经过4月27日以来的连续强力反弹后，7月初以来，市场逐步进入到弱势整理的阶段，而随着市场的走弱，投资者的情绪也变得脆弱，从情绪上这是可以理解的，但从投资上来说，这是典型的涨时追涨、跌时杀跌，追涨杀跌的真实写照，这样做，很难在投资上取得预期中的收益。

那么3200点的上证指数，到底是馅饼还是陷阱呢？哪些方向是馅饼，哪些方向又是陷阱呢？怎么做才能吃到馅饼，才能避开陷阱了？

本周周策略，复盘思考如下。

一、回顾上周行情，非常典型

我们很少在周策略专门对上一周的行情进行回顾，我们虽然也会研究和跟踪市场短期的波动，可显然这并不是我们在研究制定银华天玑-悄悄盈和银华天玑-年年红两个投顾组合策略的时候，需要重点考虑的，

我们反复研究和思考的就是中长期投资的策略，该规避哪些风险，机会又在哪里，怎么才能进一步降低组合的波动性，怎么才能让大家心态更加平和、对投资有合理的预期，能够坚持并把握住。

但上周行情确实非常有代表性，冲突也非常大，对投资者的冲击也很大，从指数上看，上证指数上半周连续下跌，最低下探到3155.19点，市场情绪进入低谷，悲观氛围严重，

但下半周尤其是周五，上证指数涨幅1.19%，最终收在了3227.03点，全周下跌0.81%，而创业板指数全周还上涨了0.49%。(数据来源：同花顺，2022.08.01-2022.08.05)

可以说，一周之内，上证指数的跌宕起伏对于投资心态的冲击是非常大的，很多投资者在指数的快速的上下切换中迷失方向，做出了很多当时看起来对，事后又懊恼不已的决策。这事儿太典型了，也太有代表性了，很多投资者之所以亏钱，就在于盲目地追涨杀跌；

投资的时候想着是长期投资，但一遇到波折早就把这些忘到脑后，因为在投资的那一刻的时候，实际上是没有投资策略和研究分析的，基本面、技术面、资金面等方方面面都没有研究，这样的情况怎么能取得成功呢？

对于这样的行情，我们早有预案，我们在《A股患上“忧郁症”，怎么治（2022年8月份策略报告）》、视频《基金大复盘：各干各的》、《到底是危还是机》等报告和视频里说的很清楚，我们分析认为短期有调整的可能，但中长期投资应对的时间不够，反而中间调整幅度大了是定投加仓的好机会。

所以，我们家周一正常定投之后，在周二的大跌时，又再次《低位不发愁，加倍定投》。

这个位置，有人觉得是陷阱，而我们觉得这里更像是馅饼。

二、谁的馅饼，谁的陷阱

甲之蜜糖，乙之砒霜。

当下的行情对谁是机会，又对谁是风险呢？

首先我们搞清楚一个前提，那就是3227.03点的上证指数，估值不足13倍的沪深300指数是没有系统性风险的，而且处在相对低位，认可这一个前提才有讨论的价值。（如果认为当下是有系统性风险的，可以留言探讨，百家争鸣，不拘一格）

在这样的前提下，这么几种情况下，会加大亏钱概率，

1、盲目追涨，比如新能源，7月以来的调整，应该是比较让人难受的；

2、听消息炒作，上周行情受外部消息冲击，先跌后涨，对于一些没有定力频繁盲目短线交易的投资者，恐怕也很难过；

3、毫无策略，既没有对仓位配比和方向的思考，也没有对资金使用的规划，遇到波折自然无法期待更好的结果。

与之对应的，做好以下几点，会极大的提高取得预期收益的概率，

1、逢低逢跌潜伏布局，特别是在结构性行情之下，会有很多需求稳定的行业估值被压制到低位，逢低布局从中长期来看胜率可能不错。

2、坚持对中国资本市场的信心，保持足够的定力和耐心，不要被短期的波动吓到，不要被低位的急跌洗出市场，避免盲目的操作。

3、对投资的资金做出规划，坚持闲钱投资的原则，绝不用急用钱，执行适度分散的策略，在成长、价值、宽基、债券基金等不同的方向均衡分散，耐心等待市场调整结束。

这才是正确的做法。

三、馅饼在哪里，怎么吃

在当下投资者普遍信心不足的情况下，我们还是有必要系统阐述下我们对于资本市场的理解。

1、当下的中国资本市场，或是很好的投资选择，不管是跟房地产等其他大类资产比，还是纵向跟资本市场过往历史比，当下的资本市场在健康程度、可投资门槛、估值点位、安全可兑现等方面，都明显具有优势。

2、基金会比个股投资更适合，对于大部分普通投资者来说，随着个股不断增加，投资的难度越来越大；

在指数基金方面，指数的编制越来越科学，细分指数也越来越多，而且选出来的个股大部分都是行业和市场龙头，稳定性或大于个股投资，也更省心省力。

3、行业方向上，保持均衡分散，这样做有两个原因，一个是成长方向，虽然成长是最重要的投资原则，但以新能源为代表的硬科技普遍估值比较高，估值上下波动的弹性较大；

另一个是价值方向，在比较长时间的调整中，从指数的角度看，估值和位置、盈利情况有很多都在历史低位，比如：港股方向包括互联网、证券、养殖、消费电子、电力，包括生物医药等。这种情况下，做出均衡布局，并适度配置优秀的宽基、偏固收+类基金，或是比较稳妥和明智的策略。

最后，回顾下《N还是一，机会在哪里（2022年下半年策略报告）》和《A股患上“忧郁症”，怎么治（2022年8月份策略报告）》，要清醒的认识到3200点的上证指数、不到13倍估值的沪深300指数，从中长期投资角度来说，每一次大幅和急速的下跌，对长期投资者都是可以考虑的机会。

风险提示

本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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