昨天大A股低开高走,医药、食品饮料、家电等医药和消费板块强势领涨,似又透着一股疫情崛起、投靠弱周期板块的气息。
关于疫情,前阵子也分享过,国内疫情防控形势不错,但海外疫情卷土重来,欧美疫情当下的蔓延程度已经远超第一轮。
对于海外疫情反弹可能产生的影响,一白还是月初时分享过的那个看法:
随着疫情强势反弹,欧洲多国防疫措施也再度收紧,这自然就拖慢了全球经济复苏的进程,对我国来说,虽然这会增加部分防疫产品的外部需求,但却非常不利于外需的整体复苏、不利于外贸企业恢复元气;
当然,欧美的这次疫情反弹对社会、经济的冲击可能不会像上半年时那样严重,因为一来各国对新冠的防控、治疗经验都不可同日而语,二来,随着时间推进,新冠疫苗问世更加可期了。
回到今天的大A市场上,海外疫情大反弹会让我们重新“吃药喝酒蘸酱油”吗,医药、消费基金要赶紧买回来吗?
一白倾向于认为不会,因此也不用去追医药、消费基金。
几个原因:
一是,国内疫情防控形势很好、管理方式有效,海外此番疫情反弹对国内疫情的潜在冲击大概率可控;
二是,国内经济正处于持续复苏阶段;
三是,今年已经历大涨的医药、消费板块,目前估值水平仍然高企;
因此,大A股可能会更多地沿着国内经济复苏的线索去发掘投资机会,大概率不会因为海外此次疫情反弹而重回低风险偏好,更不太会持续追捧估值已经被炒高的防御型板块。
另外,基金三季报今天就都披露完了。
在大A股横盘长抖了3个月之际,不妨从季报里看一看基金经理们的后市观点。
小小地抱怨一下先。不似基金中报、年报设置了固定的“投资展望”板块,季报不要求基金一定要做展望,所以,多数基金都直接偷懒了。一白在还算靠谱的主动管理型基金里翻了半天,也只找到几份有后市观点的季报,桑心呢。
主动权益类基金方面:
银河稳健认为,外部环境不确定性较大,虽然国内基本面逐步好转,但货币政策在边际收紧、股票市场供求关系有压力,因此大A股接下来可能不会大幅上涨、投资机会是结构性的,比如医药、消费、机械、电气设备、电子、新能源、军工行业。
中欧新趋势的后市观点相对偏乐观,并考虑增持传统产业,其主要逻辑在于,1)未来一年半到两年,全球传统产业大概率会回到疫情前的水平,这些产业中的优秀公司有良好的增长机会,2)无风险收益产品回报较低,资金有增加权益资产配置的冲动,3)我国经济恢复全球领先,人民币有升值动能,4)大A股市场的整体估值合理,除科技、医药、消费等行业外,仍有不少估值合理的板块。
景顺长城核心优选认为,国内经济在持续修复,货币政策会转向正常化,但流动性的边际变化不会对大A股市场造成大拖累,市场仍有结构性投资机会,其下一阶段的投资策略会保持适度谨慎。
广发制造业精选的观点算是谨慎乐观,其主要逻辑在于,1)新冠冲击下的流动性危机已解除,2)疫苗与特效药研发进展较快,全球经济持续衰退是小概率事件,3)中国经济持续恢复是客观事实,4)中美关系、货币政策边际收紧、市场估值偏高这几个负面因素也是客观存在,需要时间来消化。
对于大A股接下来的影响因素、表现,基金之间的观点和策略各有异同,也各有道理。这里就供小伙伴拓展一下投资思路之用吧。
债券基金方面,找了博时双月薪、广发聚鑫、华安纯债三只基金的季报。
对四季度债市,这几位基金经理的观点总体上比较相似:态度偏向谨慎,投资中会严控杠杆、持仓以短久期债券为主,其中的主要依据在于,国内经济复苏持续、货币政策边际收紧都会对债券、尤其是中长期债券形成制压。
对于债市,一白基本上也是这样的看法。
由于债市已回调半年,债券收益率也回升了不少,长期投资者在这个阶段买入债基(ps.主要指非转债类的纯债基金)可能不会有明显的成本劣势,但至于良好的收益回报,那就还要耐心多等一等。