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发表于 2020-03-23 09:39:57 股吧网页版
桥水基金的精华策略,你也可以有

这几天,全球著名的资产管理公司桥水基金很是火爆。

火爆的点是,新闻说它旗下的产品近来出现了全线大回撤,其中,全天候基金今年跌了14%、纯阿尔发基金今年跌幅超过20%。

全天候和纯阿尔法,是桥水的两个重要策略

桥水这两策略的预期风险水平都相对不高,过去长期以来的收益表现也比较稳健。猛地爆出10、20%的回撤,确实算是大新闻了。

前两天甚有新闻说它已经跌爆仓,不过隔天它自己回应说只是亏了,没爆。

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桥水这段时间的回撤,估摸着一方面是因为海外疫情引发市场流动性骤然紧张,导致海外股市也大跌、债市也大跌,另一方面是因为投资杠杆比较高,进一步放大了下跌风险。

在海外成熟市场,融资利率低、而且融资非常便利高效,所以用上好几倍杠杆做投资的手法非常普遍。这也是近来在疫情诱发下,市场一个大跌又连着一个大跌的重要原因之一。如果剔除杠杆的话,桥水这回的回撤会小很多。

把这两个因素考虑进去后,正如桥水boss达里奥自己说的,亏损虽大,但尚不算非常超出预期。

也就是桥水近来走了一波背字儿,就有人开始怀疑它的策略模型是不是失效了。

一白认为,现在说桥水策略模型失效,为时太早。任何策略模型都不可能是完美的,不可能适应所有的市场环境,在某些市场阶段暴露出策略的某些缺点是正常现象。

这次桥水的大回撤,应该是策略模型对各类资产统统大跌的长尾风险考虑不够充分,暴露了策略的缺点,但还不能说策略失效

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一白觉得,桥水的策略纵横资本市场几十年,久经考验,自有其精华,即使近来它的业绩表现不太好,但也掩不住它的光芒

那这么些桥水精华里,有没什么是咱小伙伴能吸收的

还真有的。

这里就要说到桥水的全天候策略了。

全天候策略,就是通常说的风险平价策略,策略思路并不复杂,小伙伴不要被这些词眼给吓着了。

简单地说呢,风险平价策略,就是根据股票、债券、商品期货等各大类资产的风险水平来确定到底要配置多少比例的股、债、期等,目标是要让这些不同类别资产对投资组合的整体风险贡献度近似

这样呢,就可以在市场周期轮换过程中,避免某一类资产的风险对组合业绩产生过大的冲击,以达到长期稳健获利的目的

更直白地说就是,如果只投股票、债券两样东西,那股票波动大就少配点、债券波动小就多配点,这样的话,不论未来股市惨,还是债市惨,咱这组合都不至于被过分拖累,要的就是“稳稳的幸福”

风险平价策略在国内公募基金上也已经有应用了,比如2017年10月成立的南方全天候策略(FOF)。

南方全天候策略是寻求在股、债两类资产上构建风险平价的组合,成立以来表现也比较稳健。

小伙伴们也完全可以基于这样的策略思路,自己构建和管理投资组合

当然,如果要做得比较细致的话,会涉及到一定的计算过程,需要考虑各类资产、标的协方差。

不过咱要考虑到大众可执行性,不要搞这么复杂,同时还可以起到显著的风险平价效果:

根据国内股、债市场的波动率水平,一个20% * 高仓位的权益类基金 + 80% * 纯债基金的组合,就比较接近于风险平价的配置结构了。

同时,为了持续保持这个配比结构,在组合持有期内,要定期地做好再平衡,比如,每3个月或6个月把各类基金的配置比例再度调回到初始状态。

来个栗子看下成效,直观点:

一白回测了下每3个月再平衡一次的“20% * 富国沪深300指数增强+ 80% * 招商安泰债券”:

很显然,在所选个基长期绩效良好的前提下,股债风险平价组合穿越牛熊的稳健增值能力是很强的。

股市大跌对组合绩效的拖累有限,同时,债市牛长熊短,对组合业绩有很好的支撑作用。因此,这个组合长期收益能力不错,并且波动水平、回撤水平都比较可控,飘着“稳稳幸福”的味道。

当然,从这个回测也不难看出来,股债风险平价策略虽长期收益能力不错,但业绩弹性有限,想靠它“猛赚”是没戏的,它属于偏好中等或中低风险、且有耐心的小伙伴

如果你是这样的小伙伴,或者想拿出一部分仓位来做个稳健型投资,那么,“股债风险平价组合”值得拥有。


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发表于 2020-03-23 19:29:34
亲爱的@大白快跑 您的帖子被推荐到PC端基金吧【总置顶】了,期待您分享更多原创内容。您可在天天基金网—基金吧首页查看。
发表于 2020-03-23 19:34:49
跟债基有什么区别 傻帽
发表于 2020-03-24 09:30:27
`
大白快跑 作者
发表于 2020-03-27 10:06:15
跌买涨等 :
跟债基有什么区别 傻帽
你看到的只是表面上的相似点,但却没有看到逻辑和策略上的不同。债基会有再平衡机制吗。用债基的话,能自主决定固收端选什么策略、权益端选什么策略吗。
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