2022年开局首周,A股并没有迎来大家所期待的“开门红”,反而是经历了连续的调整,尤其是估值较高的成长板块,调整的幅度较大,大家也都不约而同的被迫“吃面”。
每次市场出现调整的时候,网上各种段子就层出不穷,这次也一样。其中,有一个段子是这样的:
其实,开年以来,不光是A股处于调整当中,美股也是经历了较大的调整。从1月4日以来,标普500和纳斯达克指数也是连跌了4天,调整的幅度一点都不比A股小。
对于2022年行情的判断,在群里面已经提到多次了,就是接下来大涨的概率是比较小的,很可能就是震荡为主了,未来需要以稳健操作为主。
原因有以下几个。
首先,为了压制通胀,美联储越来越“鹰”。在刚刚过去的12月议息会议上,最后公布的会议记要显示,未来加息的速度和节奏都可能提前,并将加大资产负债表缩减力度,这个冲击将会是比较大的。
其次,虽说为了应对经济压力,财政和货币会更宽松一些,但力度可能并不会太大,更多是为了托底经济的需要,保持经济的稳定。
再次,就是去年连续上涨后,很多高景气板块的估值比较高,这其实很大程度上限制了进一步上涨,未来更多是需要消化一定估值的。
因此,在多种因素共同作用之下,尤其是总体景气下行的背景下,预计未来A股总体的估值将会收缩,预计总体是震荡走势,指数并不会有太多表现的机会,更多还是结构性的分化行情。
也就是说,对于2022年而言,更多是要追求稳健,而不是进攻。如果不想承受太大波动,又想要投资的话,可以考虑一下攻守兼备的固收+产品。
除了“安全边际”、“别人恐惧我贪婪”这些之外,在投资界还有一句非常有名的格言,那就是“资产配置是唯一免费的午餐”,而与之相对的资产组合理论也被誉为“华尔街的第一次革命”。
固收+是近几年兴起的概念,并无准确的官方定义。但是在各类公募产品中,固收+是典型的遵循资产配置理念的产品。
在投资组合当中,“固收+”的资产配置包括“固收”和“+”两个部分,其中“固收”部分以风险较低的固定收益类资产打底,起到获取基础收益、控制投资风险的作用。一般以中短期利率债、高等级信用债为主;“+”的部分则是在组合中加入权益、衍生品等风险较高的资产,在组合波动和回撤可控的前提下追求收益的弹性。
也正是因为这种股债配置,使得固收+产品具备了攻守兼备的优势,在熊市时相对稳健,而在市场上涨时,又具有较好的弹性,能够取得较好的收益表现。在众多的固收+产品中,偏债混合是其中典型的代表。
在过去5年,偏债混合型基金指数的年化波动率仅为3.94%,而同期沪深300则高达18.57%;从最大回撤来看,沪深300达到了-32.46%,是前者的十倍多。与此同时,二者的年化收益率相差不到两个百分点。
从两个指数的走势也能发现,和沪深300指数相比,过去10年里偏债混合型基金指数走势相对平稳,基本上呈一条斜向上的曲线。
也就是说,固收+产品以更低的波动和更好的持有体验,取得了与沪深300差不多的收益,是性价比非常高的理财产品。因此,攻守兼备的“固收+”尤其适合能够承受一定风险,但是又不喜欢太大波动的投资者,是震荡市下较好的选择。
也正因为拥有攻守兼备的优势,所以越来越多的人开始投资 “固收+”产品。数据显示,去年新发行的固收+产品达到了近350只,募集总规模达到了超过了5000亿元。
虽然“固收+”基金拥有以上非常突出的优势,但是目前市场面有很多的相关产品,而且产品之间呈现出相对较大的分化。在2021年,收益率最高的产品达到了44.80%,而收益最低的却为-14.58%,首尾业绩差将近60%。
因此,产品的挑选就显得尤为关键。
优选大厂出品的产品是一种不错的方法,因为大的基金公司往往有着更为完善的体系,且可投入的资源也更多,在投研方面有更大的优势,尤其是在债券挖掘这种苦力活方面,资源的投入尤为重要,这是避免踩雷的关键所在。
作为国内老牌的基金公司,华夏基金早在2002年就开始布局一级债基,深耕“固收+“领域已近19年,而且整体业绩保持行业领先,旗下多只“固收+”产品长期业绩亮眼。
在海通证券的固收+大型基金公司排名中,华夏基金整体的业绩位于前列。其中近五年和三年的业绩分别为35.80%和20.07%,均位于行业第三名,且近两年的业绩高居行业第2名,表现出了较好的债券投资能力。
作为华夏基金固收业务、跨资产投资的掌舵人,刘明宇拥有丰富的债券投研经验,其曾长期从事信用策略研究工作,对于信用利差的影响因素、信用债的投资者结构、发行人信用资质的鉴别有着深入理解,擅长在稳健中关注流动性,注重组合回撤管理。
刘明宇所管理的固收+产品——华夏鼎泓回撤控制的非常优异,就算是去年经历了好几轮大的调整,但是该基金近一年以来的回撤仅为2.51%,远远低于同期的沪深300。而且在回撤控制较好的情况下,基金经理通过有效的股债轮动策略,取得了较好的业绩,wind数据显示,截至2021年12月31日,华夏鼎泓成立以来累计净值增长率25.39%,年化回报率达11.26%。
拟由刘明宇管理的华夏永利一年持有期混合基金(A类:013969 C类:013970),即将于1月18日正式发行,将采用“均衡配置,稳中求进”的投资策略。
具体投资中以风险相对较低、流动性相对较好的固定收益类产品为主,力争做到严控回撤。在严格控制风险的情况下,尽力捕捉震荡市行情下股票市场结构性机会,力争增强基金组合收益。
在未来市场波动持续加大的背景之下,想要追求稳健,可以关注由大厂出品的华夏永利一年持有期混合,其以“固收打底,权益增强”的股债大类配置,或许能够提供相对较好的持有体验。
最后要提醒的就是,固收+由于配置了一定的权益资产,所以在股市下跌期间,也可能会出现阶段性的波动。不过,从长期来看,固收+仍然同时兼具低波动和较高收益的特性,是有望穿越牛熊周期的产品,需要我们以更长周期的视角去看待。
风险提示:基金投资需谨慎