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发表于 2021-04-07 22:12:28 股吧网页版
估值市净率、市盈率的用法区别

很多人对市盈率、市净率这类估值指标不理解,我在2020年4月1日的帖子里普及过这两个概念,有些读者反馈说自己不理解我的内容,其实基础内容我在以前的帖子中大多已经有过详细的说明,希望持有这类想法的投资者可以把前面的帖子抽空去翻一翻,对自己往后的投资应该有点帮助。

 

我们常说用PE(市盈率)来给弱周期板块进行估值,用PB(市净率)来给强周期板块进行估值。(所谓弱周期就是那些跟经济周期不一致的板块,比如白酒医药这类消费板块,即使经济不好,这类企业生产的产品都会有稳定的消费者。与之相反,跟经济周期一致的板块则被称为强周期板块,比如钢铁、有色。当经济不好时,这类产品的消费需求会下降。)本帖主要谈谈为啥要用市盈率PE给弱周期板块进行估值,而用市净率PB给强周期板块进行估值。

 

先来说一个例子,目前申万银行指数的市盈率是7.66,近10年分位点是89.84%,也就是说目前申万银行指数的市盈率比过去10年89.84%的时间段要贵,从市盈率角度来说它已经算是高估了。但是申万银行指数的市净率是0.75,近10年分位点是9.96%,目前申万银行指数的市净率比过去10年9.96%的时间段贵,从市净率角度来说它还算低估的。从这里看就比较很矛盾,一个板块从不同的指标来看,出现了两种不同的状态。鉴于银行是强周期板块,所以我们选择了市净率PB给它进行估值,并认为它依然处于低估状态。

 

那么为什么不用市盈率PE来进行估值呢?其实这涉及到一个数学问题,PE=P/E,这个公式的意思是市盈率等于股价除以每股收益,等于企业市值处于企业利润。而PB=P/B的意思是市净率等于股价除以每股净资产,等于企业市值处于企业净资产。一般来说企业净资产相对于企业的利润变化是较为稳定的,银行的市净率PB分位点比较低,意味着分母B比较大,市场给的股价比较便宜,但PE如果分位点比较高,意味着分母E比较小,证明这个行业的盈利能力现在比较弱。带回例子当中,我们可以认为银行指数之所以高市盈率、低市净率,主要因为银行当前的盈利能力比较差,但是家大业大,综合来看市场低估了它们。因为银行是周期股,对于周期股来说,盈利能力是上下波动的,因为跟随经济变化。一旦未来经济好转,银行的盈利能力增强,那么市盈率反而出现会出现下滑。当然不排除有些板块就是夕阳行业,所以盈利能力一直差,这样就会导致周期股的市盈率PE一直高,这里我们就需要思考一下这个板块能不能永续生存了。从这个案例我们能够发现,周期股采用PE市盈率进行估值,会发生偏差,但采用市净率PB却可以避免这个问题。

 

说完这些如果你没有听懂,那么可能前面的那个帖子你没有去看。知识学习是一环扣一环的,还希望你能往前翻一翻。

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发表于 2021-04-08 11:51:20
我想看看你在2020年4月1日普及这两个概念的帖子,但是只能找到你发表的2020-10-17的帖子,以前的看不到了,麻烦你再发一次吧!
发表于 2021-04-08 12:28:46
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