很多人对市盈率、市净率这类估值指标不理解，我在2020年4月1日的帖子里普及过这两个概念，有些读者反馈说自己不理解我的内容，其实基础内容我在以前的帖子中大多已经有过详细的说明，希望持有这类想法的投资者可以把前面的帖子抽空去翻一翻，对自己往后的投资应该有点帮助。

我们常说用PE（市盈率）来给弱周期板块进行估值，用PB（市净率）来给强周期板块进行估值。（所谓弱周期就是那些跟经济周期不一致的板块，比如白酒医药这类消费板块，即使经济不好，这类企业生产的产品都会有稳定的消费者。与之相反，跟经济周期一致的板块则被称为强周期板块，比如钢铁、有色。当经济不好时，这类产品的消费需求会下降。）本帖主要谈谈为啥要用市盈率PE给弱周期板块进行估值，而用市净率PB给强周期板块进行估值。

先来说一个例子，目前申万银行指数的市盈率是7.66，近10年分位点是89.84%，也就是说目前申万银行指数的市盈率比过去10年89.84%的时间段要贵，从市盈率角度来说它已经算是高估了。但是申万银行指数的市净率是0.75，近10年分位点是9.96%，目前申万银行指数的市净率比过去10年9.96%的时间段贵，从市净率角度来说它还算低估的。从这里看就比较很矛盾，一个板块从不同的指标来看，出现了两种不同的状态。鉴于银行是强周期板块，所以我们选择了市净率PB给它进行估值，并认为它依然处于低估状态。

那么为什么不用市盈率PE来进行估值呢？其实这涉及到一个数学问题，PE＝P/E，这个公式的意思是市盈率等于股价除以每股收益，等于企业市值处于企业利润。而PB=P/B的意思是市净率等于股价除以每股净资产，等于企业市值处于企业净资产。一般来说企业净资产相对于企业的利润变化是较为稳定的，银行的市净率PB分位点比较低，意味着分母B比较大，市场给的股价比较便宜，但PE如果分位点比较高，意味着分母E比较小，证明这个行业的盈利能力现在比较弱。带回例子当中，我们可以认为银行指数之所以高市盈率、低市净率，主要因为银行当前的盈利能力比较差，但是家大业大，综合来看市场低估了它们。因为银行是周期股，对于周期股来说，盈利能力是上下波动的，因为跟随经济变化。一旦未来经济好转，银行的盈利能力增强，那么市盈率反而出现会出现下滑。当然不排除有些板块就是夕阳行业，所以盈利能力一直差，这样就会导致周期股的市盈率PE一直高，这里我们就需要思考一下这个板块能不能永续生存了。从这个案例我们能够发现，周期股采用PE市盈率进行估值，会发生偏差，但采用市净率PB却可以避免这个问题。

说完这些如果你没有听懂，那么可能前面的那个帖子你没有去看。知识学习是一环扣一环的，还希望你能往前翻一翻。