Q：中药/创新药/医疗器械/医疗保健/生物医药/生物科技，细分医药指数如何挑选？

众所周知，消费和医药赛道历史长牛，十倍牛股辈出，坚定持有医药基金也是收益颇丰！在国内老龄化与放开生育政策预期下，以及疫苗产业链的持续放量趋势下，医药板块有望继续活跃，长期增长逻辑明确。如今，市场上医药指数越来越丰富，应该如何选择呢？过去哪只医药指数的表现更牛，未来又是谁有望更牛呢？

今天，司令一共整理8种由中证指数公司发布的主流医药指数，名字简称分别是：中药、创新药、医疗器械、医疗保健、生物医药、生物科技、全指医药、300医药。前面6只属于细分医药指数，后面两只属于宽基医药指数。

中证中药指数（代码：930641），选取涉及中药生产与销售业务为主的50只上市公司股票。跟踪的场外基金只有1只：汇添富中证中药指数A/C。

中证创新药产业指数（代码：931152），选取涉及创新药研发的50只市值排名靠前的上市公司股票。跟踪的场内基金有6只：易方达/南方/银华中/广发/工银瑞信/建信中证创新药产业ETF。

中证医疗器械指数（代码：H30217），选取医疗器械行业相关的上市公司股票，目前有40只。跟踪的场内基金有2只：永赢/招商中证全指医疗器械ETF。

中证全指医疗保健设备与服务指数（代码：H30178），选取50只医疗保健设备与服务行业相关的上市公司股票。跟踪的场内基金有3只：大成/天弘/建信中证全指医疗保健设备与服务ETF。

中证生物医药指数（代码：930726），选取提供细胞医疗、基因测序、血液制品、生物技术药物、疫苗、体外诊断等产品和服务的上市公司股票，单只个股权重不超过5%，最新成分股共有54只。跟踪的场内基金只有1只：国泰中证生物医药ETF，场外可以选择联接基金。此外，类似主题指数还有国证生物医药指数。

中证万得生物科技指数（代码：399993），选取主营业务涉及生物科技产业且流动性较高的上市公司股票，最新成分股同样也是54只。跟踪的场外基金：易方达中证万得生物科技指数A/C。类似主题指数还有中证生物科技主题指数，跟踪的场内基金包括：华夏/易方达/招商/中证生物科技指数主题ETF，场外基金：汇添富中证生物科技指数A/C。

用来对比的两只常见医药宽基指数：中证全指医药指数、沪深300医药指数，相信大家都已经比较熟悉，司令就不做具体介绍了，下面就一起具体对比看看。数据来源：Wind；截至时间：2021年5月26日。

市值角度对比

按照个股流通市值分布来看，500亿元以上占比最高的是300医药（占比59.38%），其次是创新药（28.89%）、生物科技（18.52%）、生物医药（14.81%）、医疗保健（14%）、全指医药（9.09%）、医疗器械（7.50%），占比最低的是中药（6%）。可见，300医药的大盘股风格最为明显，创新药、生物科技、生物医药、医疗保健偏向中盘股风格，中药、医疗器械、全指医药偏向中小盘股风格。

前十重仓股对比

中药指数前十大权重股包括：片仔癀、云南白药、同仁堂、白云山、以岭药业、步长制药、华润三九、东阿阿胶、天士力、西藏药业，合计占比53.65%；创新药指数前十大权重股包括：恒瑞医药、药明康德、智飞生物、长春高新、复星医药、沃森生物、泰格医药、华东医药、康泰生物、凯莱英，合计占比63.56%；医疗器械指数前十大权重股包括：迈瑞医疗、欧普康视、乐普医疗、健帆生物、英科医疗、大博医疗、万孚生物、新产业、蓝帆医疗，合计占比70.99%；医疗保健指数前十大权重股包括：爱尔眼科、迈瑞医疗、通策医疗、泰格医药、金域医学、欧普康视、乐普医疗、健帆生物、美年健康、国际医学，合计占比66.85%；生物医药指数前十大权重股包括：恒瑞医药、药明康德、智飞生物、长春高新、沃森生物、康泰生物、华兰生物、安图生物、天坛生物、健友股份，合计占比50.32%；生物科技指数前十大重仓股包括：药明康德、智飞生物、长春高新、沃森生物、泰格医药、康泰生物、金域医学、华兰生物、安图生物、康龙化成，合计占比66.96%。可见，恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、片仔癀、爱尔眼科、泰格医药等个股同时出现在多只细分医药指数中。

近一年表现对比

表现最好的是医疗保健（56.39%），依次是生物科技（49.89%）、300医药（49.38%）、创新药（44.84%），表现最差的是生物医药（29.50%）；最大回撤表现最好的是中药（-18.74%），表现最差的是生物医药（-30.11%）；最高月回报表现最好的是生物科技（23.63%），表现最差的是中药（13.02%）。

不同区间年化对比

近两年来年化回报表现最好的是生物科技（63.91%），其次是医疗保健（58.50%）、医疗器械（51.06%），表现相对最差的是中药（13.28%）；近三年来年化回报表现最好的是医疗保健（28.83%），其次是生物科技（27.36%）、医疗器械（23.55%），表现最差的还是中药（-5.23%）；近五年来年化回报表现最好的是创新药（24.44%），其次是300医药（22.63%）、医疗保健（21.82%）、生物科技（21.47%），表现最差的依然是中药（2%）。

单个年度回报对比

2016年沪深300下跌-11.28%，当年表现最好的是300医药（-2.92%），表现最差的是医疗器械（-23.82%）；2017年沪深300上涨21.78%,当年表现最好的是创新药（39.31%），表现最差的还是医疗器械（-14.27%）；2018年沪深300下跌-25.31%,当年表现最好的是医疗保健（-7.98%），表现最差的是中药（-28.71%）；2019年沪深300上涨36.07%,当年表现最好的是生物科技（55.46%），表现最差的还是中药（13.45%）；2020年沪深300上涨27.21%，当年表现最好的还是生物科技（79.31%），表现最差的依然是中药（13.45%）。可见，中药指数历史走势相对较弱，而生物科技、医疗保健、医疗器械最近两年的走势明显比300医药和全指医药更加靓丽。

风险指标Sharp对比

近一年来，夏普指标表现最好的是医疗保健，表现最差的是中药；近两年来，夏普指标表现最好的是生物科技，表现最差的还是中药；近三年来，夏普指标表现最好的还是医疗保健，表现最差的依然是中药；近五年来，夏普指标表现最好的是创新药，表现最差的还是中药。

最新估值情况对比

从市盈率TTM指标来看，创新药估值最高（61.79倍），依次是生物医药（59.72倍）、生物科技（58.33倍），医疗器械估值最低（34.08倍）；从历史百分位来看，300医药、中药、创新药处于高估，医疗器械处于低估。当然，由于指数的成立时间不同，百分位仅供参考。

综上分析，相对“中庸”的投资者可以选择全指医药、300医药等宽基医药指数，虽然不是太“冒尖”，但业绩回报也不至于太落后。但是从细分行业未来的成长性角度看，生物科技、医疗保健、医疗器械、创新药的超额收益可能性也会更大些。不知道，你更看好哪只医药指数呢？

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