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文/徒步滚雪球【遵从客观和理性，做靠谱的投资理财博主】

医药行业是一个十倍牛股辈出的行业，在过往的一些年里，显现出了比较好的成长性。随着中国老龄化的加剧、医药行业必然进入更长的景气周期，值得关注。

在之前的文章中，我们聊过系统梳理过被动型医药基金的特点，以及哪些是不错的。感兴趣的同学可以翻阅《指数基金大全：医药指基大盘点（最新版）》。

今日，我们将会重点聊聊医药主题基金，参考兴业证券的界定，医药主题基金主要投资医药行业的基金，行业关键词包括“医药”；“医”；“药”；“医疗”；“生物”；“健康”等。

医药主题基金概况

截止2020年Q1季度末，市场共有124只基金在名称或主要业绩基准中包含医药主题关键词，总规模1003.43亿元。

医药相关基金，从规模来看，最新规模排名前三位的主动管理型基金为汇添富医疗服务、汇添富创新医药、中欧医疗健康A；排名前三位的被动管理型基金为广发中证全指医药卫生ETF、国联安中证医药100A、易方达沪深300医药卫生ETF。

被动型医药主题基金概况

本处的被动型医药主题基金，包括Wind二级分类为被动指数型与指数增强型的基金，目前共25只，跟踪了19个指数。

我们在《指数基金大全：医药指基大盘点（最新版）》已经比较过他们的编制方法和业绩表现，这里不再赘述。

从细分数据看，过往1年和3年，都是生物制药大放异彩的时候，中证生科和生物医药涨幅最靠前。从指数行业构成看，聚焦医药细分行业的指数差异化明显。

主动型医药主题基金

主动型医药主题基金，包括Wind二级分类为普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡配置型的基金，目前共61只。

从近3年业绩来看，中欧医疗健康A、工银瑞信前沿医疗、易方达医疗保健表现较为突出。基金经理任职以来相对基准医药指数的年化超额收益，工银瑞信医药健康A、广发医疗保健A、中银医疗保健均超过40%。

综合来看，基金规模较大（5亿以上）、基金经理任职年限较久（2年以上）、长短期业绩较为优异的基金为中欧医疗健康A、工银瑞信前沿医疗、富国精准医疗、农银汇理医疗保健主题等产品。（PS：后续会继续分析）

此外，以医药为重点投资方向的基金经理包括：华泰柏瑞徐晓杰、富国基金于洋、农银汇理赵伟、工银瑞信赵蓓、汇添富郑磊、嘉实基金颜媛、嘉实基金齐海滔等。

选股与择时能力分析通常用来分析基金投资能力，通过将基金收益率与基准相比较，可以将基金的收益归因于择时和选股两部分。

据兴证金工分析，若将基准指数设为中证医药卫生指数，从数据结果来看，医药基金在长短期的选股能力都较为突出，择时能力较弱。

52只主动型医药基金结果，2019年选股、行业配置、择时平均贡献最高的是：创金合信医疗保健行业A、华泰柏瑞医疗健康、华夏医疗健康A。

不过，徒步君更喜欢选股能力和行业配置能力双优秀的基金。

医药行业投资逻辑

目前，医药板块中这么几个细分领域是最被看好的：创新药、医疗服务、医疗器械、消费属性医药产品等板块。　

创新药的配置逻辑：一方面政策的各种大力度支持，另一方面是龙头公司产品线逐渐进入兑现期+创新药行业还附带科技属性。

医疗服务、消费属性医药产品配置逻辑：受医保控费政策影响小和可预期的产品服务需求和渗透率提升。

医疗器械的配置逻辑：主要国产替代、免疫医保控费政策。

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