2019年以来，科创板成为资本市场最火的讨论话题，从市场表现来看，自科创板提出后，科技股“活跃度”提升，市场“人气”显著提振。

一、科创板能给我们带来怎样的投资机遇?

1、科创板，是大事，也是大势

在走过了长期的技术引进阶段，做好了一个勤奋的追赶者后，中国目前开始已经在向引领者过渡。

过去，我们主要是粗放型的经济增长方式，科技创新活力相对较低。而随着未来中国人口红利逐渐消失，就必须要借助科技创新，为优质的科创企业提供支持，在大国经济的主战场上争夺话语权。

但是，科技企业本身可抵押物较少、孵化培育到实现盈利周期较长，缺少稳定现金流，因此科技创新类企业前期很难靠债权融资等间接融资方式获得足够多的资金，必须要靠资本市场直接融资的方式。

此前科技创新类企业因现有板块门槛等原因，大部分在港股、美股上市，好企业流失。明明中国市场孕育并持续供给着这些公司，但中国投资者却无法分享其成长红利。

如今，中国科技产业的实力确实发展到了一定程度，积攒了大量的上市需求，蚂蚁金服、寒武纪(半导体)、京东数科等独角兽企业的估值增速非常快。将好企业留下来，单独为他们开辟科创板是新经济发展到一定阶段的必然趋势，科创板不是目的，而是更大棋局中的手段，是促进经济增长动能转换的途径之一。

2、回顾A股的历史，每一轮大行情，都与资本市场的重大改革息息相关

(1)1999年-2001年：高层就股市发展问题提出了八点意见，政策扶持市场的力度前所未见。改革股票发行体制，解决国有企业脱困问题。在政策主导下，中国股市的“519”行情爆发。

(2)2005年-2007年：2005年5月9日，股权分置改革试点启动，在6月6日，上证指数跌破千点大关并一度创下了998的低点后，一波大牛市就此风涌而起。

(3)2009年10月30日创业板正式上市。创业板上市后，3—6个月内A股市场表现较好的行业有电子、通信、计算机等科技主题行业，表明创业板上市对科技股具有提振作用。2012年12月，创业板指数触底反弹，一直到2015年6月，创业板涨幅超过500%。

反观当下市场，在2015年牛市结束后，科技股连续低迷了三年。科创板的出台代表着近年最重要的一项资本市场改革，跟历史上的资本市场重大改革一样，或许蕴藏着巨大的制度红利。这体现在，在科创板上实行注册制，吸引新经济企业上市，修复被扭曲的市场估值体系，退市机制能够抑制市场泡沫化，保证股市开放性流动性。

3、个人有投资门槛也有挑战

从推出创业板的历史经验来看，“科创板 注册制”将对资本市场的估值逻辑、投资理念等产生深远影响，也将助力科技龙头企业迎来发展的黄金时代。结合当前经济下行周期 宽松货币政策的环境，市场也会偏好行业周期性偏弱的中小盘成长股。

科创板作为一个全新板块，无论是上市标准，还是交易规则与现有上市公司都有不同。如何有效甄别科创板上市公司质量，如何进行估值判断，都对于投资者的专业能力提出了更高要求;科创板对个人投资者设定了50万的门槛,科创板涨跌幅限制是20%且挂牌前五日不设涨跌幅，这也对投资者的风险承受能力提出了更高要求。

公募基金作为专业投资机构有着更为完善的风控制度和更为专业的股票估值系统，对科创板的研究也更加系统、深入。因此，个人投资者可以借道公募基金来参与，这样不仅大大降低起投门槛，也能更加省心、便捷地参与分享科创板企业发展带来的投资机遇。

二、科技股投资难度高,该如何挑选主题基金?

科创板公司绝大多数处于初创期，主营业务又为科技创新业务，投资难度较高。因此，我们需要选择在科技主题上研究实力雄厚的基金公司所发行的产品。

华夏基金是业内最早提出“研究创造价值”的投资理念的基金公司，投研人员近210人，基金经理从业经验超过12年，是业内最大的买方研究团队之一。

也正因为强大的研究实力，华夏科技创新(A类代码:007349)能够成为首只上报的科创板主题基金，具有领先者风范。

1、用业绩证明科技股研究实力

对于价值股，通过调研和财报分析，就能对基本面有一定的判断。而科技股则完全不同，新技术不断更新换代，高科技公司的护城河随时可能变化，并且高科技行业的发展初期都是比较混乱，很难判定哪家会脱颖而出;市场的氛围，很容易造成高科技公司的估值过高。

华夏基金在对相关创新产业和前沿科技的研究方面具有显著优势，据悉，华夏基金一直十分重视对科技创新主题的研究，很早就由具备专业背景的人员组建了TMT研究团队，与产业界、一级市场、科研学术机构建立广泛联系，动态跟踪国内外前沿科技动向，建立前沿科技数据库，不断完善投资研究框架，对重点关注的新兴技术及其产业化应用做出深度研究，并且建立全产业链跟踪体系。

强大的专业研究团队，完备的研究人员，这些大力度投入最终都体现在了华夏基金旗下科技主题基金的优秀战绩上。截至2019年1季度末，华夏科技系列主题基金共计6只，其中包含2只QDII型基金。其中，华夏复兴、华夏经济转型今年以来均实现逾30%的净值上涨，成立以来收益率均已突破50%。

数据来源：wind，2019年4月2日

2、成长股捕捉猎手

华夏科技创新的拟任基金经理为张帆，在成长股研究方面功力深厚，拥有8年从业经验，在担任TMT行业分析师期间，3次获得《新财富》最佳分析师，3次《证券市场周刊》水晶球奖，2次《第一财经》最佳分析师。

其管理的华夏经济转型基金，自2016年3月15日成立以来累计实现50.21%的总回报，年化收益近15%，年化收益同类排名位居前1/5水平，今年以来已实现收益率约30%。截至2018年底，2018年全年回报同类排名2/152，近两年回报同类排名18/126;获银河证券近一年、近两年五星评级(2018-12-31)。

从华夏经济转型这只基金的历史持仓可以看出，该基金呈现出明显的成长风格，前十大重仓股中，中小创个股较多。从2016年3月15日到2018年12月31日，中证500指数下跌25.76%，创业板指数下跌38.19%，而该基金却能上涨16.1%，体现了基金经理突出的成长股投资能力。

2018年全年，股票市场泥沙俱下，张帆依然能够通过精选个股，控制回撤，该基金全年仅下跌10.36%。

3、投资策略分析

华夏科技创新这一产品的定位为重点投资科技创新主题相关股票，主要包括电子、通信、计算机等多个行业投资范围包括科创版、中小板、创业板以及港股通标的股票。

基金经理张帆的投资策略可以概括为以“自上而下”的行业景气为配置依据，与“自下而上”的个股相结合，通过产业链相互验证提升投资准确度。预期报酬吸引力达标即开始买入，吸引力降至一定程度后卖出。不追求在最高点卖出及最低点买入，注重对行业、公司边际变化的量级判断。

由于科技股的波动较大，该基金将会通过严格的投资原则来对冲波动风险。在行业上，通过配置细分行业基本面相互无关的行业，以控制风险;在个股上，做到个股集中持仓、适当做分散原则，希望核心个股权重8%，总持股数30-50只。

4、投资者操作攻略

华夏科技创新这只基金将于2019年4月29日正式发行，天天基金平台可以认购。值得注意的是，这只基金限额是10亿，在募集过程中募集规模到达10亿就会提前结束募集，所以大家需要把握好时间。另外，在投资门槛方面，通过华夏基金直销渠道和华夏财富购买这只基金，最低1元起购，门槛非常低。

三、小结

纵观美国市场历史，从工业革命开始，道指已先后经历了能源、通信、运输、信息、移动到现在的人工智能和大数据，这是整个美国经济动力演变的历史。

在纳斯达克市值排在前十的公司中，有7家高科技及信息技术公司，2家互联网零售及互联网服务供应商公司，这与当今科技化、智能化、创新化的时代主题高度契合。

可以看到，在美国市场，科技 医药的市值占比在不断的提高。而A股市场当前传统行业占比过高，制约了市场估值抬升空间，只有行业结构改变才有助于提高市场增长潜力。在对新经济的政策支持下，A股的科技股或将迎来一个上行周期。

方正证券研究显示，科创板前几批上市企业质量高，会享受较高的估值溢价。当前市场投资者风险偏好提升，上市公司估值得到修复，将助推科创板首批企业行情走高。华夏科技创新基金聚焦科创板股票的投资，将于2019年4月29日正式开始募集，投资者可以关注一下。

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