今天的市场依旧惨淡，大盘还在创新低。2782点！又是近两年的新低。老司基感叹：新低复新低，新低何其多；我生待大涨，万股成蹉跎！
截至收盘，各大指数全线皆墨，唯独券商板块逆市飘红。今天集体暴动的券商，是救市主还是一日游呢？老司基来谈谈这个话题。
从指数涨跌统计来看，中证1000和上证50位列今天跌幅榜前两名，分别下跌1.18%和1.12%。这说明，小票和大票都在下跌，个股已经全面沦陷。
今天盘面，券商属于万绿丛中的那一抹鲜红。上午11点左右，券商集体暴动，方正证券、南京证券双双冲击涨停。中国银河、国信证券、西部证券、华泰证券等一度大涨超4%，中证证券公司指数大涨超3%。老司基重仓的150224证券B级也一度触及涨停。
可“券商一拉，大盘向下”的套路还在上演，个股纷纷跳水。下午，券商涨幅缩水，收盘时券商指数涨幅仅为1.11%。
券商最大的问题在哪？
大盘涨，券商不涨；大盘跌，券商大跌。一直跌跌不休的券商究竟出了哪些问题？
老司基认为，券商现在最大的风险点是股票质押危机。上市公司质押的股份，多数都在券商手里。很多人都认为，这个风险非常大。比如，贾布斯质押给西部证券的乐视网股份，导致了西部证券计提亏损4.4亿元。
6月26日，上交所、深交所和证券业协会分别在凌晨1点左右发布公告，对市场担忧的股票质押问题进行解释，
整体来看， 券商对股票质押业务的风控有效， 平仓压力可控，业务环境稳健。老司基炒股12年，印象中监管层能在半夜发文的，除了2007年530的“半夜鸡叫”，其他好像真的不多了。看来，为了安抚市场，监管层也是操碎了心哈。
股权质押的风险究竟有多大？老司基特意去查了一些数据。根据中证登数据， 截止6月22日，3461家上市公司有股票质押，A 股上市公司数量为3545家，有质押的公司数量占比达到 98%。按照最新收盘价计算，质押的股份对应市值 5.41万亿元，在A股总市值里占比10.7%。
根据上交所公告，低于平仓线的股票质押市值在沪市总市值中的占比不到 0.2%， 即对应近600亿元市值；根据深交所公告，低于平仓线的股票质押市值占深市总市值的比例不到2%，对应近4000亿元市值。
东方证券专门测算了一下，股票质押业务风险暴露对券商的业绩影响。根据约 4600亿元的场内股票质押业务触及平仓线，由于平仓线通常为130-140%，因此即便进入实际处置，券商仍有一定安全空间，损失也相对有限。在一定假设下（处置比例10%，损失比例10%），对应约46亿元的损失，对应2017年券商业绩，对净利润的影响比例4.1 %。可见，股票质押风险对券商业绩影响不大。
是救市主还是一日游？
老司基的回答是，可能都不是！
A股市场情绪已经低迷到极点，如果单靠券商一个板块单骑救主，显然有点不现实。后市大盘要反攻，券商打头阵，创业板或者次新股、超跌的周期股等板块还必须有配合才行。
周五券商还会大涨么？这个老司基真还算不出哈。眼下，老司基只认可两个事实，一是A股的底部特征已经很明显；二是券商板块的估值已经是历史新低。
从大盘看，A股估值已经是历史底部水平。大盘调整还在继续，破发、破净、破增发股开始遍地开花。Wind数据统计显示，截至6月27日收盘，两市5元以下低价股超过700只，204只个股跌破净资产；同时，2017年后上市的次新股26只跌破发行价，118笔定向增发今年实施后“破发”。
从券商板块看，399975中证证券公司指数的最新市净率（PB）为1.19倍，为历史最低值。中位数为1.94倍，最大数为5.58倍。以下为券商指数的历史PB走势图，蓝色线为PB值，桔色线为百分位区间值。
短期没办法预测，我们还是来讲一下诗和远方吧——中长期券商能涨多少，大概推算一下。
假设券商板块盈利不变，单是它的估值恢复到历史中位数，指数涨幅是多少呢？（1.94-1.19）/1.19*100%=63%！如果某一天大牛市再次光临，估值达到5.58倍，其指数涨幅是多少呢？（5.58-1.19）/1.19*100%=368.91%！
我们知道，股价=盈利*估值，上面的演算还只是带入了估值一个变量，如果再把券商的盈利增长算上，其指数涨幅将更大。换句话说，如果未来3年或5年来一次突破5178点的大牛市，目前投资券商指数大概能赚到4倍左右。如果是5年，年化收益率是38%；如果是3年，年化收益率将高达72%！
当然，钱途是光明的，道路是曲折的，就看你能不能一直坚守到大牛市的到来。从现在开始，放弃恐慌，多搜集一些底部的便宜筹码吧。
什么？买什么基好？老司基重复了N遍了，再重复N 1遍吧。最激进者，买券商分级B，如150224、150172、150201等；短线看好，买004070南方中证证券ETF联接C，持有7天以上免赎回费；长期看好，定投指数基金，如161720、161027、160633等。
养成点赞习惯，账户天天彪悍！
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