所谓低估、高估，只是人根据过往指标定的，很多人默认是对的，这有大问题。

不是指标表明高估就真的高估，指标表明低估就真的低估。

若完全相信估值理论，就是傻到家了，此时要想一想孟子所说：尽信书，不如无书。

当前，对于指数有一个通用的估值方法，那就是：

结合PE和PE所处历史百分位（周期行业采用PB和PB所处历史百分位），可以判断指数是否便宜，百分位越低，越便宜，百分位越高，越贵。

譬如截至2021年4月30日晚上8点，中证消费指数PE百分位为96.87%，代表这时的PE值比历史上96.87%的时候都高，中证消费指数此时是很贵的。

再如截至2021年4月30日晚上8点，纳斯达克100指数PE百分位为95.88%，代表这时的PE值比历史上95.88%的时候都高，纳斯达克100指数此时是很贵的。

可是，最强投资品种由于其最强的特性，所以由全部投资者组成的市场经常愿意给其更高的估值，它们很容易长期拥有高PE，长期处于高估值区域。

比如我一直推荐的：白酒、纳斯达克，近几年来，它们一直高估，却在一片崩盘声中连连新高，见下两幅走势图：

从图中可以明显看出，几年，几十年过去，回看最强投资标的，几乎任何时间都是低估。

也就是说，对于最强投资标的，每一天都是低估，这才是其真实估值情况。

可叹的是，估值理论流传甚久，误导人甚深，“于此而差，将无往而不差矣”（摘自王阳明）。

很多相信估值玩法的人，如果之前持有最强基金，一旦最强基金到了高估值区域，就会早早卖出，踏空大段涨幅，甚至踏空一生。

如果之前没有买入过最强基金，就会因为它们长期处于高估值区域而不去买，持续踏空。

他们会去买那些低估值的品种，比如银行、证券、中证500，500低波动、传媒、煤炭、环保、军工等。

但一旦买入，就会发现它们长期处于低估状态，怎么等也等不到高估的时候。

其实，某些品种长期处于低估状态，正是由于其当下或未来赚钱能力存疑，所以市场才不给其更高的估值。

更可怕的是，有的品种，如中证传媒，即使到了高估区域，指数点位反而比低估的时候还要低，这是为何？

因为PE=总市值/总净利润

或

PE=每股市场价格/每股盈利

一旦处在分母位置的每股盈利或总净利润出现大幅下滑，PE就会大幅升高，指数就会由低估变为高估状态，若此时指数中的股票又有一定的下跌（下跌幅度小于盈利下滑幅度），就会出现这样一个奇特现象：指数低估时的价格大于高估时的价格。

总结来说，按照估值玩法，低估时买入，会很容易买到一堆垃圾，即使买到最强品种，也会在高估时早早卖掉，踏空一生。

那么，长期踏空的危害有多大？机会成本有多大？

无穷大。

当投资者的长期闲钱长期放在、货币基金或所谓低风险债基的时候，那就是错过了不断曲折向上的最强投资产品，承担了上不封顶的机会成本。

最强公司或拥有最强公司的最强基金，虽然经常会遇上暴跌、连跌，但长期来看，它们的涨遇不到天花板，没有尽头，我们永远无法预知其还能涨多少。

比如，最强科技纳斯达克里的第一把交椅，也是世界第一大公司，也是巴菲特第一大重仓股：苹果，在其体量如此大的情况下，依然能在2021年1至3月获得让人无法想象的增长率：

苹果2021财年第二季度（2021年1至3月）净营收比去年同期增长54%，净利润比去年同期增长110%。

这就是最强的强大之处。

很多人不明白这一点，以为高估了必跌，高估买入后必亏，因而不买最强标的一生。

此举无异于买椟还珠，捧着看似整齐漂亮的估值表，却舍弃了最强公司、最强基金。

这亦是刻舟求剑，只看到船上的那根低估的线，却看不到水会动，船夫会也会摇桨。

从根本上来讲，很多人想通过低估买、高估卖来赚钱，还是落在了短期投资思维当中，看不到最强投资品种30-100年的发展趋势。

投资，一直是短视，即使短期赚了，也不会赚多。

最可怕的是，通过估值玩法赚得的短期收益会让人更加坚信这种玩法，循环往复下去，难以跳出这个陷阱。

但，终究有意识到的人。

第一类人，在发现估值玩法本质缺陷后，会去追逐其它短线玩法，这还是走向了差的方向。

第二类人，在发现估值玩法本质缺陷后，会自欺欺人，或是欺骗他人，口头上、笔头上依然对估值玩法大加赞誉，实际因为知行不合一，心内会痛苦，因为这是欺骗了自己，也欺骗了他人。

第三类人，在发现估值玩法本质缺陷后，会去寻找根本之法。

那就是：最强的定投一生。

例如：最强消费白酒定投一生，最强科技纳斯达克定投一生，优秀医疗定投一生等。

以上说到的投资标的都是外在的东西，其实外与内是统一的，是要齐头并进的。

要能做到最强的定投一生，自己也要改善自己一生，成长一生。

自己和最强投资标的，每一天都是低估，每一天都值得定投。

作者：火土

自媒体号：火土定投一生