#宝藏基测评#
今年市场反复震荡，但是军工板块表现却较为亮眼，属于是市场当中少有的、表现相对坚挺的成长赛道。虽然中间也有波动，但四季度以来中证军工指数上涨7%，同期沪深300下跌1.26%（数据从10月10日到11月24日）。
从汇添富新睿精选混合三季报观点来看，认为军工板块是具备长期投资价值的，其中列举了军工板块所具备的独特优势，如需求增长长期可持续，内卷压力小，不受全球贸易政策及经济周期影响，军工板块长期成长确定性及抗经济下行的属性突出。有数据显示，从公募基金2022年三季报来看，主动型基金前十大重仓股中军工行业占比5.7%，环比提升1.3个百分点；相对A股总市值中军工股的占比超配2.7%，环比提升1.1个百分点。可见公募基金是持续超配军工板块的。
挖掘国防军工板块的投资机会
军工行业在资本市场中已然占据了举足轻重的地位，当前军工板块已经由过去的“事件驱动”“主题投资”转变成了围绕基本面兑现的逻辑。在A股中数量占比、市值占比和公募基金持仓屡创新高，而汇添富新睿精选混合一直致力于挖掘国防军工领域的投资机会，从其三季度前十重仓股可以看出这一点：
而从其持仓变动情况来看，在三季度对仓位做了较大幅度的重仓股调整，仔细观察会发现，前十持仓着重布局了军工、电子等行业，其中以军工居多。基金经理董超自2022年8月29日开始接管，可见自董超接管之后，对该基金持仓做了一次深度的调仓换股动作。从前十大持仓个股来看，清一色的军工板块，从上图可以看出，其中七只个股直接标注为国防军工，而其他三只如紫光国微、抚顺特钢、广电计量其实也是有着比较浓厚的军工概念的个股。
逆向投资、守正出奇
在行业企业配置上，董超的成长风格、逆向投资风格比较明显，这一点从其管理的其他几只基金也可以看出来，首先可以看出，其比较偏好的行业有电力设备、国防军工、电子、汽车、机械设备等，更细节地看主要分布于军工电子、光伏设备、电池、航空设备、汽车零部件等行业，整体上较为侧重景气度较好的成长型行业。其在2022年三季度的行业持仓结构是他历来配置风格的一个集中体现。
而在成长型企业的选择上，董超并不着眼于当期市场热度较高的企业，而是善于用逆向投资的思维去选取个股，他认为即使是最优秀公司的成长道路上，也难免遇到消沉的阶段。现在处于困境的，并不意味着未来就会消亡。而具体在逆向类资产的选择上，会侧重于关注细分领域有代表性的龙头企业，具备稳固的竞争优势，也就是即使企业短时间或者阶段性遭遇困境，但是没有被颠覆的风险。再有就是行业目前虽处于低迷阶段，但是根据供需格局和企业前景判断，具备经营反转的潜力。还有就是公司本身具备较强的内生成长性，包括市场份额提升、产品线扩张、成本优势扩大等。最后就是估值要水平要低，但这个低估值是相对的，还需参考现金流、资产情况，评估企业内在价值和安全边际。并对个股进行实时动态调整，尽量把握行业底部反转的可能，在行业配置上也倾向均衡，这也是他旗下基金获得稳定历史收益表现、较低回撤的重要原因。
比如我们看其比较有代表性的产品汇添富逆向投资混合A，近三年最大回撤37.78%，目前市场环境下回撤是控制的比较小的了。该基金从2020年6月29日开始管理以来，截至目前任职回报也是达到了50.54%，近半年收益率为9.59%，近两年收益率为8.16%。
军工板块后市机遇怎么看？
从长期来看，军工行业大的逻辑是没问题的。军工行业无论是整体业绩增速，还是比较优势，依然在全市场中名列前茅，而且受外部不确定因素和疫情因素影响较小。同时随着明年开始行业产能释放速度加快，明年也将是军工行业产能集中释放的第一年，意味着军工行业增速有望继续上台阶。并且，随着今年的第十四届珠海航展完美落下帷幕，我们看到很多先进的武器悉数亮相，数据显示，来自43个国家和地区的740多家企业参展，航展贸易成交额达到398亿美元，签约飞机数量549架，国产大型客机C919表现亮眼，标志着我国商用飞机产业的创新链、价值链、产业链得到拓展和延伸。可以预见的是，军工在保内需的同时，随着我国军工行业技术日益成熟，产能迅速提升，供应体系不断完善，富有弹性的军贸市场，以及更加广阔的民机市场，将成为我国军工行业在未来几十年内，持续高增长的新动力和加速度来源。
正是因为长期业绩表现优异和较低的回撤，汇添富新睿精选混合A这只产品一直颇受机构的青睐：
写到这里，我想大家对董超这位关注成长投资，擅长风险控制，追求逆向投资方法的“军工小超人”应该是有所了解了。对于我们普通投资者来说，如果想要在这动荡的市场既要把握稳定的大盘成长风格，又要抓住创新驱动的成长行业的成长红利，那么他的基金就会是一个很好的选择。
$汇添富新睿精选混合A(OTCFUND001816)$
$汇添富新睿精选混合C(OTCFUND002164)$
（来源：野庄炖基的财富号 2022-11-26 20:11） [点击查看原文]
