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发表于 2021-10-22 11:37:46 股吧网页版
基金投资:市场一直在默默奖励忘记账户密码的人

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基金投资的优秀品质是“守拙”

题图 / 远山

作者 / 一石二鸟

标签 / 投教


“基金赚钱、基民不赚钱”,这已经是老生常谈的话题了。现在不光是基金销售机构、投顾机构致力于解决这个问题,基金公司也在想办法。

在2019年,景顺长城基金基于抽样调查数据,发布了一份《权益类基金投资者调研白皮书》,揭示了一些规律。我当时认真阅读了这个白皮书,受益匪浅。只是这份白皮书属于抽样调查,样本容量相对较小。两年后,景顺长城又联合富国和交银施罗德基金,对三家旗下的主动权益类基金客户账户盈利的情况做了一次梳理。这次是对4682万客户账户的盈利情况进行了汇总,涉及5亿多笔交易数据,样本容量足够大,形成了研究报告。

我在10月20日参加了《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》的发布会。会上就围绕如何提高基民获得感,破解“基金赚钱,基民不赚钱”难题等话题,三家公司的老总也分享了自己的思考。我今天主要是从投资者的角度,对这份报告进行解读,希望能对大家有所启示。


一、基金的收益≠基民的收益,差距到底差有多大

基金的收益≠基民的收益,这个基本上是业内的共识了。那么两者的差距到底有多大呢?

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按报告统计的数据,过去五年基金平均净值增长率为19.57%(注:报告的数据我理解应为算术平均,非计算复利的年化收益率)。而这五年,基民的年度平均收益率为7.96%(算术平均,同上)。也就是说,基民赚到手的,不到基金净值涨幅的40%。

报告给出的数据让我瞠目结舌。我之前对此有预期,但没有想到会低到这个程度。如果用“转化率”描述的话,基金净值上涨100%,只有40%转化为基民的实际收益。如此低的“转化率”,基民能有好的投资体验才怪呢。

这损耗的60%跑哪里去了呢?报告归纳为“投资行为影响”。从投资者的角度来说的话,就是“基民行为损益”。这样,三者之间就可以构建起一个等式,描述三者之间的关系。

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其中,基金损益由基金经理的投资管理水平决定,也就是我们看到的基金净值的涨幅。基民的行为损益可以为正,也可以为负。如果为正的话,基民的实际收益就高于基金的损益。但非常遗憾,绝大多数基民的行为损益都是负值。


二、什么样的行为在损耗收益

“投资是一门艺术”,而艺术是没有标准答案的。但对于基金投资者而言,我们想要找到一个更具有指导意义和可操作性的结论。报告对大量行为数据进行了分析,列举了几种典型的加减分的选项。

减分项

1、频繁交易

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数据显示:交易越频繁,盈利人数占比和平均收益率就越低。这个结论是必然的,应该很容易理解。即使是专业机构都无法预测市场,更别说普通投资者了。

2、过早的止盈止损

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数据显示:超过60%的投资者赎回时的收益在-10%- 10%之间。很多人的回撤的实际承受能力在-10%左右,在回撤接近这个值时选择了止损。也有相当一部分人在收益接近10%时选择了“落袋为安”。由于不能正确认识基金净值的波动,这阻碍基民获取完整的收益。

3、跟风追涨

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上面这个图非常明显,揭示了很多投资者人性的弱点:在巅峰时慕名而来。这部分投资者相应就要付出追高买入的代价。

加分项

1、定投

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尽管有一些人怀疑定投的效果,但数据显示,定投用户的盈利人数占比和平均收益率水平,确实要高于非定投用户。定投并非是一个获取高收益的策略,但它确实是一个能改善投资体验的策略。

2、长期持有

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公募基金持有时间越长,盈利概率和收益率就越高,这已经是业内公认的结论和事实。统计数据和这个结论是完全一致的。

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但非常遗憾,数据显示超过60%投资者的持有时长小于6个月。持有不到6个月就要求赚到钱,这个神仙都做不到。

3、更长的投资年限和经验

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数据显示,投资者年龄越大,盈利占比人数和平均收益率越好。在基金投资的盈利方面,老年人要优于年轻人。这并非是他们的投资水平有多高,而是因为随着年龄的增长,阅历越丰富,更有耐心。同时,其财富随着年龄也在不断增长。他们用于投资的都是长期不用的闲钱,在波动时更能拿得住,这点对比年轻人确实有优势。


三、基金投资的优秀品质是“守拙”

以上有海量数据支撑,能更让人信服。但这些结论其实并不是什么新东西。像定投、长期持有、减少频繁交易等,这些是这些年业内都已经说滥了的。那为什么收效甚微呢?

因为投资是一门实践性很强的学科。很多东西只有通过实践,经过岁月的沉淀,才能形成认知。我自己刚入市时也是这种情况,和现在的新手并没有什么区别。只是在十多年的实践中不断学习,在市场上反复摔打,才慢慢进化。我国公募基金总共才20多年的历史,居民财富大规模配置公募基金,其实也就是近几年的事。所以就投资经验而言,我们的投资者群体还是比较年轻的,尽管有的人年龄并不年轻。

所以对于现在的投资者群体,我们不必给予过高的苛求。要提升认知,这需要一些时间。正如交银施罗德总经理谢卫老师所言:他们现在的一些交易行为,在我们看来是错误的,但现在的年轻人很爱学习啊,信息传播的速度也快,接受新事物的能力比我们要快,一旦认识到自己的错误后,他们改进和进化的速度会很快的。

尽管如此,投资者在这个市场中想赚到钱,也并非是难于登天的事。上面数据分析了很多行为,归结到一点,就是要尽量拉长持有时间。投资主动权益基金,本质上是一种信托行为。与股票投资不同,基金投资对投资者本人的专业水平要求并不高,但对投资者与基金管理人的信任程度要求较高。一旦选择了自己信任的基金和基金经理,就要坚定的长期持有。虽然长期持有未必能100%赚到钱,但不长期持有,肯定是难得赚到钱的。

因此,基金投资的优秀品质是“守拙”。这个“拙”看似无为,实际上是大智慧。因为在基金投资中,我们已经借力了基金经理的智慧。我们给他们的时间越长,他们为我们创造优秀回报的概率就越高。市场其实一直都在默默奖励忘记账户密码的人。

最后,我引用富国基金总经理陈戈老师在会上的一段话作为本文的结尾,与大家共勉:

“投资基金就好比是炖红烧肉啊,你一会就揭开锅盖看看,用锅铲来回的翻,这个味道能好吗?你就盖着锅盖一直让它炖着,时间足够了,这个红烧肉它自然就炖香了。”


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发表于 2021-10-22 17:45:04
基金公司包括金融同行媒体宣传肯定是提倡大家长期持有,因为收管理费就是直接利益,旱涝保收的规则下,长期持有就等于锁定了管理费,
发表于 2021-10-22 17:49:25
在社会主义初级阶段,也不允许资本市场轻松的给普惠大众大幅收益!游戏规则不支持!所以需随行就市,不迷信不盲目的所谓长期持有!
发表于 2021-10-22 15:49:19
基民在成长过程犯错是难免的、也是必要的。开始两年应经常买入卖出,取得成功与失败经验,筛选出适合自己的基金,然后减少操作、长期持有,不再关注基金,把注意力放在有意义的事情上。
发表于 2021-10-22 21:18:20
关于红烧肉,只能说是肉没问题,作料也是放得刚刚好,那么慢慢炖也许可以得到你想要的结果,万一里面有只苍蝇,也这样慢慢炖吗?同理,只有选择了一只靠谱的基金,才会守得云开见明月。
发表于 2021-10-22 13:53:54
想要长期持有必须有坚定的信念才行,忘记账户密码是关键
发表于 2021-11-03 04:22:07
小水哥de姬冰雁 :
在社会主义初级阶段,也不允许资本市场轻松的给普惠大众大幅收益!游戏规则不支持!所以需随行就市,不迷信不盲目的所谓长期持有!
对头,二了说的不对,频繁操作肯定不对,无脑长期持有也有问题,对于中国股市必须长期持有和长期空仓相结合。剩下的就是耐心。回测就可以发现问题。低了不卖,高了不买,改为高了逐步卖出,低了逐步买入。金融资本最后是要大割韭菜的。最佳状态是少动多看,耐住寂寞。机会是等出来的。防住一头,不被割韭菜就一定大赢
发表于 2021-10-26 09:14:37
优秀
发表于 2021-10-25 14:14:21
小水哥de姬冰雁 :
在社会主义初级阶段,也不允许资本市场轻松的给普惠大众大幅收益!游戏规则不支持!所以需随行就市,不迷信不盲目的所谓长期持有!
对头
发表于 2021-10-25 14:13:30
扯蛋
发表于 2021-10-25 11:34:06
如果基金公司不赚钱,基民赚钱,最终的结果是基金公司倒闭。基民也没了,这种情况下基金公司会让基民赚的钱比自己多吗?所以基金公司赚钱≠基民赚钱,这是牛顿定律,不会改变的。
发表于 2021-10-25 08:48:53
天天忽悠,天天就是忽悠!
发表于 2021-10-25 08:45:27
农夫与猎人 :
基民在成长过程犯错是难免的、也是必要的。开始两年应经常买入卖出,取得成功与失败经验,筛选出适合自己的基金,然后减少操作、长期持有,不再关注基金,把注意力放在有意义的事情上。
俺是二年级新基民,起初不太了解,所以直接买一两百多只,分十二组合全行业,包括以前垃圾的钢铁煤炭地产,逐渐入门了解后减到100只。另外精选一些放到其它平台养,有几月连续超过,95%的基民业绩。因为俺觉得损失点手续费,获得了全行业投资交易经验,这是忘密码不能获取的宝贵财富
发表于 2021-10-24 21:19:58
又在忽悠人
发表于 2021-10-24 15:00:40
小水哥de姬冰雁 :
在社会主义初级阶段,也不允许资本市场轻松的给普惠大众大幅收益!游戏规则不支持!所以需随行就市,不迷信不盲目的所谓长期持有!
有的产品业绩差规模小已经终止了,长期持有很可能是这个下场
发表于 2021-10-24 11:37:53
稳中求进1108 :
如何忘记密码?
锦衣夜行,干坤入袖。
发表于 2021-10-24 09:19:30
长期持有要看持有什么基金,倒数排行榜上成立至今仍然亏损的基金很多的,持有这样的基金,多年后打开账户一看,持有的基金已经因为亏损规模过小而清仓了,惊不惊喜?对于基金公司来说,当然希望不管涨跌客户都一直持有不赎回就能一直收管理费了
发表于 2021-10-23 22:43:59
享受退休生活海鹰 :
想要长期持有必须有坚定的信念才行,忘记账户密码是关键
恢复密码记忆的时候帐户上的钱所剩无几了
发表于 2021-10-23 22:20:04
有道理
发表于 2021-10-23 21:07:46
柏冉的小金库 :
管理费那点钱对于机构算钱,算求吧
机构赚的只有管理费,你说人家不靠管理费吃饭,是不是说他们老鼠仓?
发表于 2021-10-23 19:05:42
呵呵,洗脑的手法你自己都不信了吧。
发表于 2021-10-23 18:11:23
无论是专业人士还是基金经理,有胆量谈基金,就应该有胆量担责,要对自己的言论负责。
既想发言,又不想担责,无异于对读者不负责任。
发表于 2021-10-23 14:39:15
我去年基金收益120%。今年初全清了。转入股票。又赚了。
发表于 2021-10-23 14:37:08
哈哈!这是叫基民10年不看账户啊。
发表于 2021-10-23 13:08:01
柏冉的小金库 :
放你吗的,机构想赚钱才这么说,看看半导体看看军工医疗白酒,忘了密码只能说明你的钱被机构当作操作工具给别人做了嫁衣,机构就是有了稳定的资金才开始上串下跳的投机,忘密码的前提也的是在价值投资市场里选好标的,你觉得你们买的基金是好标的吗,发这文章的人居心不良
半导体必须高抛低吸,而且不知道以后会不会归零
发表于 2021-10-23 13:05:56
股友PccC8j :
只有一发行就买来不卖,基金业绩才和收益率差不多。中间有过买卖,只能说基民收益和基金历史业绩不一样。这两个并没有什么可比较的。基金历史业绩不就是股民与基民买卖得出来的结果吗?
图片评论
发表于 2021-10-23 13:05:39
股友PccC8j :
只有一发行就买来不卖,基金业绩才和收益率差不多。中间有过买卖,只能说基民收益和基金历史业绩不一样。这两个并没有什么可比较的。基金历史业绩不就是股民与基民买卖得出来的结果吗?
他们一帮水货不懂一些道理,
发表于 2021-10-23 13:03:55
小水哥de姬冰雁 :
在社会主义初级阶段,也不允许资本市场轻松的给普惠大众大幅收益!游戏规则不支持!所以需随行就市,不迷信不盲目的所谓长期持有!
我们管理层随时打压股市,不会让躺赢的,忘密码那只是凭运气,我们要靠方法,不论是高抛低吸还是追涨杀跌,迷信医药今年就亏几十点
发表于 2021-10-23 13:01:50
别动不动就说忘密码,市场有一万多只基,那么多消失的怎么不说,凭啥让基民梭哈买入你的,我们是要追求投资真谛,乐趣,术和道
发表于 2021-10-23 12:59:45
比如基金涨了30%,你得一开始梭哈进去不动确实接近28%,但合理买法是分批定投买入,那么用初中数学就能算出是大概折半14%的收益,所以跑不赢基金本身是非常正常的事,有这个疑问说明他很水
发表于 2021-10-23 12:57:20
都是些肤浅的分析
发表于 2021-10-23 10:59:25
讲了一大篇,不能说不无道理,但文尾一个“声明”,等于前面白说。
发表于 2021-10-23 10:55:22
清风明月听蛙鸣 :
关于红烧肉,只能说是肉没问题,作料也是放得刚刚好,那么慢慢炖也许可以得到你想要的结果,万一里面有只苍蝇,也这样慢慢炖吗?同理,只有选择了一只靠谱的基金,才会守得云开见明月。
哈哈哈,这个比喻可以的
发表于 2021-10-23 10:44:14
你们是如何忘记帐户的
发表于 2021-10-23 09:31:44
频繁操作的原因是面对波动你看到的都是钱,钱又多了,钱又少了,钱又少了,钱又多了,以为能抓住,其实都是枉然。也许有句话是有道理的,如果你只想着钱,你可能反倒赚不到钱了。
发表于 2021-10-23 08:56:05
柏冉的小金库 :
管理费那点钱对于机构算钱,算求吧
1000亿资产规模一年的管理费就是15亿,大部分都是纯利,嫌少?规模过5000亿呢?了解过公司利润吗?无知者无畏!
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