Smart beta策略指数基金分析之基本面

基本面策略，是锐联公司发明的，主要是根据公司经营数据选择财务指标健康的成分股。一般用营业收入、现金流、净资产、分红这四个维度来衡量一家公司。价值股的权重会明显高于成长股的权重，因此在投资风格上偏向价值。

营业收入：公司过去 5 年营业收入的平均值;　

现金流:公司过去 5 年现金流的平均值;　

净资产:公司在定期调整时的净资产;　

分红:公司过去 5 年分红总额的平均值

基本面策略有效的原因

基本面策略纳入的都是财务健康的公司，可以说是从实业的角度来选股，理论上一个公司只有收到了现金才是真正赚到了钱，而公司只要财务健康，就可以保持永续经营，所以这个策略选的一定是收入稳定的公司。

　基本面策略缺点分析：

1、在市值因子方面暴露较多。基本面策略是根据营收利润、现金流在所以样本股里面的占比计算权重，这样挑选的往往也是市值大的个股，所以你会看到基本面指数的行业分布一般跟对应的市值指数差不多。也可以说，基本面策略就是一个改良版的市值策略。

2、因为营收利润和现金流多的公司一般都市值很大，所以不论在国内还是国外，基本面策略都很容易挑选到金融股，因为银行利润高、现金流充足，在金融行业上的高权重，导致它在金融危机期间表现不佳。国外基本面品种在2008年（金融危机）和2011年（欧债危机）出现较大回撤。

3、基本面策略虽然也包含了红利因子，但是实际上长期走势略微跑输红利策略，可能主要是因为策略偏向市值、权重过于偏向金融。

基本面策略优点分析：

1、策略虽然偏向市值因子，但是可以筛选掉市值大但是财务不健康的公司（比如沪深300曾经纳入乐视网，但是基本面50就不会），可以代替同类型市值指数使用（比如基本面50代替上证50、深F120代替中证200）。

2、从全球来看，基本面指数和红利指数是一样有较长的历史，是长期验证过的、有效的、稳健的策略。

基本面指数用法

1、基本面指数和红利指数一样，适合长期持有，也适合作为组合的基础，具有高回报率与稳定的特征。

2、基本面50可以当成半个银行指数基金，如果看好银行股，但是又没把握的话，可以买入这个。

基本面指数基金分析

1、基本面50（000925）

A股历史收益较高的老牌策略指数，可以作为上证50的替代。

对应基金是：嘉实基本面50，代码160716，场内场外均可购买。

2、基本面200/基本面400/基本面600

选取基本面打分前200的就是基本面200，相当于沪深300；排名在第201-600位之间的400只股票，就是基本面400，相当于中证500；全部就是基本面600。

只有一个对应的基金是浦银安盛基本面400（519117），历史收益比中证500指数要略高一些。可以当做500增强，但是增强效果又没那么强，跑不赢其他增强指数。

3、深基本面200/深基本面120/深基本面60

虽然也是基本面指数，但是选股范围只限于深市，行业偏向消费，容易受到市场风格影响。

对应的基金：建信深证基本面60ETF联接：530015

嘉实深证基本面120ETF（159910），场外联接070023

4、沪港深基本面100（930723）

我目前最看好的一个基本面指数，不过金融股占比也达到了65%，跟踪基金有：浦银安盛沪港深基本面100指数基金（166402），可惜场内成交量太少。

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