永煤的事情出来一个多礼拜了,对于债市的冲击不用说,已经鸡飞狗跳了,对于股市的影响,大家说得少一点,大多是从风险情绪的角度来说这个事,券商的观点基本上是短期冲击几天就过去了,我倒觉得对股市会有更长时间的影响,短期和长期影响不太一样。
破刚兑说了3年,越来越往深水区,AAA级国企和城投,这些信仰支撑不破,其他都是假的,反而会强化资金对他们的追捧。
永煤是不是钦定的突破口我不知道,到了现在这一步,就是之前常说的:树上的花还没开,看树的人心里开了花。
不管是不是全面破刚兑,继续有国企和城投违约出现,你都得按照这个可能性去准备,别到只剩火的时候还想火中取栗。
短期情绪引起的集中抛售可能过去很快,但是信用债价值重估才刚刚开始,机构的白名单该调得调,以前加杠杆信用下沉的模式玩不转了,信用利差还有走阔的空间。
会不会演变成一轮持续的紧信用,如果各类金融机构都开始更严格的自查,这个可能是存在的。
永煤的事情在下周24号就会落地,违约的10个亿还不还,不还的话触发交叉违约条款,可能是300亿量级的债券也会违约,而持有这些债券的资管产品,至少是5000亿以上的水平。
投资人的赎回要不要等到24号是个问题,我的判断是有很大量资金会提前赎回,虽然净值型产品已经有损失了,但是比等到最后会好,问题在于这些资管产品,比如公募基金应付赎回,还得卖出更多其他的资产,而这个资产一定是从流动性最好的开始,最近的债市已经有反应了。
今天永煤存续债净价又跌了35%,还剩6.52元......
还有个更长期的影响,不管是城投还是国企民企,还在勉力支撑的大佬们,违约案例越来越多,以后走这一步的心理负担要小很多,今天传的华晨破产,和盘后海航债的递延支付利息,都还是存量的问题,Q4是个小高峰,应该会有更多增量爆出来。
信用偏紧的环境,货币不可能更紧了,毕竟不是当年去杠杆一波流的时候,疫情影响犹在。
对A股而言,整体风险偏好会比较均衡,资产配置从虚到实,周期类的硬资产不是短期的轮动,可以往中期行情去看,如果不是对细分领域的爆发力要求特别高的,可以看下一带一路指数,比如鹏华中证一带一路,属于周期中比较均衡的,持仓覆盖领域较为分散。