回顾上周的行情，整体还是符合跨年行情的走势，而且走的相当强势，

全周上证上证1.63%，一度摸到3688点，收在3666点，距离年内新高只有65个点，看起来年底前很有希望挑战新高。

悄悄盈和年年红两个基金组合仍然处在合规升级中，两个组合上周的表现都还不错，

悄悄盈作为一支定投型基金组合，一支以科技为主要方向的组合，在上周科技的调整依然表现平稳，这些都源于均衡配置的因素。

在今年的8月份开始，我就逐步配置消费红利、多因子（券商方向）、基建工程等方向，

把其中20%的仓位换成了防守型的低估值板块，行情走到现在，再次验证了我配置思路是对的，低估值价值板块下跌的空间小，又对冲了科技的调整，

尤其是港股方向的调整，确保了悄悄盈在慢慢向新高进发，希望可以实现合规升级前，取得新高的愿望。

年年红绝对收益组合，上周又创了新高，最终收在15.99%，年化10.09%，

表现是超出了我的预期的。

年年红的主要利润贡献来自于两方面的，

第一，是配置的交银优势混合、天弘添利债券等等表现出色，

第二，每三个月一次的持仓修正，调仓到了军工和科创板，贡献了不错的收益。

好了，啰嗦一段，难免有老王卖瓜，自卖自夸的嫌疑，以前市场眷顾，赏口饭吃，不代表以后还能继续顺风顺水，大家也注意识别风险，没人是万能的。

说说这周最重要的事情吧，那就是国家的年度经济会议，市场上的解读很多了，有些是真不错，按理说也不缺我一个，但这就是吃早饭一样，别人吃完了，你还得吃，写出来我的所思所想是功课、是投资的干粮，不是用来宣传的文章。

谈谈我的看法，主要针对投资的机会，一家之言，对错仅供参考：

一、了解实际情况。

一个企业的老板要是太浮夸，不了解实际情况，多半会出问题。

这次经济年会开篇就说到“必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”，

说明国家不糊涂，认识很清楚，这就确保了政策制定的有效性，也就确保了政策的可预期性，能够执行下去，这一点就很重要，

全文的学习价值就很大了，可以据此去分析推理其中的投资机会了。

二、稳定的背后是传统产业的机会。

这次经济会议上提到了六保六稳，明年也是关键的一年，如果只是这些倒还好，这样并不意味着传统产业的机会就特别的，因为新能源、半导体、军工这些也为经济的发展贡献很多收益的。

但是反观2020年，恰恰是新能源、半导体等新兴产业抢占了太多传统产业的资源，不仅是资金、政策等，也包括市场资金的喜好和估值，今年传统产业比如基建只有8倍估值，房地产只有6倍估值，银行也是个位数；

而反观新能车170倍估值，光伏60多倍的估值，芯片120倍的估值。

在这样的背景下，明年稳定经济迫切也必然要加大基础建设，包括水电、煤炭、环保、火电、轨道交通等等，低估值板块走出一轮持续行情的可能性越来越大。

这是基建工程的周线，从2015年见顶以来，这次的周线形态最像困境翻转。类似的形态在很多低估值板块都有。

关于低估值价值板块，尤其是能源基建，很多朋友还在担心这是一次性业绩，最多计提2个涨停板不得了，

我想来，还是低估了市场自身的配置能力，放眼望去，建筑、煤炭、有色甚至包括银行，哪个行业不是越来越集中了，都是龙头越做越大，越来越接近半垄断的性质，

以我曾经从事过的煤炭行业，基本上各省都整合成了一家，煤炭价格便宜了吗？

据说现在长协煤已经由535元/吨调整到了700元/吨，煤炭企业的数据很好，企业活的也很滋润。

三、科技的核心地位不会变

在通篇中，对于科技的描述不算特别多，但每一句都直击核心，很明确，“科技体制改革三年行动方案，基础研究十年规划”，这些都是体系化的规划，

在未来数年内，科技板块里的科创板、芯片、新能源这些产业链仍然是我们要重视的投资机会，甚至是最重要的机会。

四、房地产行业恢复发展

房地产企业要习惯没有大鱼大肉的日子，

万科老总郁亮说做好过苦日子的准备，感觉特别不贴切，他们以前的大鱼大肉吃惯了吃多了，现在吃两口馒头就叫苦日子了？

这些房地产企业以前20%30%甚至50%的高息民间贷款都敢借，这得多肥啊？

即便是现在，一个地产中介的提成在当地都属于高收入人群，同样是保安，地产的保安比企业保安收入也要高不少；

偶尔花200块请群众演员去买房，缺钱吗？我看我们这本地的七八线小县城，

大部分新贵都跟地产链有关，制造业的新贵几乎没有。

总结一句话，现在房地产企业并不是什么极限施压，只不过是他们太胖了，习惯了大吃大喝，突然吃馒头有点暂时营养不良了，这个过程中有的企业会死去，但房地产行业会继续发展。

从投资的角度看，房地产ETF比单个房地产企业好。

五、互联网的边界明年确定

在关于资本的论述中，提到了设置“红绿灯”，也说到了反垄断，也就是说，今年对于互联网的边界还没有界定出来，要到明年。

从这个角度看，以中概互联为代表的互联网企业的投资机会可能还不够明确，

互联网企业的行情暂时只能用反弹来概括，倒是被互联网带坏了，自己也不怎么争气的港股恒生市场，更有一些机会。

六、推动新能源发展不动摇。

从整个公告全文来说，隐约可以感觉到，新能源2022年不会再大干快上了，“不可能毕功于一役”，但是长期目标就在这里，长效机制也在建立，“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，提出来能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变”，

这个意思就是继续控制传统用能的总量，但是如果新增的用能是新能源，不受控制还鼓励。

这样看来，2022年新能源短期的增速可能不会出现持续的加速，但长期的发展非常的明确，

这样看来，明年新能源应该不会有大机会，但中长期的机会可以逢跌把握。

七、全面注册制利好券商龙头。

会议里明确了明年全面实施注册制，随后监管部分也公布了取消季报的强制披露，

这里的逻辑非常简单，就是利好龙头券商，136家券商，最终能有36家活下来就够了，其他的中小券商最终会在竞争中退出市场。

关于当下券商的投资机会，我在前两天文章《新的主线终于要浮出水面了》也有说明，券商这段时间表现很突出。

八、基础消费大有可为。

稳定就业人群和经济，提高中低收入人群的收入，最终都会转变为消费，

而消费中，最值得期待的是基础消费，不是高端消费，高端消费的逻辑在2019-2020年已经全面演绎过了，估值不低，而基本盘不会再有大的增长了，高收入人群会相对维持在一定的比例；

相对而言，中产阶级在未来数年甚至数十年里会有一个比较大增长，而他们的消费可能不是茅台也不是游艇，但肯定会多吃一顿火锅，多买件新衣服，可能会做个美容，也可能会飞一趟海南，

这个角度看，基础消费会一波持续的红利期。

九、没有提及的医药医疗怎么看？

周五的会议之后，朋友圈里就出了这张图，确实，经济会议里基本没有提到医药医疗未来发展的规划，

只有两处跟医药有关，一个是疫情，一个是减负。

关于医药的投资机会，短期来看，还要等集采政策的修正，现在的集采是又有一过犹不及的，但显然还没有结束，对于中成药的集采据说已经在路上了；

除了这个之外，还要等1季度，去年和今年上半年的基数太高了，预计2022年一季度甚至上半年不会有太好的增长。

不过，从中长期的角度看，逢跌定投医药医疗是不错的策略，毕竟在医疗这个领域，肉眼可见的老年人在持续增加，这就是市场。