进行数据排名。从跟踪误差来看，场内ETF好于场外指数基金，场内基金最好的是易方达沪深300ETF，场外最好的是农银汇理沪深300。

如果只看超额收益率，不同时间区间的排名变动比较大。从近1年的排名来看，场内的华安沪深300A和场外的安信量化精选沪深300表现最好。

如果也把基金的波动性考虑进去，按照近1年的夏普比率进行排名，表现最好的前10个基金如下图。也可以发现，不同时间区间的变动比较大，场内基金的表现普遍好于场外基金。

至于A、C类的选择，一般少于100万的申购金额如果持有不超过365天，我建议可以选择C类的，持有超过一年建议选择A类。

以上是我对沪深300指数基金的一些浅见，对于其他的一些宽基指数基金，我觉得也可以用类似的研究方法进行分析。该文仅供大家参考，不形成投资建议。

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