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大家好,我是代瑞亮。
11月,军工行业下跌5.28%,行业跌幅第1,且是所有行业中唯一下跌。与之鲜明对比的是,房地产、金融、消费等大幅上涨,上证指数上涨8.91%。相对收益方面,无疑是大幅落后和令人难受的一月。(数据来自wind,时间区间为11.1-11.30)
究其原因,客观层面,我们需要承认:
三季度公募基金军工持仓,较二季度显著提升,创下五年来新高。
近两年疫情之下,军工由于需求刚性和供给相对稳定,受疫情影响相对较小;而疫情复苏预期之下,军工则成为基本面边际改善幅度较小的行业,难以成为市场短期关注焦点
距离2022年报、2023年一季报及预告,尚有较长时间的消息真空期,短期内似乎看不到消息面上的刺激,以及基本面上的兑现。
与此同时,理性层面,我们更要看到:
行情虽然平淡,行业异常火热,军工行业转向高质量发展,切实发生着实质性变化。二十大报告“如期实现建军一百年奋斗目标,加快把人民军队建成世界一流军队”的表述之下,行业大逻辑长逻辑无忧。军工行业的整体业绩增速,依然有望在全行业中名列前茅,比较优势不减。随着明年开始行业产能释放速度加快,2023年将是军工行业产能集中释放的第一年,意味着军工行业增速有望继续上台阶。在此判断基础上,估值切换可期。
国企改革三年行动收官在即,股权激励加速落地。本周中航沈飞、中航西飞分别推出了各自股权激励方案,而11月份以来已有4家军工集团下属上市公司推出了股权激励方案。2022年是国企改革三年行动最后一年,也将是决胜之年,当前,各军工集团全力推进改革三年行动的高质量收官,而产生的积极影响更是将延续至“十四五”未来的三年。供给侧中的军工央企高“质”“量”发展也有望持续,并兑现至各军工央企所属企业的业绩中。
基本面上,内需外贸齐飞,军民双线共举,军工行业的天花板大幅抬升。军品订单依然将逐步兑现,C919首架交付在即实现从0到1的突破,我国军贸将迎来贸易顺差期。
所以我认为大家还是要有信心,坚持下去。我也依然在一直陪伴这大家,马上年底了,这段时间还希望大家放平心态,注意自身健康安全,期待我们新年的到来。
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