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发表于 2021-04-06 23:30:18 股吧网页版
从市场流动性角度来聊聊A股2009到2012年的行情

昨天我在讲述市场风格切换问题的时候,说到了央行收水,放水的问题,有读者表示央行收水就不要再投资市场了,什么股票表现都不行。中午的时候我说过目前A股所处的环境像极了2009年到2010年的行情。本帖将详细说说当时的上证指数走势,希望能给各位读者带来借鉴。

先上一张2009年到2012年上证指数周K图:

由上图我们可以发现上证指数在2009年7月之前,呈现单边上涨走势。同时期2009年上半年的流动性是较为宽裕的,下图是当时的财经新闻。

文章指出落实宽松的货币政策,就是我们常说的放水。而2009年下半年的流动性可以说像现在这样,边际递减,下图是当时的学术研究说明。

文章摘要部分说信贷投放平稳回落并不意味着流动性的大幅紧缩,下半年流动性依然较为宽松,意思就是市场中的水并没有减少,只是不再放水而已,整体流动性还是比较充裕的,跟现在所说的不搞急转弯差不多。而且当时出口逐步恢复,带动企业业绩上涨,跟现在由于疫情被控制,企业业绩上涨差不多。

至于2010年流动性情况,下图财经报告有所说明。

由此我们会发现几个问题,2009年下半年,在流动性边际递减(央行可能慢慢收水的情况下),而企业业绩上涨的情况下,上证指数整体维持震荡走势。市场不断在流动性下降与企业业绩上涨之间博弈,寻求平衡。而2010年虽说流动性已经开始趋紧(就是央行明确收水),但市场整体依然是震荡的,并非读者口中所说的行情走弱,甚至在2011年4月之前,市场整体依然震荡。

另外2011年4月以后、2012年整年市场行情整体比较萎靡,呈现单边下跌走势。这跟2010年、2011年流动性趋紧有关,其实2012年流动性已经开始适度宽松,但2012年的市场行情并不是太好。

2012年流动性情况见下图:

综合来看,流动性确实能影响市场行情,但我们在考虑市场走向的时候不能忽视企业业绩影响。此外流动性放宽以及收紧并不能立刻改变市场走向,往往具有滞后性,这对于我们的投资是比较有借鉴意义的。要说明的是,2011年流动性紧缩是因为当时CPI(消费者物价指数)偏高,而目前国内CPI并不高,所以后续流动性紧缩的幅度也会小很多,所以大家不用过于担忧后市,半仓做好防守就好。

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发表于 2021-04-10 16:49:28
智者
发表于 2021-04-07 07:22:56
丁先生文章有理有据,使人信服。
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