#天天基金调研团#
这两年周期股无疑是震荡行情中的一抹亮色。2021年，随着“核心资产”行情落幕，全球大宗商品涨价、动力电池需求旺盛等背景下，钢铁、化工、煤炭、有色（尤其是锂矿、钴矿）等周期股表现非常活跃，宝钢股份、赣锋锂业、华友钴业等轻松翻倍；今年在全球能源供应较为紧张的情况下，煤炭、原油开采等周期股表现非常强势，中国神华逆势大涨。这些都激发了投资者对主要投资周期股的基金的兴趣。
上周有幸观看了“周期高手”博时基金沙炜的一次直播，对他有了更为直观的了解，再加上之前了解过他管理的基金，我总结了沙炜几个特点，供大家参考：
1、沙炜开局不利，但成功应对了严峻的熊市考验，投资中的心理素质过硬。他2015年5月开始管理自己的首只基金博时丝路主题股票，正值一轮大牛市尾声，6月就遇到了熊市。这对一位新任基金经理来说，是非常残酷的考验，但是他稳住阵脚后，在后续的反弹中一马当先（区间1），大幅跑赢沪深300；在2019年底（区间3），沪深300尚未回到2015年6月高点的情况下，净值创出了新高，成功出坑，2017年至2021年连续五年跑赢沪深300。这种应对熊市的心理素质，爬出坑的能力，是非常难得的。
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2、以周期的思维，作为核心投资方法论。沙炜本科就读于北大化学系，硕士毕业于中国科学院，研究方向与化工相关，2008年毕业后加入博时基金，对化工、钢铁、有色等在内的周期行业进行了长期的研究，练就了周期思维，对行业向上、向下拐点把握比较到位，也和他自身的性格特征相契合，在2010年-2015年曾任博时研究部周期组组长，2017年至今任博时投研一体化小组周期组组长，至今14年，已经成为博时基金内部培养出来的、非常专业的周期选手。
3、以传统周期股为核心，拓展能力圈。沙炜将化工、钢铁、有色等传统周期研究透彻之后，开始以周期思维，进行行业拓展，目前对半导体、新能源车、军工等成长赛道，还有消费、医药等长牛赛道都有研究，毕竟“万物皆周期”，只不过周期大小、时间长短不同。
4、持仓均衡，又重点突出，获取更多收益。目前沙炜已经有实力在更大范围内去把握周期机会，但不同行业的周期并不同步，经济好的时候，传统周期股会好，但科技股可能会弱一些，经济差的时候，二者就会反过来，这样就能进行不同行业之间的切换。他也注重在不同时期对处于周期低位的潜力行业进行重仓布局，既做全市场均衡，又能够有轻有重，获取更多的收益，他通常会给予潜力排名前三的行业较高的比重，三者合计占净值比甚至可以超过总仓位的半数以上。
他管理博时丝路主题股票时，2020年以来始终将新能源、周期作为重点持仓，和市场行情相符；2022年以来降低科技股持仓，避免了海外流动性收紧对成长股的估值压制；最近两个季度对以白酒股为主的消费股加大了布局，贵州茅台成为第一大重仓股。
来源：Choice
5、判断市场走向、进行行业周期把握的两个关键点。沙炜在判断市场变化方面主要看两点：一是看经济经济处于什么阶段、什么周期，再一个是看政策情况，看财政政策和货币政策支持那个行业、扶持那个行业，要从自上而下的角度进行一些周期判断，再去结合自下而上基本面选个股。
6、对行业周期判断明确，思路清晰。沙炜对行业周期判断时，思路清晰，观点明确。比如认为新能源车渗透率快速提升到了一定的水平，后续将会面临一定的供需矛盾（部分车型降价），应保持谨慎；半导体处于周期底部，巴菲特买台积电也是基于底部打折购买的思路，但是从历史上半导体的景气规律看，目前还是左侧，预计明年2季度可能会见底。
可见，沙炜用周期思维，对很多行业形成了较为清晰的投资思路，业绩表现也不错，是一位难得的周期选手。他的新基金博时阿尔法回报混合（A类016976，C类016977）将于12月5日开始发行，基于周期思维，重点配置在周期向上、政策大力支持、长期产业空间大、渗透率不高的硬科技方向，比如新能源、半导体、军工、机械、化工、有色等。感兴趣的投资者可以关注一下。
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