永煤的事情出来一个多礼拜了，对于债市的冲击不用说，已经鸡飞狗跳了，对于股市的影响，大家说得少一点，大多是从风险情绪的角度来说这个事，券商的观点基本上是短期冲击几天就过去了，我倒觉得对股市会有更长时间的影响，短期和长期影响不太一样。

破刚兑说了3年，越来越往深水区，AAA级国企和城投，这些信仰支撑不破，其他都是假的，反而会强化资金对他们的追捧。

永煤是不是钦定的突破口我不知道，到了现在这一步，就是之前常说的：树上的花还没开，看树的人心里开了花。

不管是不是全面破刚兑，继续有国企和城投违约出现，你都得按照这个可能性去准备，别到只剩火的时候还想火中取栗。

短期情绪引起的集中抛售可能过去很快，但是信用债价值重估才刚刚开始，机构的白名单该调得调，以前加杠杆信用下沉的模式玩不转了，信用利差还有走阔的空间。

会不会演变成一轮持续的紧信用，如果各类金融机构都开始更严格的自查，这个可能是存在的。

永煤的事情在下周24号就会落地，违约的10个亿还不还，不还的话触发交叉违约条款，可能是300亿量级的债券也会违约，而持有这些债券的资管产品，至少是5000亿以上的水平。

投资人的赎回要不要等到24号是个问题，我的判断是有很大量资金会提前赎回，虽然净值型产品已经有损失了，但是比等到最后会好，问题在于这些资管产品，比如公募基金应付赎回，还得卖出更多其他的资产，而这个资产一定是从流动性最好的开始，最近的债市已经有反应了。

今天永煤存续债净价又跌了35%，还剩6.52元......

还有个更长期的影响，不管是城投还是国企民企，还在勉力支撑的大佬们，违约案例越来越多，以后走这一步的心理负担要小很多，今天传的华晨破产，和盘后海航债的递延支付利息，都还是存量的问题，Q4是个小高峰，应该会有更多增量爆出来。

信用偏紧的环境，货币不可能更紧了，毕竟不是当年去杠杆一波流的时候，疫情影响犹在。

对A股而言，整体风险偏好会比较均衡，资产配置从虚到实，周期类的硬资产不是短期的轮动，可以往中期行情去看，如果不是对细分领域的爆发力要求特别高的，可以看下一带一路指数，比如鹏华中证一带一路，属于周期中比较均衡的，持仓覆盖领域较为分散。