昨晚，美国三大股指遭遇大幅下跌，纳指跌幅最大，4.11%，道指跌了2.25%，标普500指数下跌了2.78%。
在美股大跌影响下，叠加创业板的炒作妖股被公告，要求集体停牌核查，A股市场一片绿油油，上证指数大跌了61.79点，1.86%，深证成指跌幅为3.25%，创业板指大跌4.8%。

在证券市场混久了的股民，对这样的大跌，应该不会感到大惊小怪了。

当下整体的估值水平，更适合采用相对均衡的策略，例如：二级债基，股债平衡类的基金。这些都是较好的进可攻、退可守的品种。
现在多少仓位合适？
仓位和每个人的风险偏好程度有关。
btw:在我的文章中，大家一定要注意区分持有和新建仓之间的区别。持有的不一定适合新建仓。
我的风格偏保守，追求长期低回撤的、相对稳定的回报。我个人目前股权类的持仓为5成左右，绝大部分属于价值风格。
如果你仓位低于5成，建议可以增加一些前文所说的均衡类策略品种，例如，易方达安心回报、广发稳健增长。
如果你仓位高于5成，还要分情况来看，如果持有的大部分都是消费、科技、医药等估值较高的板块，建议可以逢高止盈。
当然，我只能说，下跌以后，它们依然偏贵，但未来能否继续吹泡泡，无法预估。
如果持有的是保险、基建、银行三傻，那就拿好，继续等待估值回归。同样的，这几个品种中，我依然看好保险。
左侧投资其实是比较痛苦的。逆势、孤独、甚至有时候有点悲壮。　　非极端行情时，建议还是均衡配置，这样持有体验会比较好。这几天持有创业板的读者应该感受到了。三傻回撤还好。
此外，有些读者，不明白何为价值风格，何为成长风格。
简单理解，价值风格就是估值低，成长性低的；成长风格就是估值较高，市场预计未来成长性高的板块。
不理解的，可见我之前的文章，链接如下：
风格怎么判断？
　……　上周末，荣幸受邀参加了基金交流会，与几个不同基金公司的基金经理就基金产品、投资策略和对当前市场的看法做了一些深入交流，有几个观点，值得做个分享。
1.　关于中证500
南方基金的龚经理：中证500指数是二线蓝筹股的代表，成长性较好，而且目前估值适中，非常适合作为牛市的配置品种。
我的观点：
南方中证500ETF是目前规模最大的中证500指数基金，场内流动性很好，跟踪指数的偏差小，是配置中证500指数的不错工具。
由于中证500行业分布比较均衡，大多为周期性行业。
其中(%)：工业21.01，原材料15.72，可选消费11.52，金融地产8.89，信息技术15.35，医药14.63，主要消费6.92，其余6%左右为公用事业电信和能源。
中证500的成分股盘子不大，如果经济持续复苏，将会有较好的业绩提升。
但从历史看，中证500盈利能力只是JUST SO SO，近8年来平均ROE为7，波动范围大约在6-9之间，比中证全指（近8年平均约10）还低了不少。
其利润增速看似还可以，但考虑到中证500成分股扩容稀释比例较高，其内在的成长性也不算突出。
总体而言，中证500属于进攻性品种，如果你觉得后面是全面牛市，中证500的低估值和高弹性可能迎来业绩和估值的双重收益。如果你对后市走牛没什么信仰，目前配置意义也就不大了。
2.关于创业板
华夏基金的荣经理:主要介绍了创蓝筹和创成长两个指数及其对应基金产品，创蓝筹是创业板中的良好盈利能力、稳健财务、且波动率较低的50个公司;创成长是创业板中成长能力良好、动量效应显著50家公司。
这两个指数基金为投资创业板提供了不同风格的工具。
荣经理认为目前创业板估值偏高，但得益于创业板的高成长，可以通过时间化解高估值。
我的观点：
创业板今年中报的业绩确实很好，在主板受疫情影响业绩普遍下滑的背景下，创业板整体净利润同比增速高达22%，超出了多数人的预期。
创业板的高增速来源无外乎以下几点：
1.前两年业绩差导致的盈利基数低；
2.创业板中占大头的医药、科技，不仅没有受到国际贸易环境和疫情的影响，反而总体属于受益行业；
3.受益于猪肉价格上涨猪肉股利润暴增；
4.放水有利于成长型公司。
这些因素中除了对科技的政策支持是长期的，其他方面恐怕都难以持续，而如此高估值，更大概率还是要靠价格下跌才能化解。
3.关于沪深300增强基金
万家基金的乔亮经理介绍了他管理的万家沪深300指数增强基金，乔经理是万家量化投资部总监，1年前开始管理该基金，期间相对指数的超额收益约19%，而且回撤很小，业绩很好。
指数增长基金的增强收益包括打新和选股，该基金二季报规模为3.4亿，处于较好的区间，打新收益较高。
乔经理认为市场上基于沪深300的指数增强很难，这也是私募不做这个产品的原因。
我的观点：
沪深300作为市场的头部，代表的是优质公司，风险也相对较低，是投资者重点关注的指数。
指数增强的量化方法是量化择股方法，常见过程是基于某个风险模型，如法玛三因子模型，计算预期收益，再根据风险水平给出各种条件约束，最后使用优化方法得出应该持有那些股票以及各自比例。
就我个人做量化的体会，由于沪深300成分股受市场关注度很高，价格有效性较强，从中选股很难获得超额收益，而从全市场选股获得超额收益的难度要低的多。
从打新对增强型指基的效果来看，规模在2—4亿之间，打新带来的增强收益较好。
此外，增强型基金一旦规模上到了20亿以上，增强效果会逐步下降，因此，选择增强型基金时，规模不宜太大。
4.关于国防军工
鹏华基金的陈经理：介绍了鹏华中证国防指数，并客观分析了国防军工投资存在的一些客观问题：订单、需求等信息不透明；客户单一、上市公司无定价权、产品按成本定价；再投资比例高，自由现金流少等特点。他同时也认为因为国际环境的变化，该行业未来前景不差。
我的观点：
军工行业历史业绩较差，商业模式不好，基本上属于短期博弈品种，本着不懂不做的原则，不建议普通投资者参与。

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