2022年开局首周，A股并没有迎来大家所期待的“开门红”，反而是经历了连续的调整，尤其是估值较高的成长板块，调整的幅度较大，大家也都不约而同的被迫“吃面”。

每次市场出现调整的时候，网上各种段子就层出不穷，这次也一样。其中，有一个段子是这样的：

其实，开年以来，不光是A股处于调整当中，美股也是经历了较大的调整。从1月4日以来，标普500和纳斯达克指数也是连跌了4天，调整的幅度一点都不比A股小。

对于2022年行情的判断，在群里面已经提到多次了，就是接下来大涨的概率是比较小的，很可能就是震荡为主了，未来需要以稳健操作为主。

原因有以下几个。

首先，为了压制通胀，美联储越来越“鹰”。在刚刚过去的12月议息会议上，最后公布的会议记要显示，未来加息的速度和节奏都可能提前，并将加大资产负债表缩减力度，这个冲击将会是比较大的。

其次，虽说为了应对经济压力，财政和货币会更宽松一些，但力度可能并不会太大，更多是为了托底经济的需要，保持经济的稳定。

再次，就是去年连续上涨后，很多高景气板块的估值比较高，这其实很大程度上限制了进一步上涨，未来更多是需要消化一定估值的。

因此，在多种因素共同作用之下，尤其是总体景气下行的背景下，预计未来A股总体的估值将会收缩，预计总体是震荡走势，指数并不会有太多表现的机会，更多还是结构性的分化行情。

也就是说，对于2022年而言，更多是要追求稳健，而不是进攻。如果不想承受太大波动，又想要投资的话，可以考虑一下攻守兼备的固收+产品。

除了“安全边际”、“别人恐惧我贪婪”这些之外，在投资界还有一句非常有名的格言，那就是“资产配置是唯一免费的午餐”，而与之相对的资产组合理论也被誉为“华尔街的第一次革命”。

固收+是近几年兴起的概念，并无准确的官方定义。但是在各类公募产品中，固收+是典型的遵循资产配置理念的产品。

在投资组合当中，“固收+”的资产配置包括“固收”和“+”两个部分，其中“固收”部分以风险较低的固定收益类资产打底，起到获取基础收益、控制投资风险的作用。一般以中短期利率债、高等级信用债为主；“+”的部分则是在组合中加入权益、衍生品等风险较高的资产，在组合波动和回撤可控的前提下追求收益的弹性。

也正是因为这种股债配置，使得固收+产品具备了攻守兼备的优势，在熊市时相对稳健，而在市场上涨时，又具有较好的弹性，能够取得较好的收益表现。在众多的固收+产品中，偏债混合是其中典型的代表。

在过去5年，偏债混合型基金指数的年化波动率仅为3.94%，而同期沪深300则高达18.57%；从最大回撤来看，沪深300达到了-32.46%，是前者的十倍多。与此同时，二者的年化收益率相差不到两个百分点。

从两个指数的走势也能发现，和沪深300指数相比，过去10年里偏债混合型基金指数走势相对平稳，基本上呈一条斜向上的曲线。

也就是说，固收+产品以更低的波动和更好的持有体验，取得了与沪深300差不多的收益，是性价比非常高的理财产品。因此，攻守兼备的“固收+”尤其适合能够承受一定风险，但是又不喜欢太大波动的投资者，是震荡市下较好的选择。

也正因为拥有攻守兼备的优势，所以越来越多的人开始投资　“固收+”产品。数据显示，去年新发行的固收+产品达到了近350只，募集总规模达到了超过了5000亿元。

虽然“固收+”基金拥有以上非常突出的优势，但是目前市场面有很多的相关产品，而且产品之间呈现出相对较大的分化。在2021年，收益率最高的产品达到了44.80%，而收益最低的却为-14.58%，首尾业绩差将近60%。

因此，产品的挑选就显得尤为关键。

优选大厂出品的产品是一种不错的方法，因为大的基金公司往往有着更为完善的体系，且可投入的资源也更多，在投研方面有更大的优势，尤其是在债券挖掘这种苦力活方面，资源的投入尤为重要，这是避免踩雷的关键所在。

作为国内老牌的基金公司，华夏基金早在2002年就开始布局一级债基，深耕“固收+“领域已近19年，而且整体业绩保持行业领先，旗下多只“固收+”产品长期业绩亮眼。

在海通证券的固收+大型基金公司排名中，华夏基金整体的业绩位于前列。其中近五年和三年的业绩分别为35.80%和20.07%，均位于行业第三名，且近两年的业绩高居行业第2名，表现出了较好的债券投资能力。

作为华夏基金固收业务、跨资产投资的掌舵人，刘明宇拥有丰富的债券投研经验，其曾长期从事信用策略研究工作，对于信用利差的影响因素、信用债的投资者结构、发行人信用资质的鉴别有着深入理解，擅长在稳健中关注流动性，注重组合回撤管理。

刘明宇所管理的固收+产品——华夏鼎泓回撤控制的非常优异，就算是去年经历了好几轮大的调整，但是该基金近一年以来的回撤仅为2.51%，远远低于同期的沪深300。而且在回撤控制较好的情况下，基金经理通过有效的股债轮动策略，取得了较好的业绩，wind数据显示，截至2021年12月31日，华夏鼎泓成立以来累计净值增长率25.39%，年化回报率达11.26%。

拟由刘明宇管理的华夏永利一年持有期混合基金（A类：013969　　C类：013970），即将于1月18日正式发行，将采用“均衡配置，稳中求进”的投资策略。

具体投资中以风险相对较低、流动性相对较好的固定收益类产品为主，力争做到严控回撤。在严格控制风险的情况下，尽力捕捉震荡市行情下股票市场结构性机会，力争增强基金组合收益。

在未来市场波动持续加大的背景之下，想要追求稳健，可以关注由大厂出品的华夏永利一年持有期混合，其以“固收打底，权益增强”的股债大类配置，或许能够提供相对较好的持有体验。

最后要提醒的就是，固收+由于配置了一定的权益资产，所以在股市下跌期间，也可能会出现阶段性的波动。不过，从长期来看，固收+仍然同时兼具低波动和较高收益的特性，是有望穿越牛熊周期的产品，需要我们以更长周期的视角去看待。

风险提示：基金投资需谨慎