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发表于 2021-12-09 12:49:13 股吧网页版
加仓消费!白酒or家电?

文 望京博格 (转载请注明出处)

大家都预计经济增速继续放缓,

降准已经降,未来还要继续降的,接着应该还会刺激消费,问题来了:

加仓消费,买白酒还是家电呢?

先看看白酒与家电最近五年走势图:图片

从2016年12月至今(最近五年):
1>中证白酒指数涨幅444.13%,最近反弹走势也非常犀利,估计再涨个10-20%就又创新高了;
2>沪深300指数涨幅仅有43.97%,家用电器(申万)指数涨幅也仅有50.98%,这个跟白酒涨幅相差巨大。
继续从估值的角度看看,当然“低估不一定涨,高估的不一定跌”这个必须事先说清楚,望京博格投资模式通常从相对低估行业里面选择自己看好的(觉得未来有潜力的)行业,从相对低估里面选择好处之一就是即便看错了亏钱亏不了多少。

接下来我们对比几个消费类指数的估值:

(1)中证消费指数:图片

目前市场上几个规模比较大的消费ETF跟踪的指数都是中证消费,中证消费指数目前市盈率为55.65倍,估值水平处于最近十年100%位置,也就是中证消费估值水平处于最近十年最高的位置,看到这个最高,按望京博格的逻辑就不会买了。

中证消费前十大成分股:
图片

伊利股份属于乳业,贵州茅台五粮液泸州老窖等等这些都是白酒,其中目前市场上消费大类的指数里面主要的成分股都是白酒。

(2)中证白酒指数图片

中证白酒指数目前市盈率为49.25倍,最近十年历史百分位为89.52%的位置,这个也算处于相对较高的位置,历史上白酒指数市盈率的中位数29.72倍,什么时候白酒指数估值会回落呢,唯有股价下跌30%或者企业盈利增长30%,目前看白酒指数下跌不容易了,就靠企业盈利增长。但是促进消费又不是让大家都喝茅台、五粮液吧,所以对于白酒指数望京博格会持续观望。

(3)中证畜牧指数图片

中证畜牧指数目前市盈率为69.79倍,处于最近五年历史百分位为97.52%的位置。很多人就奇怪了,为啥养猪股的价格下跌了,估值反而变高了呢,通常不是股价下跌,估值也跟着下跌吗?
市盈率等于股价除以每股盈利,猪肉股下跌主要原因就是猪肉价格下跌,猪肉价格下跌导致养猪企业盈利减少,之前猪肉20块钱一斤跟现在猪肉10块钱一斤的养殖成本差不多,但是利润就差好几倍了。对于猪肉股而言,利润下跌的速度远比股价下跌的速度还要快,有人说对于周期企业估值应该看市净率,望京博格觉得与其看市净率,还不如预测猪肉价格走势呢,企业盈利决定股价,扯远了。最近望京博格也看了一些养殖行业的研究报告,根本找不出来啥规律……人家养猪都无法预测猪肉价格,我就算了吧。

(4)家用电器指数图片

家用电器指数目前市盈率为18.45倍,处于最近十年历史百分位53.50%的位置。从股价上而言,家电指数算是今年跌幅比较大的指数了,但是看到市盈率回落的速度比股价回落速度还要快,说明企业盈利增速还不错。
说到家用电器,必然会说到格力电器,目前格力转型尚未看到大的变化,而且空调市场的竞争愈发激励了,但是我们看家用电器指数的成分股:
图片

主要成分股是:

1>海尔智家(权重16.96%);

2>美的集团(权重16.01%);
3>格力电器(权重11.32%);
4>科沃斯(权重9.87%)。

目前家电行业主要成分股是海尔与美的了,这两家的转型与全球布局还是相对比较成功的,家电指数市盈率18.45倍与市净率3.84倍,我们可以简单推到出来ROE=市净率除以市盈率,大概等于20.8%,这个水平不比白酒差啊!
综合一个表格:

图片

最近望京博格减仓了大部分新能车基金,持有了快两年的新能车指数盈利140-190%,这个减仓也算是止盈并非不看好新能车的未来!

加仓消费还是很有必要的,关键就是加仓什么了,看了看中证白酒、中证畜牧、家用电器电器估值,最后还是相对保守的买了一些家用电器指数基金。
买入家电的逻辑是什么呢?

如果地产回暖的话,家用电器是受益的行业;

就算地产不回暖,最近一年家用电器跌的不少了,而且很多公募基金基本没有配置家用电器,但是家用电器行业的盈利啥的都不错,但凡大家开始买,这个行业就会涨了。


今天就聊这么多。
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发表于 2021-12-09 13:48:03
我之前卖了,若回调还能接回来吗
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