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发表于 2020-10-24 08:54:13 股吧网页版
投资三境界:敢于试水、敢于重仓、敢于长期重仓

最近,一张北京丈母娘的基金持仓图在网络上迅速蹿红。据说,这位丈母娘在2003年嘉实增长发行时买入了4.7万,由于中间忘记了这笔钱的存在,到17年后的今天,累计收益近135万,收益率2793.49%。网友惊呼:这简直是北京最强丈母娘!

图片来源:网络

那么,17年27倍的高回报是怎么做到的?其实就是敢于重仓好基金,然后长期持有不用管。

投资中贡献最多收益的,一定是少数长期、重仓持有的核心标的。芒格曾经说过,如果伯克希尔去掉最成功的十笔投资,那就是一个笑话,意思是说,伯克希尔长期重仓的几笔投资贡献了绝大部分收益,而其他大部分的投资都是贡献平平。

投资是一件风险比较大的事情,大部分投资者都比较谨慎。对此,先买一点点进行尝试,然后逐渐加仓,是一个比较值得点赞的做法。这里要提的是,在看透、看准的情况下要敢于重拳出击,否则,总是蜻蜓点水,进进出出,浅尝辄止,最终的收益会比较有限。

一、投资进阶之道:敢于试水、敢于重仓、敢于长期重仓

就主动基金而言,基金经理的投资风格决定着业绩走向。花足够长的时间对基金经理和基金进行研究,是非常有必要的。在研究比较透彻之后,可以考虑小幅度建仓,如果真的表现不错,就可以逐渐提高仓位。

适合作为组合核心重仓的基金,一般具有这样的特征:基金经理从业时间长,投资框架成熟稳定;行业配置均衡、持股集中度适中,不押注市场风格,以自下而上的择股能力取胜;基金业绩整体波动较低,不大起大落,经历市场调整,净值能够快速出坑,业绩继续上台阶。

当某只好基金成为组合中的核心重仓的时候,敢于长期持有,就成了一件很需要勇气的事情,因为整个组合的收益受到这只基金的影响很大。

事前的大量研究,能够确保我们对该基金的波动特征足够了解,可以做到心中有数,遇事不慌。每次市场调整的时候,尽量克服自己想要频繁操作的冲动。毕竟自己的决策不一定比优秀的基金经理好多少,与其自己瞎折腾,还不如信任他,这样反而容易躺赢。

归凯管理的嘉实泰和(000595)基金为例,从其2016年3月接手至今,该基金经历了市场的单边下跌(2018年全年)、区间震荡(2019年6月-2020年1月)、突发事件冲击(2020年2月-2020年3月)、高估值板块回调(2020年7月以来)等复杂的行情,净值曲线一路向上,是值得重仓持有的优质基金的代表。如果能够坚持重仓持有至今,那么整体账户的收益会非常亮眼。

二、持有人赚钱,才是基金最好的品牌

归凯,清华大学经济学硕士,有13年投研经验,曾先后在券商担任传媒研究员、自营投资经理。2014年加入嘉实基金,历任专户投资经理、基金经理,现任嘉实基金的成长风格投资总监,股票投委会委员。目前管理7只基金,其中嘉实泰和(000595)、嘉实新兴产业(000751)、嘉实增长(070002)是其代表产品。

1、获取超额收益能力强,净值稳定性高

截至2020年10月13日,归凯管理的嘉实泰和、嘉实新兴产业、嘉实增长任职回报均翻倍,分别跑赢沪深300指数118.73%、120.37%、75.77%,获取超额收益能力明显。年化收益率均超24%,同时年化波动率较低,为投资者获取了中长期稳健收益。

来源:Wind,截至2020.10.13

2、执掌“嘉实长子”,4年1.5倍

嘉实泰和作为“嘉实长子”,是嘉实基金发行的首只基金,自2016年3月交由归凯管理,足见公司对其实力的认可和重视。归凯也不负众望,延续了这只基金的辉煌历史,净值不断创出历史新高,4年半时间获取了1.7倍的收益(178.85%)。

这只基金在上涨行情中跟的上,调整行情中,回撤小于沪深300指数,给投资者带来了很好的持有体验。

图:嘉实泰和累计收益率走势

表:嘉实泰和区间表现

来源:Wind,截至2020.10.13

3、持有人赚钱,是基金最好的品牌

截至2020年6月,归凯管理的嘉实基金产品超100万户持有人。管理的基金多次获金牛基金(中证报)、明星基金(证券时报)、金基金(上证报)等奖项,业内认可度很高。

三、嘉实“成长一哥”,注重长期、可持续的成长

从业绩上看,归凯将嘉实泰和这只基金的净值带到了一个新高度,延续了头牌基的光辉。那么在业绩的背后,有着什么样的底层投资框架呢?我们继续来分析。

归凯的核心投资理念是立足长期,寻找能够持续提升内在价值的好公司、好生意。采用的是成长策略,重点投资于具备良好商业模式、显著竞争优势、业绩高增长、长期空间巨大、动态估值低的优质成长公司。

1、聚焦四大领域,灵活调整适应多种行情

组合管理中,归凯擅长以具备长期价值成长特征的股票作为战略性资产,长期重仓持有,获取稳健的收益;以具备阶段性成长特征的股票作为战术性资产,看长做短,获取弹性收益。这种战略持仓与战术持仓相结合的方式,能更好地应对短期波动,优化投资人的持有体验。

归凯管理的嘉实泰和以大消费、大健康、科技和先进制造为核心,进行均衡配置,并根据行业景气度变化,进行灵活调整。

2017年下半年便开始增持成长股,提前应对价值和成长风格的切换;2018年继续调整持仓结构,应对市场的单边下行;2019年以来,先是上半年超配消费、医药健康,下半年又提高科技股配置,减持消费股,2020年增持以内需为主的板块,充分把握了结构性行情。

来源:基金定期公告

2、从三个维度出发,更看重成长性

归凯在自下而上选股时,会从商业模式、竞争优势、产业趋势三个维度出发。商业模式好的企业通常在产业链中处于相对有利地位,资本消耗少、创造现金流的能力强。竞争优势,包括无形资产壁垒(品牌、专利、特许经营权)、成本优势(规模、工艺、原材料成本)、用户粘性强等。产业趋势,主要是判断行业所处的发展阶段,避免陷入价值陷阱。

具体的选股标准主要有两个,即成长性上要求未来5年净利润的复合年均增长率大于20%,估值上要求5年后动态PE小于12.5倍。当成长性和估值不匹配的时候,归凯会更看重成长性,放眼于长期,不会因短期估值波动而频繁交易。

自2016年以来,嘉实泰和前十大重仓股中,主要包括三大类,高速成长行业中的龙头企业与新兴企业,比如华测检测国瓷材料;稳定成长行业中有整合能力的龙头企业,比如贵州茅台五粮液格力电器;还有望进入景气期的优质周期企业。

来源:基金定期公告

3、提高底层资产质量,降低组合波动

在控制回撤方面,首先会保证底层资产的质量,精选个股,重视公司治理结构、报表质量、历史诚信记录、社会舆情等潜在风险因素,规避个股风险。

其次淡化择时,较少参与风格或主题轮动,一般不会通过仓位调整来应对行情波动,主要靠行业和个股均衡配置、调整持仓结构应对市场行情波动。比如嘉实泰和仓位长期位于90%左右,换手率在100%左右。

四、逢低布局的主力基金,值得耐心持有

目前国内理财打破刚兑,房地产大周期见顶,居民资产再配置需求增强,股票的吸引力增强。在国家推动科技强国、国产替代的背景下,科技领域将延续高景气,全年成长风格有望总体占优,指数空间未必很大,但结构性机会显著。

A股的整体估值在全球处于相对低位,具有较高的吸引力,因此目前是比较值得进行长期布局的时点。

在这种背景下,由归凯挂帅的嘉实核心成长混合(A类:010186;C类:010187)将于10月26日至30日发行。新基金将传承归凯在成长投资领域的核心理念,重点在大消费、大健康、科技、先进制造等景气度较高的领域挖掘优质标的。

嘉实基金是行业内的老十家基金公司之一,强大的投研平台能够为归凯管理新基金提供支持。公司坚持“深度的基本面研究”与“以研究驱动投资”的理念,要求旗下投研人员做到把“板凳坐得足够深”,深入研究产业、行业和公司,捕捉由企业成长所创造的价值,旗下众多基金都为投资者获取了中长期稳定的超额收益。截至2020年10月13日,旗下已有42只基金实现了净值翻倍,其中有4只基金成立以来总回报超过500%。(来源:Wind)

投资磨练的就是人的心性,定力非常重要。我经常在社区看到不少投资者,涨了一天就很开心,跌了一天就非常痛苦,从根本上来说,他们是缺失了对长期目标的设定和对持有标的的深入理解。

找一个归凯这样的投资风格稳重的基金经理,只需要给他足够的信任,让他去应对市场环境即可,我们就耐心拿着就好了。

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发表于 2020-10-24 17:34:52
文章似乎不错,问题来了:怎么在晴空聊基组合里,在十几只基金里,没有一只是嘉实基金呢?更不用说归凯基金经理管理的基金呢?看来说一回事,做又是一回事了,也许我眼神不好,没有找到,希望如此。
晴空聊基 作者
发表于 2020-10-24 12:26:14
人生无常不由已 :
点赞支持晴空君的好文分享!长期持有,而且重仓持有,真的是说起来容易做起来难啊!
能够认可长期持有,且重仓持有,就已经是成功了一半。投资是一生的修行,我们一起不断往目标靠近。
发表于 2020-10-24 12:08:03
点赞支持晴空君的好文分享!长期持有,而且重仓持有,真的是说起来容易做起来难啊!
发表于 2020-10-24 09:47:14
只有不断的操作尝试才能获得股市的秘籍,点赞支持晴空兄。
发表于 2020-10-24 12:08:03
点赞支持晴空君的好文分享!长期持有,而且重仓持有,真的是说起来容易做起来难啊!
晴空聊基 作者
发表于 2020-10-24 12:24:29
HCK1948 :
只有不断的操作尝试才能获得股市的秘籍,点赞支持晴空兄。
谢谢大眼睛,周末也来看我的文章
晴空聊基 作者
发表于 2020-10-24 12:26:14
人生无常不由已 :
点赞支持晴空君的好文分享!长期持有,而且重仓持有,真的是说起来容易做起来难啊!
能够认可长期持有,且重仓持有,就已经是成功了一半。投资是一生的修行,我们一起不断往目标靠近。
发表于 2020-10-24 13:18:23
晴空聊基 作者 :
能够认可长期持有,且重仓持有,就已经是成功了一半。投资是一生的修行,我们一起不断往目标靠近。
好的,晴空君。一起加油!
发表于 2020-10-24 15:44:01
就像委身于人,一错难改啊!
晴空聊基 作者
发表于 2020-10-24 16:39:59
borick :
就像委身于人,一错难改啊!
做人不要太悲观,只要不去招惹渣男基金,结果就不会太坏。如果能在不太高的位置入手,都会有好的结果。
发表于 2020-10-24 17:34:52
文章似乎不错,问题来了:怎么在晴空聊基组合里,在十几只基金里,没有一只是嘉实基金呢?更不用说归凯基金经理管理的基金呢?看来说一回事,做又是一回事了,也许我眼神不好,没有找到,希望如此。
晴空聊基 作者
发表于 2020-10-24 19:50:24
晚秋50 :
文章似乎不错,问题来了:怎么在晴空聊基组合里,在十几只基金里,没有一只是嘉实基金呢?更不用说归凯基金经理管理的基金呢?看来说一回事,做又是一回事了,也许我眼神不好,没有找到,希望如此。
没公开出来,不代表没持有
发表于 2020-10-24 20:56:32
晚秋50 :
文章似乎不错,问题来了:怎么在晴空聊基组合里,在十几只基金里,没有一只是嘉实基金呢?更不用说归凯基金经理管理的基金呢?看来说一回事,做又是一回事了,也许我眼神不好,没有找到,希望如此。
我可以说几句:市场上有很多优秀的基金,全部买入并持有那是不现实的,但可以关注进行鉴赏研究。
市场上的绩优基金由于基本面变化了,失去了当初的高性价比,这时候,那些备用的基金就能随手可得,替换上去。
我就是在自选基金池里买了一只又一只基金,投资效果也满意。正如晴空君所言,先试水,再重仓,接着就长期持有,试水的基金就是提前发现确认的。
晴空聊基 作者
发表于 2020-10-24 21:30:15
扬言2016 :
我可以说几句:市场上有很多优秀的基金,全部买入并持有那是不现实的,但可以关注进行鉴赏研究。市场上的绩优基金由于基本面变化了,失去了当初的高性价比,这时候,那些备用的基金就能随手可得,替换上去。我就是在自选基金池里买了一只又一只基金,投资效果也满意。正如晴空君所言,先试水,再重仓,...
谢谢扬言兄,我们的投资思路是一样的。 这篇文章能够带来大家的探讨,也说明大家看完后是有思考的,能带来思考,我就满足啦。
发表于 2020-10-24 21:49:32
那天在华夏基金群讨论这事,客服不服气,说华夏大盘迟一年成立,收益更高,我笑说认购到现在还持有没一人,无法晒单啊。
其实我也早发现,好的基金(最小经过2轮牛熊考验,现在不断创历史新高)长期持有就行(基金经理不变情况),实在怕忍不住,胡乱输密码锁死账户,留待10年后再打开。
晴空聊基 作者
发表于 2020-10-24 22:31:54
fskym :
那天在华夏基金群讨论这事,客服不服气,说华夏大盘迟一年成立,收益更高,我笑说认购到现在还持有没一人,无法晒单啊。其实我也早发现,好的基金(最小经过2轮牛熊考验,现在不断创历史新高)长期持有就行(基金经理不变情况),实在怕忍不住,胡乱输密码锁死账户,留待10年后再打开。
是的,关键是要用长期不用的钱,当这笔钱不存在
发表于 2020-10-25 03:51:56
点赞!
发表于 2020-10-26 11:13:08
山大华特 我持有一个亿
晴空聊基 作者
发表于 2020-10-26 12:15:45
有漏皆苦6 :
山大华特 我持有一个亿
大佬,失敬
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