大家好，我是华夏基金屠环宇，与往常一样，给大家汇报下四只产品的定投情况。

       人工智能的投资可以从三个层面来看，分别是：谁有技术、谁能实现技术、谁能应用这个技术，而芯片行业是能够实现大模型的重要环节。

       大模型能够实现，必要条件是算力。算力是一个系统，价值量最大也是壁垒最高的部分是大算力芯片，还有存储芯片以及光模块等网络设备。

       大算力芯片的投资逻辑最为直接，大算力芯片主要指的是CPU、GPU、FPGA等类型的芯片，目前效率最高的是GPU，而且是GPGPU，也就是专门用于人工智能运算加速的GPU。目前GPGPU的全球龙头企业占据了市场绝大部分份额，而国产算力芯片处于刚起步阶段。投资思路上，一方面可以投资国际巨头的产业链，如先进封装、AI服务器的组装、AI服务器的PCB、电源等；另一条线索是算力芯片的国产替代，国内已经有一些半导体设计公司具备一定的设计能力，而国内算力芯片产业链最“卡脖子”的环节是生产制造，包括上游的半导体设备和材料。

       大模型对算力要求另一个很大变化是存储，GPT-3模型的训练集数据量高达45TB，对于高速、海量存储的需求大幅增长。而存储芯片行业是个周期性行业，目前处于行业底部区间，随着经济恢复，需求恢复的确定性较高。

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