昨天大A股低开高走，医药、食品饮料、家电等医药和消费板块强势领涨，似又透着一股疫情崛起、投靠弱周期板块的气息。

关于疫情，前阵子也分享过，国内疫情防控形势不错，但海外疫情卷土重来，欧美疫情当下的蔓延程度已经远超第一轮。

对于海外疫情反弹可能产生的影响，一白还是月初时分享过的那个看法：

随着疫情强势反弹，欧洲多国防疫措施也再度收紧，这自然就拖慢了全球经济复苏的进程，对我国来说，虽然这会增加部分防疫产品的外部需求，但却非常不利于外需的整体复苏、不利于外贸企业恢复元气；

当然，欧美的这次疫情反弹对社会、经济的冲击可能不会像上半年时那样严重，因为一来各国对新冠的防控、治疗经验都不可同日而语，二来，随着时间推进，新冠疫苗问世更加可期了。

回到今天的大A市场上，海外疫情大反弹会让我们重新“吃药喝酒蘸酱油”吗，医药、消费基金要赶紧买回来吗？

一白倾向于认为不会，因此也不用去追医药、消费基金。

几个原因：

一是，国内疫情防控形势很好、管理方式有效，海外此番疫情反弹对国内疫情的潜在冲击大概率可控；

二是，国内经济正处于持续复苏阶段；

三是，今年已经历大涨的医药、消费板块，目前估值水平仍然高企；

因此，大A股可能会更多地沿着国内经济复苏的线索去发掘投资机会，大概率不会因为海外此次疫情反弹而重回低风险偏好，更不太会持续追捧估值已经被炒高的防御型板块。

另外，基金三季报今天就都披露完了。

在大A股横盘长抖了3个月之际，不妨从季报里看一看基金经理们的后市观点。

小小地抱怨一下先。不似基金中报、年报设置了固定的“投资展望”板块，季报不要求基金一定要做展望，所以，多数基金都直接偷懒了。一白在还算靠谱的主动管理型基金里翻了半天，也只找到几份有后市观点的季报，桑心呢。

主动权益类基金方面：

银河稳健认为，外部环境不确定性较大，虽然国内基本面逐步好转，但货币政策在边际收紧、股票市场供求关系有压力，因此大A股接下来可能不会大幅上涨、投资机会是结构性的，比如医药、消费、机械、电气设备、电子、新能源、军工行业。

中欧新趋势的后市观点相对偏乐观，并考虑增持传统产业，其主要逻辑在于，1）未来一年半到两年，全球传统产业大概率会回到疫情前的水平，这些产业中的优秀公司有良好的增长机会，2）无风险收益产品回报较低，资金有增加权益资产配置的冲动，3）我国经济恢复全球领先，人民币有升值动能，4）大A股市场的整体估值合理，除科技、医药、消费等行业外，仍有不少估值合理的板块。

景顺长城核心优选认为，国内经济在持续修复，货币政策会转向正常化，但流动性的边际变化不会对大A股市场造成大拖累，市场仍有结构性投资机会，其下一阶段的投资策略会保持适度谨慎。

广发制造业精选的观点算是谨慎乐观，其主要逻辑在于，1）新冠冲击下的流动性危机已解除，2）疫苗与特效药研发进展较快，全球经济持续衰退是小概率事件，3）中国经济持续恢复是客观事实，4）中美关系、货币政策边际收紧、市场估值偏高这几个负面因素也是客观存在，需要时间来消化。

对于大A股接下来的影响因素、表现，基金之间的观点和策略各有异同，也各有道理。这里就供小伙伴拓展一下投资思路之用吧。

债券基金方面，找了博时双月薪、广发聚鑫、华安纯债三只基金的季报。

对四季度债市，这几位基金经理的观点总体上比较相似：态度偏向谨慎，投资中会严控杠杆、持仓以短久期债券为主，其中的主要依据在于，国内经济复苏持续、货币政策边际收紧都会对债券、尤其是中长期债券形成制压。

对于债市，一白基本上也是这样的看法。

由于债市已回调半年，债券收益率也回升了不少，长期投资者在这个阶段买入债基（ps.主要指非转债类的纯债基金）可能不会有明显的成本劣势，但至于良好的收益回报，那就还要耐心多等一等。