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发表于 2020-08-14 17:47:50 股吧网页版
保险股大涨,市场风格要变?

先说说行情

今天行情表现相对平衡,上证指数涨了1.19%,深证成指上涨了1.49%,创业板指上涨了1.76%。从行业来看,保险主题大涨了3.98%,军工板块涨了3.54%,家电ETF涨了2.3%,5G涨了2.01%。两市成交额为8082亿,比昨日小幅萎缩。北向资金净流入近65亿。

近一年来,成长股一直跑赢价值股,重仓持有价值股的投资者踏空行情,欲哭无泪,不过进入8月份以来,整体行情似乎正在悄悄的发生一些变化,价值股有向好的趋势。今日除了保险主题大涨,地产等权指数上涨了2.01%,中证银行涨了1.59%。

申万风格系列指数里,代表成长股的高市盈率指数(蓝色)和代表价值股的低市盈率指数(黄色),以下是8月以来的走势,成长股出现了明显的回调,而价值股还略有上升:


是不是风格要发生转换了?

市场里没有新鲜事,风格总是不断的变化之中,我们先看看历史上的风格轮换。下面列出了10年来价值股(低市盈率指数)和成长股(高市盈率指数)的季度涨幅差,红色代表价值股强于成长股,绿色代表价值股弱于成长股:


上图可以看到,历史上市场分化是一直存在的。

13/14年大多数时间里,价值股一直跑输,蓝筹股一度被称为“大烂臭”。2015年成长;16年到18年,价值股则持续跑赢成长股,尤其是2017年,漂亮50 vs 要命3000,行情一边倒;近期的这次价值股跑输从2019年开始,目前已经持续了一年,现在风向要变了吗?

树不会长到天上去,是因为随着树的长高,向树冠输送水分需要承受的重力越来越大,无法支持过高的高度;同样,市场风格也不可能无限分化,要受到内在的约束。

简单来说,这种内在变化来自于估值的分化,估值从一定程度上代表了预期投资收益率,资本是逐利的,当价值股和成长股的估值出现了过大的差异,二者的预期投资收益率差距过大,资本自然会抛弃预期收益低的,去买入预期收益高的,从而缩小这种分化。

下图是最近十年来成长股和价值股的估值比,从历史上看,2015年二季末出现过最高的比值,成长股的市盈率是价值股的22倍,目前已经是十年来的次高位置,成长股市盈率接近价值股的20倍。有没有可能继续更高?短期当然是有可能的,但投资做的是大概率,我相信,这么高的分化无法长期维持。


以下是国信证券近期各版块的历史分位对比图。


同时,我们也统计了一下申万28个行业今年以来的涨幅


休闲服务位居第一的原因是中国中免这只兔子跑得太快,并且权重占到了整个休闲服务的63%。相比之下,银行太惨烈了,房地产、非银金融也好不到哪里去,因为拖累了金融地产占比高的基本面50,300价值、上证50等指数的表现。

PS:申万行业指数以流通股本加权。指数基期为1999年12月31日,基点为1000点。

今年以来成长股上涨、价值股趴窝的原因无外乎以下几点,一是经济下滑,价值股对经济基本面敏感,被牵连带了下去;二是货币宽松,成长股对利率敏感,受益大;三是成长股概念多、盘子小、想象空间大,在大水泛滥的时候容易被炒作;四是因与米过的各种摩擦,政策扶持创新型、科技型企业,尤其是代表着经济未来发展方向的芯片、5G、新能源车等行业。

目前来看,国内经济复苏叠加下半年的货币政策比上半年边际收紧,这些因素都悄然改变着价值股的预期。

目前市场上主要有两条线,一方面是公募基金抱团大消费和大科技;另一方面,资金逐渐开始介入低估值的传统金融、保险基建及经济复苏的可选消费、有色化工等板块,然而不可否认的是市场的整体估值已经偏高,尤其是几个前期爆炒的成长股板块泡沫明显,风险高于收益,一旦市场的风险偏好下降,杀估值将不可避免,不建议高位追入;相对而言,价值股板块的整体估值并不贵,继续安心拿好即可。

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@天天精华君

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发表于 2020-08-15 11:01:21
内容详实,读后受益。
发表于 2020-08-15 13:57:33
您好,请教上证180指数,,,180ETF,,基金有哪些
发表于 2020-09-01 09:22:53
亲爱的@不在此山中 恭喜您,您的本篇帖子获得了8月第2期的优质原创帖奖励,奖励将于9月底之前发放。获奖名单:http://guba.eastmoney.com/news,jjxx,960475092_1.html
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