题图 / 以梦为马
作者 / 一石二鸟
标签 / 五剑
01、综述
五月份,A股市场先扬后抑,下半月展现出震荡调整的态势,沪深300指数当月下跌1.16%。
从行业表现来看,以食品饮料、家用电器、医药生物为代表的大消费、大健康板块,延续强势表现,分别上涨9.07%、6.14%、5.02%。在此期间,科技板块出现调整,在申万一级行业中排名靠后,申万传媒板块当月上涨2.38%,电子板块当月下跌1.54%,计算机板块当月下跌2.25%。(来源:Wind)
定位于成长风格的成长五剑4月30日净值1.5581,5月29日净值1.6310,五月份上涨4.68%,跑赢沪深300指数5.84个百分点。尽管5月份科技板块表现较弱,但成长五剑组合通过均衡偏成长的配置,依然取得了较好的收益。
成长五剑在科技、消费和港股上皆配有一定比例,本月组合的表现再一次证明了这种配置的合理性,我们无需组合里面所有配置的方向同时上涨,只需通过精挑细选的搭配,就可以让组合在波动性降低的情况下,抓住获得超额收益的机会。
02、业绩归因分析
五月份:
国富沪港深成长精选股票上涨3.77%
广发科技动力股票上涨5.99%
兴全精选混合上涨4.71%
中欧时代智慧混合A上涨7.71%
博时新兴消费主题混合下跌0.65%
交银新成长混合上涨3.97%
汇添富文体娱乐混合上涨9.28%
本月组合无调仓操作,无手续费损耗。
03、成分基金评价
本月组合内有六只成分基金上涨,其中三只成分基金涨幅超过5%,分别是汇添富文体娱乐、中欧时代智慧、广发科技动力。博时新兴消费是组合中唯一下跌的一只,其配置的低估值高股息个股对组合有所拖累。
04、后期展望与操作计划
五月份,A股市场经历了一系列的变化。其一,预期内的政策落地。四月以来市场的表现已经提前对政策进行了反应,获利资金有止盈的需求;其二,十年期国债收益率从2.55%上涨到2.7%,反映出流动性收紧的边际变化,这对科技股估值的提升形成压力;三是中美关系问题,再次给科技股行情带来不确定性。
展望后市,在业绩和政策真空期之下,短期市场可能仍然会继续维持一定幅度的震荡,波折和反复会是常态。从长期看,虽然市场出现指数级别的大行情比较困难,但我们依然不会缺结构性机会。
比较明确的是,传统的依靠地产驱动的经济增长已经难以为继,我们正处在经济结构调整之中,通过资本市场直接融资的制度改革,将使资源持续向新兴产业上倾斜。推动技术进步,补齐产业链短板,将成为政策不断发力的地方。科技成长股演绎的方向,是受这个根本因素驱动的,抓住这样的大局,就可以做到“不畏浮云遮望眼”。
我们一直讲结构性机会,是因为在特定时间段内资源终究是有限的,导致了在产业内部资源和机会的分配不平衡。优质科技成长公司具有竞争优势,更能抓住资源为自己创造有利的发展条件。在这种情况下,即使板块整体行情不凸显,真成长股依靠业绩驱动也会有所表现。
成长五剑组合中,我们选用的这些基金经理均擅长筛选真成长股,我们主要靠他们去替我们抓结构性机会。成长五剑组合整体运行平稳,超额收益显著,几位基金经理的能力已经得到市场的检验。
成长五剑以成长型基金为主,配置较为均衡合理,短期内无调仓计划。
以梦为马,不负光阴。坚持价值投资、长期投资和稳健投资是我们一贯的原则。我们会珍惜每一份信任,力争为跟投人创造较好的回报。
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