今天笔者糖宝把中金Kevin的最近研报解读梳理一下。

中金海外研究机构在国内水平里算是一流团队，之前总被吐槽中金预测不准：中金反着买别墅靠大海，前任王汉锋的预测表述往往被提成对立面了。Kevin上台后中金策略分析还是比例靠谱一些，其判断基本被验证正确。

Kevin对美股下半年展望：跌了才有机会。

一、宽松可能已经过了半场，降息兑现也就宽松交易结束。

二、通胀回落窗口已经回去，四季度可能有翘尾，大选后有上行压力。

三、三季度是降息窗口，要是市场提前博弈，也需要考虑今年降不了息的风险。

四、国内政策会有但不会太强。财政需新增4-5万亿，货币降75-100bp应该够用。

五、过去十年的“杠杆”线索：三轮加、三轮降、三轮稳；对应三轮涨、三轮跌、三轮结构。

配置思路：

a.债券（美债）与黄金在降息兑现基本结束；美股与大宗商品不跌先不买（有做空可以先做空）。

b.中国不加杠杆就继续哑铃：整体回报下行（分红、现金牛）、局部加杠杆（科技）、局部涨价（上游、公用事业）