市场震荡收平，成交量缩量到9000多亿元，这是自7月2日上涨以来首次回到1万亿以下。

意味着市场的观望姿态，一是看外部关系演化，一是等月底政治局会议定调，选择方向。

依然觉得，外部它是一个长期的博弈，引发短期波动，但目前还看不到趋势性下行。我们还是将投资重点，放在长期预期回报上，尽量避免投机交易和市场择时的短线行为。

今天最靓的依然是黄金版块。COMEX黄金、伦敦现货黄金纷纷超过2011年高点，创出新高，2000美元一盎司指日可待。

不同于A股的反复横跳，黄金可以说是踏着小碎步，就创了新高。

COMEX黄金的涨幅，仅次于“小医药”创业板指，和偏股型基金指数。因为杠杆撬动，我身边做黄金期货多头的朋友已经有一种“我命由我不由天”的感觉了，随时要去找老板Battle。

在去年美联储转向鸽派的时候，我们就比较坚定地看多黄金：

《美联储放水，还有比黄金中长期更确定性的赚钱机会吗？》

《18只黄金基金选哪只更好？》

《美联储“撒钱”黄金疯涨，黄金中期牛市的最全上车攻略》

历史来看，黄金有两项重要功能，抗通胀（投资商品）+避险（硬通货）。

而起伏的金价，就主要受三方面因素影响，实际利率、美元、地缘政治危机。

19年中旬的黄金走势，还算符合经济周期下的资产轮动，衰退期间债券和黄金同涨。2020年3月以来的这一波行情，可以说是全球放水+美元危机双重加持，再加上近期有所升级的地缘政治问题，黄金想不起飞都不允许啊。

1、大放水之下的通胀预期推升金价

美联储资产负债表从4万亿美元，3个月的时间扩张到7万亿。

这点和黄金2008年金融危机后的黄金大牛市比较类似，当年全球利率大幅走低，各国纷纷采取大规模的经济刺激政策，投资者对通胀的预期，和充沛的流动性造成了黄金的牛市。

2、避险因素

疫情反复，叠加一些短期难以调和的地缘政治，助攻黄金突破新高。

3、美元指数和实际利率走低

虽然幅度有差异，但是美元和黄金价格呈现较为明显的负相关性。

市场传出美新一轮刺激计划或在8月初敲定，共和党希望将规模控制在1万亿美元，而民主党则希望规模达到3.5万亿美元。近期美元指数不断走低，反映出市场对弱美元的预期。

宽松+避险情绪升温+弱美元低利率，支撑黄金上涨的三驾马车短期都难以证伪。黄金短期虽然有超涨的嫌疑，但是基本面是非常顽强的，见调整可以再找机会上车。

投资黄金有多种渠道，我都给大家列出来了，具体如下：

1、购买实物黄金，比如中国大妈最爱的金条，但是有储存问题，放家里也不太睡得着；（买黄金首饰不算黄金投资，谢谢，损耗和工费占很大成本）。

2、纸黄金，人民币适时计价，但要扣去银行手续费点差。不太建议这个渠道购买。

3、黄金ETF+QDII基金，个人最佳投资方式

市面上的黄金基金主要是三类：被动跟踪国内金的、跟踪国际金的、还可投资黄金股主题投资。

黄金ETF基金，是投资于黄金交易所黄金现货合约的ETF基金产品，紧密跟踪人民币计价的现货黄金价格（AU99.99）波动。

黄金ETF类基金，交易成本和交易门槛均较低，场内可像买卖股票一样，方便快捷实现对黄金商品资产的投资，免去储存麻烦。

另有还有四只QDII黄金产品，前3只主要投资于国外黄金期货市场，可以理解为跟踪美元计价的国际金价；后一只易方达的还有主动黄金股部分。

详细对比可参考：【黄金投资攻略-基金篇】18只黄金基金，这样选更好！

之前研究过，总体长期看人民币依然是升值趋势下，可以配置跟踪海外金的黄金QDII基金，如嘉实黄金等。

4、黄金股

在金价上行阶段，黄金股更容易出现金价上涨带来的盈利、估值双升的戴维斯双击，比起其他黄金投资品种来说弹性更浪。

但黄金股的逻辑，包含了金价本身及上市公司两面，一方面企业盈利是以黄金价格为核心变量，另一方面股价也围绕PE为中枢而波动的逻辑。影响因素较单一金价，更为复杂。在金价上涨后期，黄金股通常也会先于金价提前反应下跌。

我们还是选黄金基金更省心。个人觉得短期别追高，见调整再适合动手。

免责声明：本文及本号任何文章的观点，皆为交流探讨之用，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。