【路演时间】:2019年11月27日(周三) 15:00
【路演平台】:基金吧-大咖秀;
【路演嘉宾】:博道基金基金投资部副总经理张迎军
基金老“匠”——张迎军
他曾管理过几百亿的保险资金,其中不少资金是购买优质基金,这时,他是基金的投资人;
机缘巧合的华丽转身,他又在知名公募基金管理过股票、保本等涉及股债的不同策略产品,这时,他是基金的管理者。
这种特殊的经历让他对如何成为一名成熟的基金经理,如何给客户带来更好的投资体验有更深刻的理解和体会。
他就是博道基金投资副总监张迎军,他曾管理过大家耳熟能详的基金,例如交银优势行业、交银双息平衡、交银保本基金等基金,挑战过当时全市场极难的基金管理任务。
作为业内少有的“全面型”基金经理,张迎军非常重视控制产品回撤,以“追求中长期绝对回报”为典型特点。同时在发现中长期上涨股票方面,也有着自己的选股策略和逻辑,是捕捉“优秀公司”的多面手。对于如何获取长期超额回报、控制基金的回撤风险等,他有丰富的实战经验和深刻的见解。
此次,他将成为博道嘉泰回报的拟任基金经理,这只融汇他19年投资研究理念的基金,将作为他加盟博道基金的开山之作,会给投资者带来怎样投资体验呢?
欢迎留言,说出您的投资想法和疑惑,现在起至2019年11月27日15点,凡是在本期活动中,提出好问题的吧友都有机会被基金经理挑中,被基金经理回复的吧友可获得积分奖励哦!!!
在所有提问中按照【评论质量(90%)+转发活动贴至个人主页(5%)+点赞数(5%)】综合打分并筛选排名,排名前20名的提问将被基金经理回答,并获得1500积分奖励!点击“评论”处,写出你想问基金经理的问题哦~
参与活动前请阅读并同意以下规则:
1、为鼓励更多用户参与,每位用户限最多提出3个问题。一经发现恶意刷屏或抄袭问题者,永久取消该用户及其名下其他账户在《基金大咖秀》活动的领奖资格。
2、如出现同一用户的提问被重复抽中的情况,不再重复奖励,奖励顺延至后一位提问被抽中的用户;同一基金吧账号、同一手机号或同一身份证号只能获得1种奖励。
3、提问或回答请勿涉及敏感词汇。提问后会进入自动审核程序,通过后即可发表,请耐心等待。基金吧账号需要与开户并且绑定银行卡的天天基金账号唯一绑定,否则将取消获奖资格。对于恶意评论,主办方保留删除的权利。
4、本活动最终解释权归博道基金所有。
5、评论所发布内容必须保证为自有版权,如产生版权纠纷,与主办方无关。
6、用户在本网站发表的所有言论、文章等仅为个人观点,不代表基金吧、财富号、博道基金立场,不构成基金吧、财富号的任何投资建议。用户据此产生购买的,风险自担。因用户留言产生的纠纷与博道基金无关。
7、获奖名单将在活动结束后第二个工作日由@活动助理小天公布,所有奖励将于名单公布后的10个交易日内发放至获奖用户基金吧账号同手机号码绑定的天天基金交易账号中。如有任何疑问或者需要查询基金吧账号绑定的手机号码,可拨打天天基金客服电话:95021咨询。
8、参与活动的用户须确保基金吧账号已通过实名认证且已绑定手机号码。用户未在活动截止日期前未完成绑定而收不到奖励的,活动主办方及天天基金不承担补发责任。积分是天天基金推出的虚拟积分,适用于天天基金用户。用户可以通过完成各种任务获得积分,并且可以将赚到的积分兑换成礼品,具体兑换规则见积分商城,积分的最终解释权归天天基金所有。
风险提示:
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其将来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证。投资有风险,敬请投资者认真阅读基金的相关法律文件,了解产品风险等级,做好风险测评,根据自身风险承受能力选择与之相匹配的风险等级产品。
行业上没有特殊的限定,根据市场情况来。
价值和成长其实是没有绝对的界限的,所以基金经理而言,也不会有这个划分。主要还是找出有长期竞争力的公司,实现长期业绩增长。
这只基金是偏稳健。
谢谢提问!
攻:多策略谋求可持续的超额收益。注重组合的长短结合——注重优秀公司的长线投资价值,不回避短期主题投资机会,通过二者的合理搭配来力争实现可持续的超额收益。
守:多手段控制组合波动。30%-80%的灵活仓位调节,可实现股债灵活配置;行业个股集中度不高,投资组合分散均衡;辅以灵活交易策略,控制个股下行风险。
将:资深投资老“匠”保驾护航。拟任基金经理具备保险资金和公募基金的组合管理经历,管理过股票、固定收益、保本等不同策略产品,有着丰富的投资管理经验。
1)股票股债与债券的灵活的配置。
2)基金组合里面个股的集中度和行业的集中度不要过高,使整个的组合呈现一个比较均匀均衡的特征;
3)对于股票的个股的调整要进行主动的操作,因为即使一个长期上涨的股票它也会有回撤较大的时候。那么在我过去管理交银优势行业基金的时候,我主要通过这三种途径,来实现了交银优势行业这个基金的净值啊,它是一个按照一个比较低的波动率长期上涨的这么一个结果。
除了这三点技术性的因素之外,回撤产生的最重要的原因是买错了股票,因为你买错了股票被动的割肉出局,这是这个股票基金回撤产生非常重要的原因,因此提高股票的投资的胜率,就是基金经理努力的方向。
如何平衡博取超额收益与控制风险其实就是一个投资性价比的问题,金融学、数学上有很多公式去衡量承担单位风险所带来的回报。这是一个比较客观的衡量标准。在具体的投资管理中,我会去寻找确定性高的投资机会,这样投资性价比就比较高。
在产品成立初期,结合目前的市场行情(包括债券市场),可能不会做太多的股债轮动(债市行情有限),但是会在这两者上都做一些布局。
在产品成立初期会配置一些债券,主要由纯利率债、超3A信用债、可转债(特别是一些新债,风险比正股低)组成。
市场目前仍复杂多变,具体建仓策略要依据产品募集结束后的市场情况而定。
展望未来,以下三条投资主线都隐含着投资机会。
1核心资产行情依然会继续。代表中国经济景气行业的龙头公司,如调味品、医疗服务、医疗器械等,这些行业的股票虽然今年涨幅较大,但在消化了估值或者说市场出现波动的时候,一些优质的龙头公司依然会有一定的投资机会。
2从成长股的角度,可以去挖掘过剩产能拐点出现之后龙头上市公司,其定价权提升所带来的净利润提升所形成的投资机会。
3低估值板块的估值修复机会。这些低估值的板块在目前的宏观背景下,投资逻辑存在一定的瑕疵,如建筑、汽车,但明年当宏观背景或者行业景气发生变化的时候,这一批低估值的股票将会出现一个相对较好的投资机会。
意见供参考。
比如这一轮的核心资产股票从2017年以来已经涨了很多,优质公司的估值都在比较高的位置,这是基金经理必须要面对和应对的问题。
QFII进入后,股票市场的定价逻辑发生了很大的变化,近几年的一个特点是强者恒强。以前可以简单的看静态市盈率来定义个股,但是现在不行了,判断更加复杂。
不同产业的发展阶段不同,产业的增长空间是不同的。没有太大增长空间的股票,变得类似于一只有风险的债券,比如估值给到10倍。而一个估值很高的股票,可能它的估值水平也是合理的。我们内部做过一些评估研究,几种方法算下来之后,发现这个估值水平其实是合理的。
现在的做法是:不是用简单的静态估值来判断。更注重个股增长的确定性;以及当前估值水平所隐含的未来回报的确定性。通过这些来选择个股,判断个股风险。
如果一家公司有好的商业模式、处在好的赛道上,并有核心竞争力形成的护城河,能够通过品牌这样高级的形式形成商业壁垒,那么这家公司就是具有长期竞争力的公司。具有长期竞争力的公司就是长期收益的来源。
从有长期竞争力的公司到长期上涨的股票之间,还有一层鸿沟要跨越,就是资本市场定价。我理解,股票定价构成核心是三层因素。第一是投资逻辑,第二是估值区间,第三才是业绩。
赛道好不好?护城河够不够宽?投资逻辑是否保持等等这些因素都是我们需要持续跟踪分析的。
所以,我自己选择投资标的的时候也会更看好那些在自己擅长的领域,发扬工匠精神长期坚持,把专业化做到极致的上市公司,觉得他们更能为股东创造价值。
其实投资者选择基金经理,跟基金经理选择股票、上市公司是类似的。
在我过往的投资经历中,我主要通过三层来控制实现基金净值的回撤的控制:
1)股票股债与债券的灵活的配置。
2)基金组合里面个股的集中度和行业的集中度不要过高,使整个的组合呈现一个比较均匀均衡的特征;
3)对于股票的个股...
大家知道博道的量化团队也是很强的,所以我们会借助量化平台的研究成果来帮助做投资决策。
从某种角度讲,证券投资就是一门选择的艺术,在3000多只股票组成的市场上,为什么选择这30只股票而不是那30只股票构建投资组合,其本质是对各种信息的获取、处理和选择决策的过程,而随着社会发展,各种新的信息不断涌现,这就需要基金经理具备良好的学习能力。就长期而言,不同的基金经理会产生不同的超额收益,在很大程度上取决于基金经理的前瞻性与持续的学习能力。
所以,只要是对投资有意义的方法,我都会以开放的心态去努力学习。
其实基金管理凝聚了基金经理很多的心血,投资组合里面很多好的标的都是基金经理努力挖掘的投资机会。买自己的基金也会更熟悉、更放心一些,所以这是比较自然的事情。没必要放弃一条近路,再去走远路。
业绩比较基准:中证800指数收益率30%+三年期人民币定期存款基准利率(税后)70%。
在产品成立初期,交易类股票占比相对会高一些,比如用少部分的仓位去捕捉这样的机会。而对于核心资产,不太会做频繁的交易,现在来看优质的股票有些还比较贵,但是拉长来看,依然有比较不错的获得绝对回报的机会。基金经理会根据市场情况等待好的买入时机。
所以,根据市场变化灵活调整。技术面的择时和基本面的择时都会综合用到。
在我过往的投资经历中,我主要通过三层来控制,实现基金净值的回撤的控制:
1)股票股债与债券的灵活的配置。
2)基金组合里面个股的集中度和行业的集中度不要过高,使整个的组合呈现一个比较均匀均衡的特征;
3)对于股票的个股的调整要进行主动的操作,因为即使一个长期上涨的股票它也会有回撤较大的时候。那么在我过去管理交银优势行业基金的时候,我主要通过这三种途径,来实现了交银优势行业这个基金的净值啊,它是一个按照一个比较低的波动率长期上涨的这么一个结果。
除了这三点技术性的因素之外,回撤产生的最重要的原因是买错了股票,因为你买错了股票被动的割肉出局,这是这个股票基金回撤...