看标题就知道我今天是要聊白酒了，你们应该也很想知道当前的白酒是什么个情况，看完记得给我点赞

曾经YYDS在这周波动极大的行情下， 大盘大跌它大跌，大盘大涨它也跌，白酒基金最高点下来已经接近了26%

而酒王茅台这一轮次高点下来也跌了23%

白酒基金还好，2月下来起码又涨了一轮，而茅台一直震荡，俗话说，震久了不是突然向上就是突然向下，很不巧，白酒是直接很突然的往下戳，而且还是挺狠的那种，一周就跌去了12%

昨晚茅台公布半年报，营业收入490.87亿元，同比增长11.68%。归属于上市公司股东的净利润246.54亿元，同比增长9.08%。

茅台早在三月底发布去年年报的时候就制定了计划，公司2021年营收计划同增10.5%

现在的半年报，同比增长11.68%，基本在计划内，一切都已经安排好，上半年还是淡季，那么下半年再随便安排一下，也就随便上10%或者以上，全年保持双位数的增长也基本是确定的

那么下跌的原因？

业绩增速按上面说的是没有问题，但部分机构普遍预测前二季度应该在13%--15%左右，那么对于这部分机构来说，是不符合预期的

增速不及预期，就该说估值了，10%的增速对应下跌之前的50倍PE，就很明显匹配不上了，再叠加之前水井坊二季度业绩也不符合预期，高增长消化高估值的次高端好像也不行了

于是杀估值，这么说起来，水井坊才是罪魁祸首.

这是从基本面去说，再从情绪面

茅台横盘了那么久，今年以来一直没有很明显的上涨，那么机构持有茅台也一直没有对应的超额收益，而另一方面，高端制造火了起来，新能源，芯片嗖嗖嗖的往上飞，那么就会有部分机构忍不住，割肉去追

这是机构层面，而对于投资者来说，一直买的消费类基金今年都不见涨，而反观隔壁买了蔡公子的风生水起

同样也可能忍不住，割肉去买其他基金，就像药师前两天说的《好赛道之间开始内卷了》

上面这些，就当个复盘，对于茅台来说，仍然是供不应求，现在市场上收购茅台的价格上涨到了3000元，不过要是有朋友抢到茅台卖的话还是主动承担运费好，昨天刷到一个朋友圈，直接激怒黄牛了，本来赚的不多，还得搭运费啥的

跑题了，接着说，那对应估值逻辑，当前市场对白酒的估值看法，没有之前那么信仰了

在第一次开网格的时候《壮士们，已经开始抄底白酒了？》，用的就是DCF估值，当时的贴现率为7%以及9%，美国十年国债收益率是1.545%，茅台的预测增速为18%

最新的美国十年期国债收益率为1.226%，更加低了，但反而茅台跌了

因此，对于DCF模型里面的增速是需要变化的

现在WIND上显示的最近三年增速基本在15%左右

单纯从2021年看，由于今年定的营收增速目标就是10%，因此15%的增速今年不涨价基本达不到

不过茅台在定这个目标的时候，是十四五规划，同时也提出了“三翻番，双巩固，双打造的目标”

以2020年营收979亿，净利466亿为目标，2025年翻番那么就是接近2000亿的营收以及1000亿的净利润

平均复合增速大概接近15%

以贴现率7%，来计算未来5年贵州茅台15%增速，对应当前的价值为2.14万亿元。

以贴现率9%，来计算未来5年贵州茅台15%增速，对应当前的价值为1.4万亿元

周五茅台收盘市值2.11万亿，对应PE为44.35倍

如果从7%贴现率来说，当前估值还算是合理的，但比较保守那9%贴现率来算的话，1.4万亿对应的PE为30倍

这样，经过DCF模型，茅台的估值底部30倍PE就出来了，以之前的35倍PE来说，下调了14%

但部分朋友可能会说今年机构用的都是PEG估值了，没有人用DCF估值

一般来说，PEG=1或者以下买入会更加好，但以茅台来说，还是需要给些溢价，我个人会给1.5--2PEG，对应增速15%，那给的PE就是22--30倍

这样看，同样是30PE为合理估值

现在茅台44.35倍PE，对应2022年FPE为38.5倍，如果以30倍估值中枢算，茅台合理价格1500元

唉，忘了，我今天是谈基金网格的，还是按之前第一次开网格的套路一样，消费指数整体估股值以茅台的估值作为锚定

不过此次不打算直接给30PE，当前市场情绪化比较极端，叠加这几个指数其他成分股部分处在困境，最近疫情又反复，消费的整体数据可能不太行

因此指数基金的估值会在在30倍PE里面再调低10%，保守一些

那么对应下来白酒基金，酒ETF，食品ETF的网格价格区间会有一定的变化

白酒基金价格区间为0.875--1.470，网格中枢价格为1.115

酒ETF价格区间为0.821-1.379，网格中枢价格为1.046

食品ETF价格区间为0.606-1.002，网格中枢价格为0.766

如果现在买入的话，三个品种基本就买个35%--40%左右仓位，话说，最近极端行情下，大家更愿意去左侧抄底下跌的品种，还是去右侧追高品种？