#宝藏基测评#侧重于关注以下几个方面。第一，公司是细分领域有代表性的龙头公司，具备稳固的竞争优势——这是企业即使阶段性遭遇困境、但中长期不被颠覆、消亡的前提；第二，行业或公司经营处于中长期低迷的阶段，并且根据供需格局和企业经营前景的判断，具备经营反转的潜力，例如行业经过供需格局的反转，带动产品价格上涨或销量上升，又或者是企业通过持续开拓新产品、进入新一轮成长周期；第三，公司本身具备较强的内生成长性，包括市场份额提升、产品线扩张、成本优势扩大等。即使是周期性行业，我们认为挑选最具备突出竞争优势、并且将优势转化为持续内生增长的企业也最为关键。即使行业持续低迷，企业也可以持续增长，而在行业上行期往往可以享受量价齐升的经营弹性；第四，估值水平较低，具备一定的安全边际。部分公司，尤其是制造业公司，在经营相对低谷期往往利润表可能并不会好看。低估值并不完全看PE的绝对高低，更多会参考PB、现金流及资产情况、资源价值等来评估企业的内在价值和安全边际。