今天的市场依旧惨淡,大盘还在创新低。2782点!又是近两年的新低。老司基感叹:新低复新低,新低何其多;我生待大涨,万股成蹉跎!
截至收盘,各大指数全线皆墨,唯独券商板块逆市飘红。今天集体暴动的券商,是救市主还是一日游呢?老司基来谈谈这个话题。
从指数涨跌统计来看,中证1000和上证50位列今天跌幅榜前两名,分别下跌1.18%和1.12%。这说明,小票和大票都在下跌,个股已经全面沦陷。
今天盘面,券商属于万绿丛中的那一抹鲜红。上午11点左右,券商集体暴动,方正证券、南京证券双双冲击涨停。中国银河、国信证券、西部证券、华泰证券等一度大涨超4%,中证证券公司指数大涨超3%。老司基重仓的150224证券B级也一度触及涨停。
可“券商一拉,大盘向下”的套路还在上演,个股纷纷跳水。下午,券商涨幅缩水,收盘时券商指数涨幅仅为1.11%。
券商最大的问题在哪?
大盘涨,券商不涨;大盘跌,券商大跌。一直跌跌不休的券商究竟出了哪些问题?
老司基认为,券商现在最大的风险点是股票质押危机。上市公司质押的股份,多数都在券商手里。很多人都认为,这个风险非常大。比如,贾布斯质押给西部证券的乐视网股份,导致了西部证券计提亏损4.4亿元。
6月26日,上交所、深交所和证券业协会分别在凌晨1点左右发布公告,对市场担忧的股票质押问题进行解释,
整体来看, 券商对股票质押业务的风控有效, 平仓压力可控,业务环境稳健。老司基炒股12年,印象中监管层能在半夜发文的,除了2007年530的“半夜鸡叫”,其他好像真的不多了。看来,为了安抚市场,监管层也是操碎了心哈。
股权质押的风险究竟有多大?老司基特意去查了一些数据。根据中证登数据, 截止6月22日,3461家上市公司有股票质押,A 股上市公司数量为3545家,有质押的公司数量占比达到 98%。按照最新收盘价计算,质押的股份对应市值 5.41万亿元,在A股总市值里占比10.7%。
根据上交所公告,低于平仓线的股票质押市值在沪市总市值中的占比不到 0.2%, 即对应近600亿元市值;根据深交所公告,低于平仓线的股票质押市值占深市总市值的比例不到2%,对应近4000亿元市值。
东方证券专门测算了一下,股票质押业务风险暴露对券商的业绩影响。根据约 4600亿元的场内股票质押业务触及平仓线,由于平仓线通常为130-140%,因此即便进入实际处置,券商仍有一定安全空间,损失也相对有限。在一定假设下(处置比例10%,损失比例10%),对应约46亿元的损失,对应2017年券商业绩,对净利润的影响比例4.1 %。可见,股票质押风险对券商业绩影响不大。
是救市主还是一日游?
老司基的回答是,可能都不是!
A股市场情绪已经低迷到极点,如果单靠券商一个板块单骑救主,显然有点不现实。后市大盘要反攻,券商打头阵,创业板或者次新股、超跌的周期股等板块还必须有配合才行。
周五券商还会大涨么?这个老司基真还算不出哈。眼下,老司基只认可两个事实,一是A股的底部特征已经很明显;二是券商板块的估值已经是历史新低。
从大盘看,A股估值已经是历史底部水平。大盘调整还在继续,破发、破净、破增发股开始遍地开花。Wind数据统计显示,截至6月27日收盘,两市5元以下低价股超过700只,204只个股跌破净资产;同时,2017年后上市的次新股26只跌破发行价,118笔定向增发今年实施后“破发”。
从券商板块看,399975中证证券公司指数的最新市净率(PB)为1.19倍,为历史最低值。中位数为1.94倍,最大数为5.58倍。以下为券商指数的历史PB走势图,蓝色线为PB值,桔色线为百分位区间值。
短期没办法预测,我们还是来讲一下诗和远方吧——中长期券商能涨多少,大概推算一下。
假设券商板块盈利不变,单是它的估值恢复到历史中位数,指数涨幅是多少呢?(1.94-1.19)/1.19*100%=63%!如果某一天大牛市再次光临,估值达到5.58倍,其指数涨幅是多少呢?(5.58-1.19)/1.19*100%=368.91%!
我们知道,股价=盈利*估值,上面的演算还只是带入了估值一个变量,如果再把券商的盈利增长算上,其指数涨幅将更大。换句话说,如果未来3年或5年来一次突破5178点的大牛市,目前投资券商指数大概能赚到4倍左右。如果是5年,年化收益率是38%;如果是3年,年化收益率将高达72%!
当然,钱途是光明的,道路是曲折的,就看你能不能一直坚守到大牛市的到来。从现在开始,放弃恐慌,多搜集一些底部的便宜筹码吧。
什么?买什么基好?老司基重复了N遍了,再重复N 1遍吧。最激进者,买券商分级B,如150224、150172、150201等;短线看好,买004070南方中证证券ETF联接C,持有7天以上免赎回费;长期看好,定投指数基金,如161720、161027、160633等。
养成点赞习惯,账户天天彪悍!
相关话题:#“十年最低”的券商股真的到底了?#