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发表于 2022-12-01 10:02:06 股吧网页版 发布于 上海
万物皆周期!都想周期底部买、顶部卖,那诀窍是什么?

#天天基金调研团#

这两年周期股无疑是震荡行情中的一抹亮色。2021年,随着“核心资产”行情落幕,全球大宗商品涨价、动力电池需求旺盛等背景下,钢铁、化工、煤炭、有色(尤其是锂矿、钴矿)等周期股表现非常活跃,宝钢股份、赣锋锂业、华友钴业等轻松翻倍;今年在全球能源供应较为紧张的情况下,煤炭、原油开采等周期股表现非常强势,中国神华逆势大涨。这些都激发了投资者对主要投资周期股的基金的兴趣。

上周有幸观看了“周期高手”博时基金沙炜的一次直播,对他有了更为直观的了解,再加上之前了解过他管理的基金,我总结了沙炜几个特点,供大家参考:

1、沙炜开局不利,但成功应对了严峻的熊市考验,投资中的心理素质过硬。他2015年5月开始管理自己的首只基金博时丝路主题股票,正值一轮大牛市尾声,6月就遇到了熊市。这对一位新任基金经理来说,是非常残酷的考验,但是他稳住阵脚后,在后续的反弹中一马当先(区间1),大幅跑赢沪深300;在2019年底(区间3),沪深300尚未回到2015年6月高点的情况下,净值创出了新高,成功出坑,2017年至2021年连续五年跑赢沪深300。这种应对熊市的心理素质,爬出坑的能力,是非常难得的。

来源:Choice

2、以周期的思维,作为核心投资方法论。沙炜本科就读于北大化学系,硕士毕业于中国科学院,研究方向与化工相关,2008年毕业后加入博时基金,对化工、钢铁、有色等在内的周期行业进行了长期的研究,练就了周期思维,对行业向上、向下拐点把握比较到位,也和他自身的性格特征相契合,在2010年-2015年曾任博时研究部周期组组长,2017年至今任博时投研一体化小组周期组组长,至今14年,已经成为博时基金内部培养出来的、非常专业的周期选手。

3、以传统周期股为核心,拓展能力圈。沙炜将化工、钢铁、有色等传统周期研究透彻之后,开始以周期思维,进行行业拓展,目前对半导体、新能源车、军工等成长赛道,还有消费、医药等长牛赛道都有研究,毕竟“万物皆周期”,只不过周期大小、时间长短不同。

4、持仓均衡,又重点突出,获取更多收益。目前沙炜已经有实力在更大范围内去把握周期机会,但不同行业的周期并不同步,经济好的时候,传统周期股会好,但科技股可能会弱一些,经济差的时候,二者就会反过来,这样就能进行不同行业之间的切换。他也注重在不同时期对处于周期低位的潜力行业进行重仓布局,既做全市场均衡,又能够有轻有重,获取更多的收益,他通常会给予潜力排名前三的行业较高的比重,三者合计占净值比甚至可以超过总仓位的半数以上。

他管理博时丝路主题股票时,2020年以来始终将新能源、周期作为重点持仓,和市场行情相符;2022年以来降低科技股持仓,避免了海外流动性收紧对成长股的估值压制;最近两个季度对以白酒股为主的消费股加大了布局,贵州茅台成为第一大重仓股。

来源:Choice

5、判断市场走向、进行行业周期把握的两个关键点。沙炜在判断市场变化方面主要看两点:一是看经济经济处于什么阶段、什么周期,再一个是看政策情况,看财政政策和货币政策支持那个行业、扶持那个行业,要从自上而下的角度进行一些周期判断,再去结合自下而上基本面选个股。

6、对行业周期判断明确,思路清晰。沙炜对行业周期判断时,思路清晰,观点明确。比如认为新能源车渗透率快速提升到了一定的水平,后续将会面临一定的供需矛盾(部分车型降价),应保持谨慎;半导体处于周期底部,巴菲特买台积电也是基于底部打折购买的思路,但是从历史上半导体的景气规律看,目前还是左侧,预计明年2季度可能会见底。

可见,沙炜用周期思维,对很多行业形成了较为清晰的投资思路,业绩表现也不错,是一位难得的周期选手。他的新基金博时阿尔法回报混合(A类016976,C类016977)将于12月5日开始发行,基于周期思维,重点配置在周期向上、政策大力支持、长期产业空间大、渗透率不高的硬科技方向,比如新能源、半导体、军工、机械、化工、有色等。感兴趣的投资者可以关注一下。

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养基笔记 作者
发表于 2022-12-03 07:50:09 发布于 上海
南淮一夜 :
是的,还是很弱
什么很弱?最近大盘倒是走的很强
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