#创新药行情  是昙花一现吗？#

近期创新药的走势还是可圈可点的，从8月下旬到现在，3个月的时间，创新药板块重心仍在不断的抬高，也让很多持有医药的基民看到了希望，我认为这波创新药的行情不会是昙花一现，而是有走出趋势性慢牛行情的潜质。 

深度调整后，创新药方向近期催化事件频出 

1、君实生物自主研发的抗PD-1单抗药物特瑞普利单抗的生物制品许可申请（BLA）获得美国食药监局（FDA）批准，特瑞普利单抗由此成为FDA批准上市的首个中国自主研发和生产的创新生物药。 

2、减肥药爆款司美格鲁肽的横空出世，引领GLP-1单品成为研发热门选项，不仅带动了相关产业链逻辑的持续演绎，也让“减肥药”概念成为热议的投资主题，更是催化了医药板块的整体升温。 

3、由礼来研发的阿尔茨海默病创新药在欧、美、日等国家和地区都在递交注册申请，有望今年年底全球获批。2022年该药已在中国开展临床研究，当年底获得中国药监局颁发的突破性疗法认定，今年在开展临床研究的同时，已于10月31日启动了新药上市的注册申请，预示着阿尔茨海默病药物创新迎来重大突破，而这种药物很可能成为下一个类似减肥药的热点。

4、在10月下旬举办的2023 ESMO年会上，国产ADC频秀研发实力，比如，作为中国医药创新代表性企业的恒瑞医药共有13款抗肿瘤创新药的36项研究成果入围，彰显了我国医药创新在全球的重要力量。

可以看出，全球医药创新的趋势，势不可挡！而国内创新药企业在世界舞台上正脱颖而出、崭露锋芒，展示了中国制药行业的实力与智慧。中国医药研发市场是全球平稳市场中的一匹黑马，不仅仍保持着全球第二大药品研发大国的头衔，更有着迅猛的发展势头。从投资者的角度来看，创新药企业的国际化也带来了更多的投资机会。随着国内创新药行业的持续发展，未来海外市场的合作机会将进一步增多。 

国家医保药品目录谈判释放积极信号 

2023年国家医保药品目录谈判于上周五（11月17日）正式启动，为期4天，将对168种药品进行谈判和竞价，除了老百姓常用药，比如高血压、糖尿病用药等，此次谈判当中，罕见病药物、肿瘤药物、抗病毒药物以及国产创新药都很受关注。

很多人比较担心会再出现“灵魂砍价”，但从上周末传出的消息看，其实担忧少了很多。尤其是创新药，医保局此前多次释放集采缓和的信号。上市初期允许定价较高，过几年才会要求降价！这无疑是重大激励，创新必须留有合理的利润，才能激发科研的积极性。另外，前期医疗反腐的纠偏也差不多了。如果医保谈判砍价温和话，最利好的就是创新药公司，本次医保谈判结果或成为医药行情的重要催化剂，标志医药政策步入新周期。 

结合近期国内很多创新产品获得FDA批准，以及医保局的表态，创新（含仿创）药将成为接下来的投资主线。加上医药股跌了3年，也基本跌透了，集采、谈判降价、医疗反腐等政策因素经过消化后边际影响已经越来越小。这就是为啥再出同样的利空（集采），股价反倒开始涨了，因为真跌不动了！ 

医药再度成为资金增配、布局的主要方向之一

公募基金三季度末股票重仓中，医药板块占比为12.18%，环比提升1.11%；7月以来，医药主题ETF累计份额增长321.57亿份，增幅达17.59%。今年三季度，医药行业指数一度下跌至近年来的低点后小幅反弹，季度跌幅约1.57%，不过同期基金持仓比小幅回升，也显示基金有底部增仓的意愿。 

美联储加息结束，压制估值的因素减少 

美联储在11月的货币政策会议上再次宣布暂停加息，美国有望进入降息通道，全球生物科技投融资环境好转可期，Biotech企业的资本寒冬正慢慢过去，新一轮融资潮将带来研发管线的增量投入和CXO行业新一轮订单周期。2023年前三季度全球生物医药融资总额为3267.86亿元人民币，同比下降21.22%；其中，中国生物医药融资总额为541.56亿元人民币，同比下降39.50%。可以看出，Q3相比Q2全球生物医药融资额环比增长34.13%，海外市场已经率先开始复苏。  

估值仍处于底部，行情远未结束 

有的热点可能是长线的投资机会，有的热点可能是转瞬即逝，而医药板块因为有坚实的利好累积和支撑，板块走出持续时间较久的上行行情是值得期待的。不少人可能认为，创新药从8月下旬、9月初以来已经涨了不少了，是不是已经接近尾声了？其实从历史表现来看，医药板块一直以来都是长坡厚雪的投资赛道，一旦行情起来，不会是短期行情那么简单，医药过往通常迎来超越市场整体水平的反弹。

尤其是经过近2年半多的调整，板块仍处于震荡筑底的过程中。行业估值目前仍具备一定性价比，比如中证沪港深创新药产业指数，截至11月20日，该指数市盈率-TTM仅为34.46倍，处于近10年26.67%分位点的历史较低区域，也就是比历史上73.33%的时间都低。可以说回调的时间和深度均比较充分，目前具备较高的投资性价比。  

这里挑选的富国基金旗下的两只创新药基金，可谓各有特点。

富国精准医疗混合A(005176)由赵伟经理管理，作为富国“医药三剑客”之一的赵伟，有着12年证券从业经历，6年投资管理经验，有药企工作背景和丰富的医药行研经历。

从其三季度最新持仓来看，属于是深度布局创新药概念的，前十重仓股当中有恒瑞医药、药明康德、科伦药业、恩华药业等创新药和创新药概念相关龙头个股。其本人对创新药方向也是非常的看好，并在还着重提到，看好一些创新药未来有望出口海外，拓展医保谈判外的销售空间。该基金成立以来收益率为119.03%，近3个月收益率为12.60%，近1个月收益率为3.62%，回血速度还是蛮快的。 

富国中证沪港深创新药产业ETF发起式联接（A：019897，C：019898），主要跟踪指数为中证沪港深创新药产业指数，上面我们已经分析了该指数的估值情况。

从指数成分股可以看出，该指数主要覆盖了A股和港股市场的化学制药、生物制品、医疗服务等行业，可谓创新药“纯度”十足。

从历史走势来看，一旦行情起来，该指数对于沪深300指数有着大幅碾压的优势。该基金由富国基金量化投资部量化投资副总监蔡卡尔掌管，并且从成立时间点来看，该基金成立于创新药行情启动的初期，对于基金在底部收集既便宜又优质的筹码是非常有利的，也为未来的高收益打下良好的基础。作为市场上同时具备A股+港股双底仓的医药指数基金，为广大投资者提供了一键布局A股和港股创新药领域的优质工具。 

综上，当前医药行业正处于估值低位，叠加各种积极因素不断累积，整个医药板块正处于黄金配置窗口期，想配置创新药主动基金的朋友可以关注富国精准医疗混合A(005176)。希望把握沪港深创新药投资机会的朋友，可以逢低定投富国中证沪港深创新药产业ETF发起式联接（A：019897，C：019898），希望大家通过四季度的积极布局，未来都会有不错的投资回报！ @富国基金  

$富国精准医疗混合A(OTCFUND|005176)$

$富国中证沪港深创新药产业ETF发起式联接A(OTCFUND|019897)$

$富国中证沪港深创新药产业ETF发起式联接C(OTCFUND|019898)$